Apa Fenomena Volatilitas Asimetris?
Fenomena volatilitas asimetris adalah kecenderungan volatilitas pasar ekuitas yang diamati lebih tinggi di pasar yang menurun daripada di pasar yang meningkat.
Memahami Fenomena Volatilitas Asimetris (AVP)
Volatilitas asimetris adalah fenomena nyata: tren naik pasar cenderung lebih bertahap dan tren turun cenderung lebih tajam dan lebih curam dan menjadi penurunan beruntun. Dan kisaran harga harian cenderung lebih tinggi selama tren turun daripada tren naik.
Namun, tidak ada konsensus tentang apa yang menyebabkannya. Salah satu penjelasan adalah bahwa leverage perdagangan mengarah pada margin call dan penjualan paksa. Penjelasan lain datang dari bidang keuangan perilaku, seperti loop umpan balik perilaku di mana perilaku tertentu lebih mendorong perilaku yang sama dan penjualan panik.
Orang-orang tunduk pada keengganan kerugian, menurut teori prospek, yang dikembangkan oleh Kahneman dan Tversky pada tahun 1979. Dengan kata lain, mereka lebih suka menghindari kerugian daripada memperoleh keuntungan yang setara. Beberapa penelitian menunjukkan bahwa kerugian dua kali lebih kuat, secara psikologis, dibandingkan dengan keuntungan. Bias ini mengacaukan penilaian probabilitas kami. Sebagai contoh, teori prospek juga menjelaskan perilaku keuangan tidak logis lainnya, seperti efek disposisi, yang merupakan kecenderungan bagi investor untuk terlalu lama kehilangan saham dan menjual saham yang menang terlalu cepat. Berdasarkan karya Kahneman dan Tversky, para psikolog evolusi telah mengembangkan teori tentang mengapa penilaian risiko dan peluang tidak dapat dipisahkan dari emosi - dan mengapa keengganan kerugian dapat menyebabkan volatilitas asimetris.
Salah satu faktor sulit dalam mengidentifikasi penyebab volatilitas asimetris adalah memisahkan faktor pasar (sistematis) dari faktor spesifik saham (idiosinkratik). Teori loss-aversion telah berevolusi menjadi fungsi nilai asimetris:
Keberadaan volatilitas asimetris memainkan peran penting dalam manajemen risiko dan strategi lindung nilai serta penetapan harga opsi.
