Di masa lalu, Federal Reserve telah mencoba untuk membendung penurunan tajam dalam harga ekuitas dengan memotong suku bunga atau dengan menunda kenaikan suku bunga yang direncanakan. Disebut "the Fed put" atau "Greenspan put, " setelah mantan Ketua The Fed, Alan Greenspan, investor seharusnya tidak mengharapkan intervensi seperti itu dalam waktu dekat, The Wall Street Journal melaporkan. Alasan utama adalah, per Journal, kekuatan dalam ekonomi dan penilaian pasar saham yang berlebihan oleh banyak langkah bersejarah.
Pada 8 Februari, Indeks S&P 500 (SPX) turun 3, 75%. Sejak mencapai rekor tertinggi pada penutupan pada 26 Januari, indeks telah mundur sebesar 10, 16%, membuat periode ini secara resmi koreksi. Meskipun penurunan baru-baru ini, S&P 500 naik 12, 48% selama tahun lalu, dari penutupannya pada 8 Februari 2017.
Respon asimetris
Jurnal mengutip penelitian terbaru oleh para ekonom akademis yang menemukan bahwa pengembalian pasar saham adalah prediktor yang lebih kuat dari perubahan kebijakan suku bunga The Fed daripada 38 indikator ekonomi lainnya, termasuk lapangan kerja, pengeluaran konsumen dan bahkan inflasi. Selain itu, mereka menunjukkan bahwa upaya Fed untuk membendung penurunan pasar saham lebih umum daripada tindakan untuk mengendalikan kenaikan pasar saham dan mengempiskan gelembung spekulatif. Dari analisis mereka tentang risalah pertemuan Fed, penulis menyimpulkan bahwa jatuhnya harga saham dapat merusak perekonomian, karena konsumen mengurangi pengeluaran sebagai tanggapan terhadap penurunan kekayaan mereka, dan ketika perusahaan merasa lebih sulit dan mahal untuk meningkatkan modal.
Valuasi Tinggi
Dengan penilaian pasar saham yang tinggi, dan kekhawatiran yang meningkat tentang gelembung aset, The Fed mungkin akan mengambil sikap bahwa deflasi harga ekuitas akan menjadi peristiwa yang bermanfaat saat ini. Rasio P / E ke depan pada S&P 500 adalah 17, 1 kali EPS yang diproyeksikan pada 7 Februari, naik secara signifikan dari nilai sekitar 10 dalam poin rendah baru-baru ini untuk metrik ini pada 2008 dan 2011, per Yardeni Research Inc.
Rasio CAPE, ukuran penilaian yang dikembangkan oleh ekonom Nobel Laureate Robert Shiller dari Universitas Yale, hanya lebih tinggi sebelum Crash Pasar Saham 1929 dan selama Dotcom Bubble pada akhir 1990-an. Sudut pandang sebaliknya menyatakan bahwa penyimpangan dari tren lebih rendah hari ini daripada pada tahun 1929, bahwa tren kenaikan CAPE dibenarkan oleh jatuh tempo ekonomi AS, dan bahwa suku bunga rendah saat ini membuat nilai CAPE lebih tinggi secara ekonomi rasional. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Kecelakaan Pasar Saham 1929 Bisa Terjadi Pada 2018 ).
Berkomitmen untuk Menilai Kenaikan
Pejabat kunci Sistem Cadangan Federal telah mengabaikan penurunan harga saham baru-baru ini, dan menunjukkan bahwa mereka akan tetap pada rencana mereka untuk kenaikan suku bunga pada tahun 2018. "Saya pikir itu sehat bahwa ada beberapa koreksi, sedikit lebih volatilitas di pasar, "adalah pendapat Robert Kaplan, presiden Federal Reserve Bank of Dallas, seperti dikutip dalam cerita Journal lainnya. Juga per WSJ, William Dudley, presiden Federal Reserve Bank New York, mengatakan, "Pandangan saya tidak berubah karena pasar saham sedikit lebih rendah daripada beberapa hari yang lalu. Ini masih naik tajam dari tempat itu setahun yang lalu."
Jurnal menunjukkan bahwa Fed mengharapkan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat pada tahun 2018, yang mengarah pada penurunan pengangguran, dan bahwa bank sentral bersedia membiarkan inflasi naik ke tingkat tahunan sebesar 2%, yang mereka pandang sebagai tingkat yang sehat untuk ekonomi, oleh akhir 2019. Ekonom di Goldman Sachs adalah di antara mereka yang mengharapkan empat kenaikan suku bunga oleh The Fed pada 2018, dan empat lagi di 2019. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Saham Tidak Akan Hancur Seperti 1987: Goldman Sachs .)
