Apa Garis Alokasi Modal (CAL) itu?
Garis Alokasi Modal (CAL), juga dikenal sebagai tautan pasar modal (CML), adalah garis yang dibuat pada grafik semua kemungkinan kombinasi aset bebas risiko dan berisiko. Grafik menampilkan pengembalian yang mungkin didapat oleh investor dengan mengasumsikan tingkat risiko tertentu dengan investasi mereka. Kemiringan CAL dikenal sebagai rasio imbalan terhadap variabilitas.
Memahami Garis Alokasi Modal (CAL)
Garis alokasi modal membantu investor dalam memilih berapa banyak untuk berinvestasi dalam aset bebas risiko dan satu atau lebih aset berisiko. Alokasi aset adalah penjatahan dana di berbagai jenis aset dengan berbagai risiko yang diharapkan dan tingkat pengembalian, sedangkan alokasi modal adalah penjatahan dana antara aset bebas risiko, seperti sekuritas Treasury tertentu, dan aset berisiko, seperti ekuitas.
Membangun Portofolio Dengan CAL
Cara mudah untuk menyesuaikan tingkat risiko suatu portofolio adalah dengan menyesuaikan jumlah yang diinvestasikan dalam aset bebas risiko. Seluruh rangkaian peluang investasi mencakup setiap kombinasi aset bebas risiko dan berisiko. Kombinasi ini diplot pada grafik di mana sumbu y adalah pengembalian yang diharapkan dan sumbu x adalah risiko aset yang diukur dengan standar deviasi.
Contoh paling sederhana adalah portofolio yang berisi dua aset: tagihan Treasury bebas risiko dan saham. Asumsikan bahwa pengembalian yang diharapkan dari tagihan Treasury adalah 3% dan risikonya adalah 0%. Selanjutnya, asumsikan bahwa pengembalian yang diharapkan dari saham adalah 10% dan standar deviasinya adalah 20%. Pertanyaan yang perlu dijawab untuk setiap investor individu adalah berapa banyak investasi dalam masing-masing aset ini. Pengembalian yang diharapkan (ER) dari portofolio ini dihitung sebagai berikut:
ER portofolio = ER aset bebas risiko x bobot aset bebas risiko + ER aset berisiko x (1- bobot aset bebas risiko)
Perhitungan risiko untuk portofolio ini sederhana karena standar deviasi dari tagihan Treasury adalah 0%. Dengan demikian, risiko dihitung sebagai:
Risiko portofolio = bobot aset berisiko x standar deviasi aset berisiko
Dalam contoh ini, jika seorang investor berinvestasi 100% ke dalam aset bebas risiko, pengembalian yang diharapkan akan menjadi 3% dan risiko portofolio akan menjadi 0%. Demikian juga, menginvestasikan 100% ke dalam saham akan memberi investor pengembalian yang diharapkan 10% dan risiko portofolio 20%. Jika investor mengalokasikan 25% untuk aset bebas risiko dan 75% untuk aset berisiko, portofolio yang diharapkan pengembalian dan perhitungan risiko adalah:
ER portofolio = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Risiko portofolio = 75% * 20% = 15%
Kemiringan CAL
Kemiringan CAL mengukur trade-off antara risiko dan pengembalian. Kemiringan yang lebih tinggi berarti bahwa investor menerima pengembalian yang diharapkan lebih tinggi sebagai imbalan untuk mengambil risiko yang lebih besar. Nilai perhitungan ini dikenal sebagai rasio Sharpe.
