Ada beberapa cara perusahaan dapat mengumpulkan dana untuk membiayai proyek yang akan datang, ekspansi, dan biaya tinggi lainnya yang terkait dengan operasi, yang paling umum, termasuk masalah utang dan ekuitas. Perusahaan besar dapat memilih jenis masalah apa yang mereka tawarkan kepada publik, dan mereka mendasarkan keputusan itu pada jenis hubungan yang mereka inginkan dengan pemegang saham, biaya masalah dan kebutuhan yang mendorong pembiayaan. Ketika datang untuk meningkatkan modal, beberapa perusahaan memilih untuk menerbitkan saham preferen di samping saham biasa atau obligasi korporasi, tetapi alasan untuk strategi ini bervariasi di antara perusahaan.
Saham preferensi bertindak sebagai hibrida antara saham biasa dan masalah obligasi. Seperti halnya barang atau jasa yang diproduksi, korporasi mengeluarkan saham pilihan karena konsumen - investor, dalam hal ini - menginginkannya. Investor menilai preferensi saham untuk stabilitas relatif dan status yang disukai daripada saham biasa untuk dividen dan likuidasi kebangkrutan. Perusahaan menghargai mereka sebagai cara untuk menyediakan pembiayaan ekuitas tanpa mengurangi hak suara, untuk kemampuan panggilan mereka dan, kadang-kadang, sebagai cara untuk menangkis pengambilalihan yang bermusuhan.
Dalam kebanyakan kasus, saham preferensi terdiri dari persentase kecil dari total masalah ekuitas perusahaan. Ada dua alasan untuk ini. Yang pertama adalah bahwa saham preferen membingungkan banyak investor (dan beberapa perusahaan), yang membatasi permintaan mereka. Yang kedua adalah bahwa saham dan obligasi biasanya merupakan opsi yang cukup untuk pembiayaan.
Mengapa Investor Menuntut Preferensi Saham
Sebagian besar pemegang saham tertarik dengan saham preferen karena menawarkan pembayaran dividen yang konsisten tanpa tanggal jatuh tempo yang panjang dari obligasi atau fluktuasi pasar saham biasa. Pembayaran dividen ini, bagaimanapun, dapat ditunda oleh perusahaan jika jatuh ke dalam periode arus kas yang ketat atau kesulitan keuangan lainnya. Fitur saham preferen ini menawarkan fleksibilitas maksimum kepada perusahaan tanpa takut kehilangan pembayaran dividen utang. Dengan masalah obligasi, pembayaran yang tidak terjawab menempatkan perusahaan pada risiko gagal bayar atas suatu masalah, dan itu bisa mengakibatkan kebangkrutan paksa.
Beberapa pemegang saham preferen memiliki hak untuk mengubah saham preferen mereka menjadi saham biasa dengan harga tukar yang telah ditentukan. Dan jika terjadi kebangkrutan, pemegang saham preferen menerima aset perusahaan sebelum pemegang saham biasa.
Mengapa Perusahaan Menyediakan Saham Preferensi
Meskipun saham preferen bertindak serupa dengan masalah obligasi, dalam hal itu membayar dividen stabil dan nilainya tidak sering berfluktuasi, itu dianggap sebagai masalah ekuitas. Perusahaan yang menawarkan ekuitas sebagai pengganti masalah utang dapat mencapai rasio utang terhadap ekuitas yang lebih rendah dan, oleh karena itu, mendapatkan leverage yang lebih besar karena berkaitan dengan kebutuhan pendanaan masa depan dari investor baru.
Rasio hutang terhadap ekuitas perusahaan adalah salah satu metrik yang paling umum digunakan untuk menganalisis stabilitas keuangan suatu bisnis. Semakin rendah angka ini, semakin menarik bisnis terlihat bagi investor. Selain itu, masalah obligasi dapat menjadi tanda bahaya bagi calon pembeli karena jadwal pembayaran yang ketat untuk kewajiban utang harus dipatuhi, terlepas dari keadaan keuangan perusahaan. Saham preferen tidak mengikuti pedoman pembayaran hutang yang sama karena itu adalah masalah ekuitas.
Perusahaan juga dapat menghargai saham preferensi untuk fitur panggilan mereka. Sebagian besar, tetapi tidak semua, saham preferen dapat dipanggil. Setelah tanggal yang ditentukan, penerbit dapat memanggil saham dengan nilai nominal untuk menghindari risiko suku bunga yang signifikan atau biaya peluang.
Pemilik saham preferensi juga tidak memiliki hak suara normal. Jadi perusahaan dapat menerbitkan saham preferen tanpa mengganggu pengendalian saldo dalam struktur perusahaan.
Walaupun saham biasa adalah jenis investasi paling fleksibel yang ditawarkan oleh sebuah perusahaan, ini memberikan pemegang saham lebih banyak kendali daripada yang mungkin dirasakan oleh beberapa pemilik bisnis. Saham biasa memberikan tingkat hak suara kepada pemegang saham, memungkinkan mereka kesempatan untuk memengaruhi keputusan manajerial yang penting. Perusahaan yang ingin membatasi kontrol yang mereka berikan kepada pemegang saham sambil tetap menawarkan posisi ekuitas dalam bisnis mereka kemudian dapat beralih ke saham pilihan sebagai alternatif atau suplemen untuk saham biasa. Pemegang saham preferen tidak memiliki saham suara seperti pemegang saham biasa dan, oleh karena itu, memiliki pengaruh yang lebih kecil pada keputusan pembuatan kebijakan perusahaan dan pemilihan dewan direksi.
Akhirnya, beberapa saham preferensi bertindak sebagai "pil racun" jika terjadi pengambilalihan yang tidak bersahabat. Ini biasanya mengambil bentuk penyesuaian keuangan yang merugikan dengan saham yang hanya dapat dilakukan ketika mengendalikan perubahan bunga.
