Apa itu Obligasi Lelang (ARB)?
Obligasi suku bunga lelang (ARB), juga dikenal sebagai keamanan suku bunga lelang (ARS), adalah keamanan utang dengan suku bunga yang dapat disesuaikan. Jangka waktu jatuh tempo adalah 20 hingga 30 tahun. Suku bunga diatur ulang secara teratur. Lembaga dan kota nirlaba memanfaatkan ARB sebagai cara untuk mengurangi biaya pinjaman untuk pembiayaan jangka panjang.
Obligasi suku bunga lelang dijual dengan suku bunga yang membersihkan pasar dengan hasil serendah mungkin. Proses ini memastikan semua peserta lelang menerima pengembalian obligasi yang sama. Sejak 2008, permintaan obligasi ini menjadi tidak likuid.
Dasar-dasar Obligasi Tingkat Lelang
Banyak investor berinvestasi dalam obligasi tingkat lelang karena peringkat peringkat investasinya tinggi, status bebas pajak, dan status setara uang tunai. Namun, mereka tidak lagi berdagang. Dalam kebanyakan kasus, mereka dibebaskan dari pajak federal, negara bagian dan lokal. ARB memiliki hasil setelah pajak sedikit lebih tinggi daripada pasar uang dan sertifikat deposito (CD) karena risiko yang meningkat dan sifat kompleks. Selain itu, obligasi dengan tingkat lelang tidak sepair dana pasar uang, dan CD jadi mungkin lebih sulit untuk diperdagangkan.
Obligasi suku bunga lelang memiliki suku bunga yang ditentukan melalui lelang Belanda yang dimodifikasi. Lelang Belanda adalah struktur lelang penawaran umum di mana harga penetapan penawaran selesai setelah menerima semua penawaran. Metode ini memungkinkan penentuan tingkat tertinggi dan hasil terendah di mana total penawaran dapat dijual. Dalam jenis lelang ini, investor mengajukan penawaran untuk jumlah yang bersedia mereka beli dan hasil yang mereka harapkan akan terima.
Menurut Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), obligasi tingkat lelang, atau sekuritas, secara berkala menetapkan kembali suku bunga mereka setiap 7, 14, 28, atau 35 hari. Penyedia pinjaman mahasiswa, kota, otoritas publik, dan peminjam institusional menggunakan ARB. Menyusul krisis keuangan 2007-08, beberapa lelang telah diadakan, dan pasar menjadi tidak likuid. Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA), SEC, dan jaksa agung negara bagian mencapai kesepakatan dengan penjual signifikan dari investasi ini. Kebanyakan broker besar telah membeli kembali atau mengganti ARB.
Obligasi jangka menengah hingga jangka panjang bertindak serupa dengan obligasi jangka pendek, karena jadwal obligasi diatur ulang pada jadwal yang ditetapkan. Struktur lelang Belanda berfungsi dengan menetapkan harga setelah menerima tawaran yang memungkinkan untuk penawaran tertinggi yang tersedia.
Pengambilan Kunci
- Auction Rate Bond (ARB) adalah obligasi 20-30 tahun dengan tingkat bunga yang dapat disesuaikan yang ditetapkan oleh lelang pasar. ARB dijual melalui lelang Belanda di mana obligasi dijual dengan tingkat bunga yang akan membersihkan pasar dengan hasil serendah mungkin.. Lelang untuk ARB diadakan setiap 7, 28, atau 35 hari, pada saat tarif diatur ulang. Banyak obligasi kota serta Departemen Keuangan AS menggunakan struktur lelang Belanda untuk menjual sekuritasnya.
Contoh Lelang Dan ARB Belanda
Perusahaan mengumpulkan tawaran dari semua pihak yang berkepentingan dan kemudian menetapkan harga untuk semua saham dengan biaya penawaran terendah yang diterima. Metode ini berarti bahwa jika mereka mengambil proposal dari investor yang menawarkan $ 190 per saham, meskipun mereka membeli 200 dan Anda hanya membeli 50 saham, Anda masih akan membayar $ 190 per saham.
Departemen Keuangan AS menggunakan struktur lelang Belanda untuk menjual sekuritasnya. Meskipun ARB menggunakan struktur yang sama, ketika lelang gagal karena kurangnya pembeli, itu berdampak baik bagi pemegang obligasi dan penerbit obligasi secara negatif. Pemegang obligasi tidak dapat menjual apa yang seharusnya merupakan investasi yang likuid dan emiten dipaksa untuk membayar tingkat default yang lebih tinggi.
