Harga konsumen telah turun di Swiss selama empat tahun terakhir. Dan, ekonomi baik-baik saja. Biasanya, deflasi adalah tanda ekonomi yang melemah. Harga jatuh karena berkurangnya permintaan konsumen. Pada gilirannya, ini mengarah pada peningkatan jumlah pengangguran. Deflasi juga dapat menyebabkan ekonomi resesi. Rasio utang publik terhadap PDB meningkat karena pemerintah terpaksa meningkatkan pengeluaran untuk program kesejahteraan sosial.
Namun, para ekonom mulai merevisi pendapat mereka tentang efek buruk deflasi. Artikel ini akan memeriksa kasus deflasi yang baik dengan menyoroti ekonomi Swiss baru-baru ini sebagai contoh.
Kasus Swiss
Jepang adalah kasus deflasi. Ekonomi negara Asia telah dirusak oleh deflasi selama 20 tahun terakhir. Pertumbuhan ekonomi dan populasi terhenti. Dengan 227%, rasio utang pemerintah terhadap PDB juga tertinggi di dunia. Negara-negara lain yang masuk dalam daftar negara-negara dengan hutang pemerintah yang tinggi, sekali lagi, adalah negara-negara yang ekonominya telah terpukul belakangan ini.
Tapi, Swiss terbukti merupakan pengecualian. Awal tahun ini, bank sentral Swiss mengamanatkan suku bunga negatif untuk investasi tertentu untuk membendung gelombang investor ke Franc Swiss dari mendevaluasi Euro dengan cepat. Setelah diperkenalkannya suku bunga negatif, para ekonom berharap ekonomi Swiss akan jatuh ke dalam resesi.
Tapi, itu belum terjadi. Negara ini memiliki tingkat pengangguran yang rendah (3, 4%) dan ekonominya diperkirakan akan tumbuh antara 1% hingga 1, 5%. Upah telah menurun sebesar 0, 6% secara tahunan tetapi telah diimbangi oleh penurunan harga. Bahkan, telah terjadi peningkatan bersih dalam daya beli, ketika kenaikan upah dibandingkan dengan penurunan harga.
Prestasi Swiss bahkan lebih luar biasa ketika Anda membandingkan dan membandingkannya dengan tetangga-tetangganya di Eropa. Sebagai contoh, ekonomi Swedia, yang menyaksikan kemunduran dalam deflasi untuk sebagian besar tahun lalu, berada di puncak gelembung perumahan, berkat ketersediaan kredit murah karena suku bunga nol-terikat. Bank sentral negara itu terjebak dalam ikatan karena kenaikan suku bunga akan semakin menekan tingkat inflasi dan mengarah ke versi lokal dari krisis perumahan AS 2008.
Apakah Ada Hal Seperti Deflasi Yang Baik?
Semua ini mengarah pada pertanyaan yang lebih umum tentang apakah Swiss adalah kasus yang hanya terjadi satu kali atau apakah deflasi terjadi secara independen dari indikator ekonomi lainnya. Konsensus umum seputar deflasi telah membelok ke pandangan bahwa itu buruk bagi perekonomian. Penelitian ekonomi terbagi dalam masalah ini.
Misalnya, kertas NBER membedakan antara deflasi baik dan buruk. Menurut makalah itu, deflasi yang baik terjadi ketika pasokan agregat melampaui permintaan agregat, karena kemajuan teknologi atau peningkatan produktivitas. Deflasi buruk terjadi ketika permintaan agregat turun lebih cepat dari penawaran. Para peneliti mengutip Jepang dan Depresi Hebat tahun 1930-an sebagai contoh deflasi yang buruk.
Kasus Swiss tampaknya menjadi contoh dari kasus sebelumnya. Secara terpisah, dalam artikel Maret 2015, tim peneliti di Bank of International Settlements menyimpulkan bahwa hubungan antara output pertumbuhan ekonomi dan deflasi secara statistik lemah atau tidak signifikan. Menurut para peneliti, pandangan ini (yang sebagian besar lazim dalam teori ekonomi) adalah produk dari Depresi Hebat. Bukti lebih lanjut dari fenomena ini ditawarkan oleh penelitian yang diterbitkan oleh George Selgin, seorang direktur di Cato Institute, dalam sebuah makalah di Institut Urusan Ekonomi pada tahun 1997. Dalam makalah itu, Selgin membuktikan bahwa Depresi Hebat Inggris tahun 1873 hingga 1896, ketika Inggris harga grosir turun sekitar sepertiga, juga saat kenaikan pendapatan riil.
Yang mengatakan, deflasi dapat merusak dalam kombinasi dengan indikator ekonomi lainnya. Sebagai contoh, tim BIS menyimpulkan bahwa ada hubungan yang lebih kuat antara pertumbuhan output dan deflasi harga aset. "Interaksi yang paling merusak tampaknya antara deflasi harga properti dan utang swasta, " tulis mereka. Dengan kata-kata sederhana, ini berarti pengaruh kenaikan harga properti dan utang swasta yang sesuai dapat mengempiskan perekonomian menjadi spiral resesi. Masalah perumahan Swedia tampaknya menjadi ilustrasi masalah ini.
Garis bawah
Deflasi mendapat rap yang buruk belakangan ini. Namun, seperti penelitian ekonomi dan contoh ekonomi Swiss menunjukkan bahwa pandangan mungkin tidak benar dalam semua kasus.
