Apa Hasil Perbendaharaan?
Imbal hasil perbendaharaan adalah pengembalian investasi, dinyatakan dalam persentase, pada kewajiban utang pemerintah AS. Melihat ke arah lain, hasil Treasury adalah tingkat bunga yang dibayar pemerintah AS untuk meminjam uang untuk jangka waktu yang berbeda.
Imbal hasil treasury tidak hanya memengaruhi berapa banyak pemerintah membayar untuk meminjam dan berapa banyak investor memperoleh dengan berinvestasi dalam utang ini, mereka juga mempengaruhi tingkat bunga yang dibayar individu dan bisnis untuk meminjam uang untuk membeli real estat, kendaraan, dan peralatan. Imbal hasil treasury juga memberi tahu kita bagaimana perasaan investor tentang ekonomi. Semakin tinggi imbal hasil pada Treasury 10, 20 dan 30 tahun, semakin baik prospek ekonomi.
Memahami Yield Treasury
Memahami Yield Treasury
Ketika pemerintah AS perlu meningkatkan modal untuk sumber proyek, seperti membangun infrastruktur baru, itu mengeluarkan instrumen utang melalui Departemen Keuangan AS. Jenis-jenis instrumen utang yang dikeluarkan oleh pemerintah termasuk Treasury bill (T-bills), Treasury note (T-note) dan Treasury bond (T-bond), yang memiliki masa jatuh tempo berbeda hingga 30 tahun. T-bills adalah obligasi jangka pendek yang jatuh tempo dalam satu tahun, T-note memiliki tanggal jatuh tempo sepuluh tahun atau kurang, dan T-bond adalah obligasi jangka panjang yang menawarkan jatuh tempo 20 dan 30 tahun.
Faktor-Faktor Yang Mendorong Hasil Perbendaharaan
Perbendaharaan dianggap sebagai investasi berisiko rendah karena didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit pemerintah AS. Investor yang membeli obligasi ini meminjamkan uang pemerintah. Pemerintah, pada gilirannya, melakukan pembayaran bunga kepada para pemegang obligasi ini sebagai kompensasi atas pinjaman yang diberikan. Pembayaran bunga, yang dikenal sebagai kupon, mewakili biaya pinjaman kepada pemerintah. Tingkat pengembalian atau hasil yang dibutuhkan oleh investor untuk meminjamkan uang mereka kepada pemerintah ditentukan oleh penawaran dan permintaan.
Treasuries diterbitkan dengan nilai nominal dan suku bunga tetap dan dijual pada lelang awal atau di pasar sekunder kepada penawar tertinggi. Ketika ada banyak permintaan untuk sekuritas, harga tawaran naik melewati nilai nominalnya dan diperdagangkan dengan premium. Ini menurunkan hasil yang akan diperoleh investor karena pemerintah hanya membayar nilai nominal pada tanggal jatuh tempo. Misalnya, seorang investor yang membeli obligasi seharga $ 10.090 hanya akan dibayar kembali dengan nilai nominal $ 10.000 saat jatuh tempo. Ketika hasil Treasury jatuh, suku bunga kredit untuk konsumen dan bisnis juga turun.
Jika permintaan untuk perbendaharaan rendah, imbal hasil Perbendaharaan meningkat untuk mengimbangi permintaan yang lebih rendah. Ketika permintaan rendah, investor hanya bersedia membayar jumlah di bawah nilai nominal. Ini meningkatkan hasil bagi investor karena dia dapat membeli obligasi dengan diskon dan dilunasi dengan nilai nominal penuh pada tanggal jatuh tempo. Ketika yield Treasury meningkat, suku bunga dalam ekonomi juga meningkat karena pemerintah harus membayar suku bunga yang lebih tinggi untuk menarik lebih banyak pembeli dalam lelang di masa depan.
Imbal hasil treasury dapat naik jika Federal Reserve meningkatkan targetnya untuk suku bunga dana federal (dengan kata lain, jika mengetatkan kebijakan moneter), atau bahkan jika investor hanya berharap suku bunga The Fed naik.
Setiap surat berharga memiliki hasil yang berbeda. Dalam keadaan normal, sekuritas Treasury jangka panjang memiliki hasil lebih tinggi daripada sekuritas Treasury jangka pendek. Karena jatuh tempo pada T-bills sangat pendek, mereka biasanya menawarkan hasil terendah dibandingkan dengan T-note dan T-bond. Pada tanggal 29 November 2017, yield Treasury pada T-bill 3 bulan adalah 1, 28%; wesel 10-tahun adalah 2, 39%, dan obligasi 30-tahun adalah 2, 82%. Departemen Keuangan AS menerbitkan hasil untuk semua surat berharga ini setiap hari di situs webnya.
Hasil atas Tagihan Treasury
Sementara Treasury note dan obligasi menawarkan pembayaran kupon kepada pemegang obligasi, T-bill mirip dengan obligasi tanpa kupon yang tidak memiliki pembayaran bunga tetapi diterbitkan dengan diskon nominal. Seorang investor membeli tagihan pada lelang mingguan kurang dari nilai nominal dan menebusnya pada saat jatuh tempo untuk nilai nominal. Dalam hal ini, perbedaan antara harga lelang dan nilai nominal adalah bunga yang dapat digunakan untuk menghitung hasil Treasury. Departemen Keuangan menggunakan dua metode untuk menghitung hasil pada tagihan-T dengan jangka waktu kurang dari satu tahun - metode diskon dan metode investasi.
Di bawah metode diskon hasil, pengembalian sebagai persen dari nilai nominal, bukan nilai pembelian, dihitung. Sebagai contoh, seorang investor yang membeli tagihan T-91 hari untuk $ 9.800 per nilai nominal $ 10.000 akan menghasilkan:
Hasil Diskon = x (360/91) = 7.91%
Di bawah metode hasil investasi, hasil Treasury dihitung sebagai persen dari harga pembelian, bukan nilai nominal. Mengikuti contoh kami di atas, hasil di bawah metode ini adalah:
Hasil Investasi = x (365/91) = 8, 19%
Perhatikan bahwa jumlah hari per tahun yang digunakan dalam kedua metode berbeda. Metode diskonto menggunakan 360, yang merupakan jumlah hari yang digunakan oleh bank untuk menentukan suku bunga jangka pendek. Hasil investasi menggunakan jumlah hari dalam satu tahun kalender, yaitu 365 atau 366. Mengingat bahwa harga pembelian tagihan Treasury selalu kurang dari nilai nominal, metode diskon cenderung mengecilkan hasil.
Imbal Hasil Obligasi dan Obligasi Negara
Tingkat pengembalian bagi investor yang memegang surat berharga dan obligasi negara termasuk pembayaran kupon yang mereka terima setiap semester dan nilai nominal obligasi yang mereka bayar saat jatuh tempo. T-note dan obligasi dapat dibeli secara par, dengan diskon, atau dengan premi, tergantung pada permintaan dan penawaran sekuritas ini di lelang atau di pasar sekunder. Jika Treasury dibeli pada tingkat par, maka hasilnya sama dengan tingkat kuponnya; jika pada diskon, hasil akan lebih tinggi dari tingkat kupon dan hasil akan lebih rendah dari tingkat kupon jika dibeli dengan premi.
Rumus untuk menghitung hasil Treasury pada catatan dan obligasi yang dimiliki hingga jatuh tempo adalah:
Hasil Perbendaharaan = ÷
di mana C = tingkat kupon
FV = nilai nominal
PP = harga beli
T = waktu untuk jatuh tempo
Imbal hasil wesel 10-tahun dengan kupon 3% dibeli dengan premi sebesar $ 10.300 dan dimiliki hingga jatuh tempo adalah:
Hasil Perbendaharaan = ÷
= $ 270 / $ 10.150 = 2, 66%
Karena risiko rendah, Treasury memiliki pengembalian yang rendah dibandingkan dengan banyak investasi lainnya. Imbal hasil Treasury yang sangat rendah seperti yang diamati dari 2009 hingga 2013 dapat mendorong investor menjadi investasi berisiko, seperti saham, yang memiliki pengembalian lebih tinggi.
