Siapa Myron S. Scholes
Myron Scholes adalah ekonom Kanada-Amerika dan co-originator dari model penetapan harga opsi Black-Scholes. Dia adalah pemain kunci dalam runtuhnya Long-Term Capital Management, salah satu bencana hedge fund terbesar dalam sejarah - tepat setelah dia dan Robert Merton dianugerahi Hadiah Nobel Ekonomi 1997 untuk pekerjaan mereka pada penetapan harga opsi.
BREAKING DOWN Myron S. Scholes
Myron Scholes saat ini adalah kepala strategi investasi di Janus Henderson dan bertugas di dewan Chicago Mercantile Exchange. Dia juga ketua Dewan Penasihat Ekonomi Stamos Capital Partners, dan Profesor Keuangan Frank E Buck, Emeritus, di Stanford Graduate School of Business.
The Origination of Black-Scholes Model
Setelah tumbuh di Hamilton, Ontario, dan mendapatkan gelar BA dalam bidang ekonomi dari Universitas McMaster pada tahun 1962, Scholes meraih gelar MBA dan Ph.D. di Universitas Chicago, di mana ia dipengaruhi oleh Eugene Fama dan Merton Miller, perintis di bidang baru ekonomi keuangan.
Pada tahun 1968, Scholes mulai mengajar di MIT Sloan School of Management, di mana ia bertemu Fischer Black, penulis bersama persamaan Black-Scholes, dan Robert Merton. Bersama-sama mereka akan melakukan penelitian terobosan pada penetapan harga opsi, yang akhirnya Scholes kembali ke Universitas Chicago pada tahun 1973 untuk bekerja sama dengan Fama, Miller dan Black. Pada tahun 1981 dia pindah ke Stanford, di mana dia tinggal sampai dia pensiun dari mengajar pada tahun 1996.
Manajemen Modal Jangka Panjang dan Kegagalan Genius
Scholes menjadi direktur pelaksana di Salomon Brothers pada tahun 1990, sebelum membuat keputusan yang menentukan untuk bergabung dengan hedge fund Manajemen Modal Jangka Panjang (LTCM), sebagai prinsipal dan co-founder. John Meriwether, mantan kepala perdagangan obligasi di Salomon Brothers, telah merekrut Scholes dan Merton, untuk memberikan kredibilitas perusahaan.
LTCM menyadari pengembalian tahunan lebih dari 40% dalam tiga tahun pertama - setelah menempatkan taruhan besar pada konvergensi suku bunga Eropa dalam Sistem Moneter Eropa - dan pada 1997 menguangkan prestise Hadiah Nobel Scholes dan Merton. Tapi kesombongan datang sebelum jatuh. Penggunaan LTCM dalam jumlah leverage yang gila - menggunakan hutang dan derivatif - tanpa membiarkan pergerakan yang merugikan dalam harga keamanan, menyebabkan keruntuhannya yang spektakuler dan tiba-tiba pada tahun 1998, setelah krisis keuangan Asia 1997 dan krisis keuangan Rusia tahun 1998. Ketika volatilitas pasar melonjak, taruhan arahnya yang besar pada obligasi negara meledak, dan margin call yang dipaksakan menghadirkan risiko sistemik yang harus diintervensi oleh Federal Reserve. Dana tersebut kehilangan $ 4, 6 miliar dan dilikuidasi pada awal 2000.
Itu adalah pelajaran bermanfaat tentang keterbatasan nilai pada risiko (VaR), dan kebodohan menempatkan kepercayaan buta dalam model keuangan. Menurut model VaCM LTCM, $ 1, 7 miliar yang hilang pada Agustus 1998 seharusnya hanya terjadi setiap 6, 4 triliun tahun.
