Membobot saham berdasarkan nilai pasar adalah skema pembobotan yang paling sering digunakan di antara dana indeks dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Ini juga berlaku di antara ETF pendapatan tetap, termasuk dana obligasi korporasi.
Apa artinya itu adalah kepemilikan terbesar dalam ETF obligasi korporasi tradisional, seperti iShares iBoxx $ Investment Grade ETF Obligasi Korporasi (LQD), adalah masalah terbesar. Jadi, jika perusahaan hipotetis XYZ Inc. menjual obligasi korporasi kelas investasi senilai $ 1 miliar, bobot masalah itu dalam dana seperti LQD akan lebih besar daripada bobot yang diberikan pada masalah 500 juta dolar AS dari mitos ABC Corp.
Kabar baiknya bagi investor adalah bahwa metodologi pembobotan ini tidak berisiko seperti yang terlihat pada pandangan pertama. "Tampaknya intuitif untuk menyimpulkan bahwa debitor terbesar adalah yang paling berisiko, yang menyebabkan gagasan bahwa dana indeks ini adalah investasi yang buruk, " kata Morningstar. "Gagasan ini tidak akurat, terutama di bidang investasi-grade. Emiten terbesar cenderung perusahaan besar dengan arus kas yang diperlukan untuk mendukung utang mereka. Mereka tidak selalu lebih leveraged atau lebih berisiko daripada emiten kecil."
LQD senilai $ 34, 74 miliar, ETF obligasi korporasi terbesar berdasarkan aset, melacak Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade Index dan memegang lebih dari 1.900 obligasi. Tidak ada kepemilikan ETF yang mewakili lebih dari 2, 95% dari berat dana. Karena penerbitan utang perusahaan yang signifikan selama krisis keuangan global, sektor jasa keuangan seringkali merupakan bobot sektor terbesar dalam dana obligasi korporasi. Itu berlaku untuk LQD, yang mengalokasikan hampir 28% untuk sektor itu.
Meskipun masalah jasa keuangan mewakili enam dari 10 kepemilikan teratas LQD, grup itu juga mencakup utang perusahaan yang dikeluarkan oleh Apple Inc. (AAPL) dan Microsoft Corporation (MSFT). Untungnya bagi investor, masalah besar tidak berarti bahwa emiten terlalu dikungkit.
"Dari 2007 hingga 2017, 10 median leverage perusahaan emiten AS, yang diukur dengan utang / EBITDA, setara dengan rata-rata leverage semua emiten AS yang diperdagangkan secara publik, menurut perkiraan oleh Goldman Sachs, " kata Morningstar. "Rasio leverage median untuk 10 emiten terbesar melayang sedikit di bawah 3, 0 kali, dan angka yang sesuai untuk semua emiten diperdagangkan sedikit di atas 2, 5 kali."
Dalam banyak kasus, perusahaan yang memiliki peringkat sampah berisiko tinggi, tetapi lebih dari 88% kepemilikan LQD diberi peringkat A atau BBB. Hampir 8% membawa peringkat AA. Dari 2002 hingga 2017, 45 masalah berada di antara 10 kepemilikan teratas LQD, tetapi hanya dua yang kehilangan peringkat peringkat investasi mereka selama periode itu, menurut Morningstar. (Untuk bacaan tambahan, lihat: Obligasi Korporat: Pengantar Risiko Kredit .)
