Apa Durasi Macaulay?
Durasi Macaulay dari obligasi tanpa kupon sama dengan waktu untuk jatuh tempo dari obligasi.
Durasi Macaulay dapat dilihat sebagai titik keseimbangan ekonomi sekelompok arus kas. Cara lain untuk menginterpretasikan statistik adalah bahwa itu adalah jumlah rata-rata tertimbang tahun seorang investor harus mempertahankan posisi dalam obligasi sampai nilai sekarang dari arus kas obligasi sama dengan jumlah yang dibayarkan untuk obligasi.
Memahami Durasi Macaulay
Dalam istilah yang lebih sederhana, durasi Macaulay adalah waktu yang dibutuhkan investor untuk mendapatkan kembali semua uang yang diinvestasikannya dalam obligasi dengan bunga berkala serta pembayaran pokok. Durasi Macaulay diukur dalam tahun, dan itu mewakili durasi dana utang, yang tidak lain adalah Durasi rata-rata tertimbang Durasi Macaulay dari sekuritas utang dalam portofolio.
Harga obligasi, jatuh tempo, kupon, dan hasil hingga jatuh tempo semua faktor dalam perhitungan durasi. Semuanya sama, saat jatuh tempo meningkat, durasinya meningkat. Ketika kupon obligasi meningkat, durasinya menurun. Dengan meningkatnya suku bunga, durasi menurun dan sensitivitas obligasi terhadap kenaikan suku bunga lebih lanjut turun. Juga, dana cadangan di tempat, pembayaran di muka yang dijadwalkan sebelum jatuh tempo dan panggilan ketentuan menurunkan durasi obligasi.
Apa itu obligasi tanpa kupon? Sederhananya, itu adalah jenis jaminan pendapatan tetap yang tidak membayar bunga atas jumlah pokok. Untuk mengimbangi kurangnya pembayaran kupon, obligasi tanpa kupon biasanya diperdagangkan dengan diskon, memungkinkan pedagang dan investor mendapat untung pada tanggal jatuh tempo, ketika obligasi ditebus dengan nilai nominalnya.
Durasi Macaulay = i∑n × × VPVi di mana: ti = Waktu sampai arus kas ke-i dari aset akan diterimaPVi = Nilai sekarang dari arus kas ke-i dari asetV = Nilai sekarang dari semua arus kas dari aset
Durasi Macaulay rumit dan memiliki sejumlah variasi, tetapi versi utama dihitung dengan menjumlahkan pembayaran kupon per periode, dikalikan dengan waktu hingga jatuh tempo, dibagi dengan 1, ditambah hasil per periode naik ke waktu hingga jatuh tempo. Nilai yang dihasilkan kemudian ditambahkan ke jumlah total periode, dikalikan dengan nilai nominal obligasi, dibagi dengan 1, ditambah hasil per periode dinaikkan ke jumlah total periode. Nilai yang dihasilkan dibagi dengan harga obligasi saat ini.
Menghitung Durasi Macauley di Excel
Asumsikan Anda memegang obligasi nol-kupon dua tahun dengan nilai nominal $ 10.000, hasil 5%, dan Anda ingin menghitung durasi dalam Excel. Di kolom A dan B, klik kanan pada kolom, pilih "Lebar Kolom", dan ubah nilainya menjadi 30 untuk kedua kolom. Selanjutnya, masukkan "Nilai Par" ke dalam sel A2, "Hasil" ke dalam sel A3, "Tingkat Kupon" ke dalam sel A4, "Waktu untuk Maturitas" ke dalam sel A5, dan "Durasi Macaulay" ke dalam sel A6.
Masukkan "= 10000" dalam sel B2, "= 0, 05" ke dalam sel B3, "= 0" ke dalam sel B4, dan "= 2" ke dalam sel B5. Di sel B6, masukkan rumus "= (B4 + (B5 * B2) / (1 + B3) ^ 1) / ((B4 + B2) / (1 + B3) ^ 1)." Karena obligasi tanpa kupon hanya memiliki satu arus kas dan tidak membayar kupon, durasi Macaulay yang dihasilkan adalah 2.
