Jawaban cepat untuk pertanyaan ini adalah bahwa ikatan yang dilucuti adalah ikatan yang komponen utamanya telah dipecah menjadi ikatan kupon nol dan serangkaian kupon.
Untuk membantu menjelaskannya, pertama mari kita gambarkan sebuah ikatan. Obligasi adalah instrumen utang yang secara tradisional terdiri dari dua bagian, nilai nominal (pokok) dan kupon (suku bunga). Nilai nominal obligasi adalah jumlah yang diterima oleh pemegang obligasi pada saat jatuh tempo. Kupon mengacu pada pembayaran bunga tetap yang dilakukan kepada pemegang obligasi pada interval yang telah ditentukan.
Ikatan yang dilucuti adalah obligasi yang telah memiliki pembayaran kupon dan pembayaran pokok dilucuti menjadi dua komponen terpisah dan dijual secara terpisah. Satu pihak akan menerima pokok pada saat jatuh tempo (obligasi tanpa kupon) dan pihak lain akan menerima pembayaran bunga tetap selama umur obligasi dalam bentuk aliran kupon.
Mari kita lihat contoh ikatan stripped sederhana. Misalkan Cory's Tequila Co. perlu mengumpulkan modal untuk membiayai penyulingan baru. Memutuskan cara terbaik untuk melakukan ini adalah dengan menerbitkan obligasi, yang dijual dengan nilai nominal $ 1.000, pembayaran kupon 5% dibayarkan setiap tahun dan jatuh tempo dalam lima tahun.
Ben's Investment Co. berkecimpung dalam bisnis stripping obligasi dan membeli obligasi seharga $ 1.000 dan kemudian menghapus kupon. Jika Ben menjual obligasi yang dilucuti pokoknya seharga $ 800 kepada seorang investor dan pembayaran kupon seharga $ 200 kepada investor lain, $ 200 dan $ 800 yang diterima akan membuat Ben mematahkan nilai pembelian obligasi. Orang dengan ikatan kupon akan mendapatkan nilai nominal $ 1.000 pada akhir lima tahun dari Cory's Tequila Co, menghasilkan keuntungan sebesar $ 200. Dan pembeli kupon akan membayar $ 200 untuk menerima $ 250, yang berarti mereka mendapat $ 50 dari pembelian. Dengan menyediakan layanan investasi ini, Ben's akan menerima komisi atas penjualan dua obligasi yang dilucuti ini.
Ada beberapa faktor tambahan yang perlu dipertimbangkan. Harga dimana Ben's Investment Co. dapat menjual nilai nominal obligasi akan tergantung pada tingkat bunga yang berlaku pada saat penjualan. Mungkin juga menjual pembayaran kupon kepada investor lain. Dalam contoh tersebut, Ben impas dan tidak menerima pengembalian atas investasinya. Perusahaan yang melakukan ini menghasilkan uang berdasarkan penjualan dengan premi untuk melakukan layanan pengupasan bersama dengan setiap keuntungan yang didapatnya dari perbedaan antara harga jual baik pada nilai nominal atau pembayaran kupon dibandingkan dengan apa yang mereka bayarkan untuk obligasi.
Untuk bacaan lebih lanjut, lihat Keuntungan Obligasi.
