Daftar Isi
- Dasar-dasar Instrumen Utang
- 1. Mengabaikan Pergerakan Suku Bunga
- 2. Tidak Memperhatikan Status Klaim
- 3. Menganggap Perusahaan Terdengar Baik
- 4. Persepsi Pasar yang Salah
- 5. Gagal Memeriksa Sejarah
- 6. Mengabaikan Tren Inflasi
- 7. Gagal Memeriksa Likuiditas
- Garis bawah
Investor individu yang mencari penghasilan atau pelestarian modal sering mempertimbangkan untuk menambahkan obligasi ke dalam portofolio mereka. Sayangnya, sebagian besar investor tidak menyadari potensi risiko yang sejalan dengan investasi pada instrumen utang.
, kita akan melihat tujuh kesalahan yang lebih umum dibuat dan masalah yang diabaikan oleh investor berpendapatan tetap.
Dasar-dasar Instrumen Utang
Instrumen hutang termasuk obligasi tetap dan variabel, surat utang, wesel, sertifikat deposito, dan tagihan. Produk-produk ini digunakan oleh pemerintah dan perusahaan untuk mengumpulkan dana untuk membiayai kegiatan dan proyek. Efek hutang dapat memiliki banyak bentuk. Beberapa dapat menawarkan tingkat pengembalian yang tinggi tetapi pemegangnya juga harus menanggung risiko yang meningkat.
Mereka yang menerbitkan obligasi dikenal sebagai penerbit dan investor yang membeli obligasi adalah pemegang obligasi. Pemegang obligasi bertindak sebagai pemberi pinjaman dan akan menerima pembayaran bunga untuk meminjamkan uang. Penjual sekuritas berjanji untuk membayar kembali kreditur pada tanggal yang akan jatuh tempo.
Fitur penting lainnya dari sekuritas utang meliputi:
- Tingkat kupon: tingkat bunga yang harus dibayar pada obligasi. Tanggal jatuh tempo: tanggal di mana keamanan akan ditebus. Ketentuan panggilan: garis besar opsi perusahaan mungkin harus membeli kembali utang di kemudian hari. Informasi panggilan: ini sangat penting untuk diketahui karena banyak jebakan yang dapat dikaitkan dengan fitur ini. Misalnya, anggap suku bunga turun tajam setelah Anda membeli obligasi. Berita baiknya adalah bahwa harga kepemilikan Anda akan meningkat; kabar buruknya adalah bahwa perusahaan yang mengeluarkan utang sekarang mungkin dapat masuk ke pasar, melayang obligasi lain dan mengumpulkan uang dengan tingkat bunga yang lebih rendah dan kemudian menggunakan hasil untuk membeli kembali atau memanggil obligasi Anda. Biasanya, perusahaan akan menawarkan kepada Anda premi kecil untuk menjual kembali uang kertas kepada mereka sebelum jatuh tempo. Tapi di mana itu meninggalkanmu? Setelah obligasi Anda dipanggil, Anda mungkin berhutang pajak besar atas keuntungan Anda, dan Anda mungkin akan dipaksa untuk menginvestasikan kembali uang yang Anda terima pada kurs pasar yang berlaku, yang mungkin telah menurun sejak investasi awal Anda.
(Lihat juga, Mengapa Perusahaan Menerbitkan Obligasi )
1. Mengabaikan Pergerakan Suku Bunga
Suku bunga dan harga obligasi memiliki hubungan terbalik. Ketika harga naik, harga obligasi turun, dan sebaliknya. Ini berarti bahwa dalam periode sebelum pelunasan obligasi pada tanggal jatuh tempo, harga masalah akan sangat bervariasi karena suku bunga berfluktuasi. Banyak investor tidak menyadari hal ini.
Apakah ada cara untuk melindungi dari gejolak harga seperti itu?
Jawabannya adalah tidak. Volatilitas tidak bisa dihindari. Untuk alasan ini, investor pendapatan tetap, terlepas dari berapa lama jatuh tempo obligasi yang mereka miliki, harus siap untuk mempertahankan posisi mereka sampai tanggal aktual pelunasan. Jika Anda harus menjual obligasi sebelum jatuh tempo, Anda mungkin berakhir dengan rugi jika suku bunga bergerak terhadap Anda.
(Untuk wawasan lebih lanjut, lihat Apa Risiko Berinvestasi dalam Obligasi? )
2. Tidak Memperhatikan Status Klaim
Tidak semua obligasi dibuat sama. Ada catatan senior, yang sering kali didukung oleh jaminan (seperti peralatan) yang diberikan klaim pertama atas aset perusahaan jika terjadi kebangkrutan dan likuidasi. Ada juga surat utang subordinasi, yang masih berada di depan saham biasa dalam hal preferensi klaim, tetapi di bawah itu dari pemegang utang senior. Penting untuk memahami jenis utang yang Anda miliki, terutama jika masalah yang Anda beli bersifat spekulatif.
Jika terjadi kebangkrutan, investor obligasi memiliki klaim pertama atas aset perusahaan. Dengan kata lain, setidaknya secara teoritis, mereka memiliki peluang yang lebih baik untuk menjadi utuh jika perusahaan yang mendasarinya gulung tikar.
Untuk menentukan jenis ikatan apa yang Anda miliki, periksa sertifikat jika memungkinkan. Ini mungkin akan mengatakan kata-kata "catatan senior, " atau menunjukkan status ikatan dengan cara lain pada dokumen. Atau, pialang yang menjual uang kertas kepada Anda harus dapat memberikan informasi itu. Jika obligasi adalah masalah awal, investor dapat melihat dokumen keuangan perusahaan yang mendasarinya, seperti 10-K atau prospektus.
3. Menganggap Perusahaan Terdengar Baik
Hanya karena Anda memiliki obligasi atau karena sangat dihargai dalam komunitas investasi tidak menjamin bahwa Anda akan mendapatkan pembayaran dividen, atau bahwa Anda akan pernah melihat obligasi ditebus. Dalam banyak hal, investor tampaknya menerima proses ini begitu saja.
Tetapi alih-alih membuat asumsi bahwa investasi itu masuk akal, investor harus meninjau keuangan perusahaan dan mencari alasan apa pun yang tidak dapat memenuhi kewajibannya.
Mereka harus mencermati laporan laba rugi dan kemudian mengambil angka laba bersih tahunan dan menambahkan kembali pajak, depresiasi, dan biaya non-tunai lainnya. Ini akan membantu Anda menentukan berapa kali angka itu melebihi angka layanan utang tahunan. Idealnya, harus ada setidaknya dua kali pertanggungan untuk merasa nyaman bahwa perusahaan akan memiliki kemampuan untuk membayar utangnya.
(Untuk mempelajari cara membaca dan memecah laporan keuangan, lihat Apa yang Perlu Anda Ketahui tentang Laporan Keuangan. )
4. Persepsi Pasar yang Salah
Seperti disebutkan di atas, harga obligasi bisa dan memang berfluktuasi. Salah satu sumber volatilitas terbesar adalah persepsi pasar tentang masalah ini dan penerbitnya. Jika investor lain tidak menyukai masalah ini atau berpikir perusahaan tidak akan dapat memenuhi kewajibannya, atau jika penerbit mengalami pukulan keras terhadap reputasinya, harga obligasi akan turun nilainya. Yang terjadi adalah sebaliknya jika Wall Street memandang penerbit atau masalah tersebut dengan baik.
Tip yang baik untuk investor obligasi adalah dengan melihat saham biasa emiten untuk melihat bagaimana itu dirasakan. Jika tidak disukai, atau ada penelitian yang tidak menguntungkan dalam domain publik tentang ekuitas, kemungkinan akan meluas dan tercermin dalam harga obligasi juga.
5. Gagal Memeriksa Sejarah
Penting bagi seorang investor untuk memeriksa laporan tahunan lama dan meninjau kinerja masa lalu perusahaan untuk menentukan apakah ia memiliki riwayat pelaporan pendapatan yang konsisten. Verifikasi bahwa perusahaan telah melakukan semua pembayaran kewajiban bunga, pajak, dan dana pensiun di masa lalu.
Secara khusus, calon investor harus membaca bagian diskusi dan analisis manajemen perusahaan (MD&A) untuk informasi ini. Baca juga pernyataan proksi — pernyataan itu juga akan menghasilkan petunjuk tentang masalah atau ketidakmampuan perusahaan di masa lalu untuk melakukan pembayaran. Ini juga dapat menunjukkan risiko di masa depan yang dapat berdampak buruk pada kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya atau melunasi utangnya.
Tujuan dari pekerjaan rumah ini adalah untuk mendapatkan tingkat kenyamanan yang ikatan yang Anda miliki bukan jenis eksperimen. Dengan kata lain, periksa apakah perusahaan telah membayar utangnya di masa lalu dan, berdasarkan pendapatan masa lalu dan yang diharapkan di masa depan kemungkinan akan melakukannya di masa depan.
(Untuk mempelajari lebih lanjut tentang manajemen, lihat Mengevaluasi Manajemen Perusahaan dan Menguasai Puff Manajemen .)
6. Mengabaikan Tren Inflasi
Ketika investor obligasi mendengar laporan tren inflasi, mereka perlu memperhatikan. Inflasi dapat menggerogoti daya beli investor pendapatan tetap di masa depan dengan cukup mudah.
Misalnya, jika inflasi tumbuh pada tingkat tahunan empat persen, ini berarti bahwa setiap tahun akan dibutuhkan pengembalian empat persen lebih besar untuk mempertahankan daya beli yang sama. Ini penting, terutama bagi investor yang membeli obligasi pada atau di bawah tingkat inflasi, karena mereka sebenarnya menjamin mereka akan kehilangan uang ketika mereka membeli sekuritas.
Tentu saja, ini bukan untuk mengatakan bahwa seorang investor tidak boleh membeli obligasi dengan imbal hasil rendah dari perusahaan berperingkat tinggi. Tetapi investor harus memahami bahwa untuk mempertahankan diri dari inflasi, mereka harus memperoleh tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari investasi lain dalam portofolio mereka seperti saham biasa atau obligasi dengan imbal hasil tinggi.
(Untuk terus membaca tentang inflasi, lihat Pentingnya Inflasi dan PDB .)
7. Gagal Memeriksa Likuiditas
Publikasi keuangan, layanan data pasar / penawaran, broker dan situs web perusahaan dapat memberikan informasi tentang likuiditas masalah yang Anda miliki. Lebih khusus lagi, salah satu sumber ini dapat menghasilkan informasi tentang jenis volume yang diperdagangkan obligasi setiap hari.
Ini penting karena pemegang obligasi perlu tahu bahwa jika mereka ingin melepaskan posisi mereka, likuiditas yang memadai akan memastikan bahwa akan ada pembeli di pasar yang siap untuk mengambilnya. Secara umum, saham dan obligasi perusahaan besar yang dibiayai dengan baik cenderung lebih likuid daripada perusahaan kecil. Alasannya sederhana - perusahaan besar dianggap memiliki kemampuan yang lebih besar untuk membayar hutang mereka.
Apakah ada tingkat likuiditas tertentu yang direkomendasikan? Tidak. Tetapi jika masalah ini diperdagangkan setiap hari dalam volume besar, dikutip oleh rumah pialang besar dan memiliki penyebaran yang cukup sempit, mungkin cocok.
Garis bawah
Berlawanan dengan kepercayaan populer, investasi pendapatan tetap melibatkan banyak penelitian dan analisis. Mereka yang tidak mengerjakan pekerjaan rumahnya memiliki risiko menderita pengembalian yang rendah atau negatif.
