Kurva hasil terbalik secara historis telah menjadi indikator andal dari resesi ekonomi yang membayangi, dan yang semakin banyak investor siap untuk membuang saham karena ekspektasi resesi sering memicu pasar beruang. Tidak terlalu cepat, kata analis dan ahli strategi di JPMorgan dan Credit Suisse. "Secara historis, pasar ekuitas cenderung menghasilkan beberapa pengembalian terkuat dalam beberapa bulan dan kuartal setelah inversi, " Marko Kolanovic, kepala global penelitian makro kuantitatif dan derivatif di JPMorgan, menulis dalam sebuah catatan baru-baru ini kepada klien yang dikutip oleh MarketWatch.
Andrew Garthwaite, ahli strategi ekuitas global di Credit Suisse, memiliki pandangan serupa. Sementara mencatat ekonomi AS telah tergelincir ke dalam resesi dalam 15 bulan setelah masing-masing dari tujuh inversi kurva hasil, ia juga menunjukkan bahwa harga saham biasanya mencapai puncaknya enam bulan setelah inversi dimulai, per CNBC. Dia juga menemukan bahwa sektor-sektor pasar saham dan industri tertentu cenderung berhasil setelah inversi, beberapa di antaranya kami soroti dalam tabel di bawah ini.
5 Sektor Yang Berperforma Baik Setelah Kurva Hasil,
- IndustrialsAsuransi Peralatan Perawatan KesehatanFarmasiMakanan, Minuman dan Tembakau
Signifikansi Bagi Investor
Melihat kinerja historis, Garthwaite menghitung bahwa Indeks S&P 500 (SPX) telah meningkat 75% dari waktu selama tiga bulan pertama setelah inversi dimulai, rata-rata kenaikan 4%. Namun, 18 bulan kemudian indeks turun 62% dari waktu itu, dengan penurunan rata-rata 8%.
Mengalihkan fokusnya ke sektor pasar saham, Garthwaite menemukan bahwa saham asuransi dan industri memberikan kinerja historis terbaik dalam tiga bulan pertama setelah inversi dimulai. Di ujung lain dari spektrum, semikonduktor dan barang konsumen biasanya melakukan yang terburuk. Asuransi biasanya tetap di antara yang berkinerja terbaik 12 bulan, bergabung dengan pertahanan lain seperti peralatan perawatan kesehatan, farmasi dan juga persediaan makanan, minuman dan tembakau.
Stok defensif klasik menikmati permintaan yang relatif stabil untuk produk-produknya di semua tahap siklus bisnis, dan dengan demikian siap untuk memberikan keuntungan dan dividen yang stabil. Sebaliknya, stok siklus, seperti produsen perangkat keras otomotif dan teknologi, secara historis termasuk di antara yang terburuk setelah 12 bulan, per Credit Suisse.
Menurut penelitiannya, Kolanovic dari JPMorgan menemukan bahwa pasar bull masih memiliki ruang yang cukup untuk dijalankan. "Hanya setelah 30 bulan, S&P 500 kembali turun di bawah rata-rata, " katanya dalam catatannya. Seperti dengan empat inversi sebelumnya, ia melihat Federal Reserve dan memperlambat pertumbuhan ekonomi sebagai 2 pendorong utama episode saat ini.
Melihat ke depan
Sementara Credit Suisse menegaskan bahwa inversi kurva hasil adalah prediktor andal dari resesi mendatang, analis lain tidak setuju. "Tidak semua inversi diikuti oleh resesi, " menurut perusahaan riset keuangan Bespoke Investment Group, yang juga menemukan bahwa S&P 500 cenderung membukukan kenaikan kuat dalam 12 bulan pertama setelah inversi.
Sementara itu, firma analisis investasi makro Bianco Research menemukan bahwa inversi hanya menjadi prediktor resesi yang dapat diandalkan ketika mereka bertahan selama 10 hari atau lebih. Pembalikan saat ini sekarang di hari keempat. Imbal hasil turun di kedua ujung spektrum jatuh tempo pada awal perdagangan pada 27 Maret, karena investor mengantisipasi penurunan suku bunga oleh Fed, sesuai laporan CNBC lainnya. Masih harus dilihat apakah harapan ini terwujud, dan, jika itu terjadi, apakah penurunan suku bunga dapat mencegah resesi.
