Arbitrage konversi adalah strategi perdagangan yang biasanya melibatkan mengambil posisi panjang dalam keamanan konversi dan posisi pendek dalam saham biasa, untuk memanfaatkan inefisiensi harga antara konversi dan saham. Arbitrase yang dapat dikonversi adalah strategi jangka panjang yang melindungi dana dan pedagang besar.
Memecah Arbitrage Konversi
Alasan di balik strategi arbitrase konvertibel adalah bahwa posisi long-short memungkinkan keuntungan dibuat dengan tingkat risiko yang lebih rendah. Jika saham menurun, pedagang arbitrase akan mendapat manfaat dari posisi pendek di saham, sementara obligasi konversi atau surat utang akan memiliki risiko downside lebih kecil karena merupakan instrumen pendapatan tetap. Jika keuntungan saham, kerugian pada posisi stok pendek akan ditutup, karena keuntungan pada konversi akan mengimbanginya. Jika perdagangan saham sideways, obligasi konversi atau surat hutang membayar kupon stabil yang dapat mengimbangi biaya memegang posisi saham pendek.
Sebagai contoh arbitrase konversi, pertimbangkan saham yang diperdagangkan pada $ 10, 10. Ia juga memiliki masalah konversi dengan nilai nominal $ 100, dapat dikonversi menjadi 10 saham dengan harga konversi $ 10; keamanan terus diperdagangkan pada par ($ 100). Dengan asumsi tidak ada hambatan untuk konversi, seorang arbitrageur akan membeli convertible dan secara bersamaan memperpendek stok, untuk keuntungan tanpa risiko (tidak termasuk biaya transaksi) sebesar $ 1 per $ 100 dari nilai nominal konversi. Ini karena arbitrageur menerima $ 10, 10 untuk setiap saham yang dijual pendek, dan dapat menutup posisi pendek segera dengan mengubah keamanan konversi menjadi 10 saham dengan $ 10 masing-masing. Jadi total keuntungan per $ 100 nilai nominal konversi adalah: ($ 10, 10 - $ 10, 00) x 10 saham = $ 1. Ini mungkin kedengarannya tidak banyak, tetapi laba kurang risiko sebesar 1% dari $ 100 juta berjumlah $ 1 juta.
Situasi ini cukup langka di dunia saat ini, di mana perdagangan algoritmik dan program telah berkembang biak untuk mengendus peluang arbitrase semacam itu. Selain itu, karena konversi dapat dilihat sebagai kombinasi dari obligasi dan opsi panggilan, masalah konversi dalam contoh sebelumnya kemungkinan akan diperdagangkan jauh di atas nilai intrinsiknya, yang merupakan jumlah saham yang diterima pada konversi kali stok saat ini harga, atau $ 101 dalam hal ini.
Strategi arbitrase konvertibel tidak tahan peluru. Dalam beberapa kasus, mungkin serba salah jika keamanan konvertibel menurunkan harga tetapi stok yang mendasarinya naik.
