Rasio hutang / EBITDA perusahaan mengukur kemampuannya untuk melunasi utangnya, yang sangat penting untuk obligasi sampah. Ini adalah alat yang berguna bagi investor yang mencoba memperkirakan seberapa besar kemungkinan emiten memenuhi kewajibannya. EBITDA adalah singkatan dari penghasilan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, sehingga rasio utang / EBITDA dapat memberikan gambaran yang berbeda dari pendapatan saja.
Bertentangan dengan kesalahpahaman umum, EBITDA tidak mewakili pendapatan tunai.
Rasio Hutang / EBITDA dan Peringkat Kredit
Hutang / EBITDA adalah salah satu metrik keuangan terkemuka yang digunakan oleh lembaga pemeringkat kredit untuk menentukan risiko default emiten. Lembaga pemeringkat kredit paling berpengaruh mencakup Standard & Poor's, Moody's, dan Fitch Ratings. Ketika rasio utang / EBITDA emiten tinggi, agensi cenderung menurunkan peringkat perusahaan karena ini menandakan potensi kesulitan melakukan pembayaran utang. Di sisi lain, rasio utang / EBITDA yang rendah menunjukkan yang sebaliknya. Perusahaan dengan rasio utang / EBITDA yang rendah harus dengan mudah dapat memperbaiki utang-utangnya, sehingga cenderung menerima peringkat kredit yang lebih tinggi.
Rasio utang / EBITDA membantu menggambarkan seberapa langsung hubungan antara beban utang emiten dan peringkat kreditnya. Obligasi Junk adalah sekuritas pendapatan tetap dari penerbit dengan peringkat kredit "BB" atau lebih rendah dari S&P atau "Ba" atau lebih rendah dari Moody's. Obligasi ini disebut junk justru karena risiko gagal bayar yang lebih tinggi dan peringkat kredit yang lebih rendah. Risiko gagal bayar yang lebih tinggi ini berkorelasi langsung dengan tingkat utang relatif terhadap pendapatan korporasi sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi.
Obligasi Kelas Investasi
Semakin tinggi rasio utang / EBITDA perusahaan, semakin besar utang itu. Agen biasanya hanya akan menilai obligasi perusahaan sebagai peringkat investasi jika rasio utang / EBITDA kurang dari dua. Perusahaan lain harus mengkompensasi rasio mereka yang lebih tinggi dengan hasil yang lebih tinggi untuk membayar investor untuk mengambil risiko tambahan. Perhatikan bahwa rasio kritis bervariasi secara signifikan antara industri. Sebagai contoh, obligasi perusahaan utilitas dapat dinilai sebagai peringkat investasi dengan rasio utang / EBITDA yang lebih tinggi karena stabilitas industrinya.
Obligasi Sampah
Rasio hutang bersih / EBITDA dianggap bahkan lebih signifikan bagi investor dalam obligasi korporasi berimbal tinggi. Utang bersih mengukur leverage, yang dihitung sebagai liabilitas emiten dikurangi aset likuid. Rasio utang bersih / EBITDA menunjukkan jumlah tahun yang diperlukan penerbit untuk melunasi semua utang. Interpretasi itu mengasumsikan bahwa EBITDA perusahaan tetap konstan. Ketika perusahaan memiliki lebih banyak uang tunai daripada utang, rasio itu bahkan bisa negatif.
Rasio hutang bersih / EBITDA juga merupakan ukuran yang populer dengan analis investasi yang ingin menentukan apakah perusahaan dapat dengan aman meningkatkan utangnya. Investor biasanya menghindari apa pun dengan rasio lebih tinggi dari empat atau lima. Rasio tinggi seperti itu mengindikasikan bahwa penerbit tidak mungkin dapat menangani beban utang tambahan. Rasio hutang / EBITDA bersih yang sangat tinggi berarti bahwa suatu perusahaan tidak dapat lagi mengakses pasar kredit, bahkan pada tingkat obligasi sampah yang tinggi.
TAKEAWAY KUNCI
- Rasio hutang / EBITDA perusahaan mengukur kemampuannya untuk melunasi utangnya, yang sangat penting untuk obligasi sampah. EBITDA adalah singkatan dari pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, sehingga rasio utang / EBITDA dapat memberikan gambaran yang berbeda dari pendapatan sendirian. Ketika rasio utang / EBITDA emiten tinggi, agensi cenderung menurunkan peringkat perusahaan karena ini menandakan potensi kesulitan melakukan pembayaran utang. Lembaga keuangan biasanya hanya akan menilai obligasi perusahaan sebagai peringkat investasi jika rasio utang / EBITDA kurang dari dua Rasio utang bersih / EBITDA yang sangat tinggi berarti bahwa suatu perusahaan tidak lagi dapat mengakses pasar kredit, bahkan pada tingkat obligasi sampah yang tinggi.
Keterbatasan Rasio Utang / EBITDA
Kedua rasio utang / EBITDA yang disebutkan di atas penting bagi investor dan analis di pasar obligasi rongsokan, tetapi mereka memiliki beberapa keterbatasan. Bertentangan dengan kesalahpahaman umum, EBITDA tidak mewakili pendapatan tunai. Ini adalah alat yang sangat baik untuk mengevaluasi profitabilitas, tetapi itu tidak sama dengan arus kas perusahaan. Salah satu alasannya adalah bahwa EBITDA menghilangkan biaya potensial yang bisa signifikan. Biaya-biaya ini termasuk modal kerja dan mengganti aset berwujud yang rusak atau usang. Karena tidak memperhitungkan faktor-faktor ini, EBITDA dapat disalahgunakan untuk membuat prospek pendapatan perusahaan tampak lebih menguntungkan. Oleh karena itu, investor harus menggunakan EBITDA bersama dengan metrik kinerja lainnya untuk membentuk gambaran yang akurat tentang situasi keuangan perusahaan.
