Saya tidak melempar panah pada papan. Saya bertaruh pada hal-hal yang pasti. Baca Sun-tzu, Seni Perang . Setiap pertempuran dimenangkan sebelum pertarungan. "Banyak dari Anda mungkin mengenali kata-kata ini diucapkan oleh Gordon Gekko dalam film Wall Street . Dalam film itu, Gekko mendapatkan kekayaan sebagai pelopor arbitrase. Sayangnya, perdagangan bebas risiko seperti itu adalah tidak tersedia untuk semua orang, namun, ada beberapa bentuk arbitrase lain yang dapat digunakan untuk meningkatkan peluang pelaksanaan perdagangan yang sukses. Di sini kita melihat konsep arbitrase, bagaimana para pembuat pasar menggunakan "arbitrase sejati, " dan, akhirnya, bagaimana investor ritel dapat memanfaatkan peluang arbitrase.
Arbitrase Meremas Untung Dari Ketidakefisienan Pasar
Konsep Arbitrage
Arbitrage, dalam bentuk yang paling murni, didefinisikan sebagai pembelian sekuritas di satu pasar untuk dijual kembali segera di pasar lain untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga. Ini menghasilkan keuntungan langsung bebas risiko.
Misalnya, jika harga sekuritas di NYSE diperdagangkan tidak selaras dengan kontrak berjangka yang sesuai di bursa Chicago, seorang pedagang dapat secara bersamaan menjual (pendek) yang lebih mahal dari keduanya dan membeli yang lain, sehingga mendapat keuntungan dari perbedaan tersebut. Jenis arbitrase ini mengharuskan pelanggaran setidaknya satu dari tiga kondisi ini:
1. Keamanan yang sama harus diperdagangkan dengan harga yang sama di semua pasar.
2. Dua sekuritas dengan arus kas identik harus berdagang dengan harga yang sama.
3. Keamanan dengan harga yang diketahui di masa depan (melalui kontrak berjangka) harus diperdagangkan hari ini pada harga yang didiskontokan oleh tingkat bebas risiko.
Namun, arbitrase dapat mengambil bentuk lain. Arbitrase risiko (atau arbitrase statistik) adalah bentuk arbitrase kedua yang akan kita diskusikan. Tidak seperti arbitrage murni, arbitrase risiko melibatkan - Anda dapat menebaknya - risiko. Meskipun dianggap "spekulasi, " arbitrase risiko telah menjadi salah satu bentuk arbitrase yang paling populer (dan ramah pedagang-ritel).
Begini cara kerjanya: katakanlah Perusahaan A saat ini diperdagangkan pada $ 10 / saham. Perusahaan B, yang ingin mengakuisisi Perusahaan A, memutuskan untuk melakukan penawaran pengambilalihan pada Perusahaan A sebesar $ 15 / saham. Ini berarti bahwa semua saham Perusahaan A sekarang bernilai $ 15 / saham, tetapi diperdagangkan hanya $ 10 / saham. Katakanlah perdagangan awal (biasanya bukan perdagangan eceran) menawar hingga $ 14 / saham. Sekarang, masih ada perbedaan $ 1 / saham - peluang untuk arbitrase risiko. Jadi, di mana risikonya? Nah, akuisisi bisa jatuh, dalam hal ini saham akan bernilai hanya $ 10 / saham asli. Lebih jauh di bawah ini kami akan melihat bagaimana Anda dapat mengukur risiko.
Pembuat Pasar: True Arbitrage
Pembuat pasar memiliki beberapa keunggulan dibandingkan pedagang eceran:
- Jauh lebih banyak modal perdagangan. Secara umum lebih banyak keterampilan. Berita terbaru, komputer lebih cepat, perangkat lunak yang lebih kompleks, akses ke meja transaksi
Gabungan, faktor-faktor ini membuat hampir tidak mungkin bagi pedagang ritel untuk mengambil keuntungan dari peluang arbitrase murni. Pembuat pasar menggunakan perangkat lunak yang kompleks yang dijalankan pada komputer paling top untuk mencari peluang seperti itu secara konstan. Setelah ditemukan, perbedaan biasanya diabaikan, dan membutuhkan modal yang besar untuk mendapat untung - pedagang eceran kemungkinan akan terbakar oleh biaya komisi. Tak perlu dikatakan, hampir tidak mungkin bagi pedagang ritel untuk bersaing dalam genre arbitrage bebas risiko.
Pedagang Ritel: Arbitrase Risiko
Meskipun ada kerugian dalam arbitrase murni, arbitrase risiko masih dapat diakses oleh sebagian besar pedagang eceran. Meskipun jenis arbitrase ini membutuhkan risiko, ia umumnya dianggap "memainkan peluang." Di sini kita akan memeriksa beberapa bentuk arbitrase yang paling umum tersedia untuk pedagang eceran.
Arbitrase Risiko: Arbitrase Pengambilalihan dan Penggabungan
Contoh arbitrase risiko yang kami lihat di atas menunjukkan arbitrase pengambilalihan dan merger, dan mungkin merupakan jenis arbitrase yang paling umum. Biasanya melibatkan menemukan perusahaan undervalued yang telah ditargetkan oleh perusahaan lain untuk tawaran pengambilalihan. Tawaran ini akan membawa perusahaan ke nilai sebenarnya, atau nilai intrinsiknya. Jika merger berjalan dengan sukses, semua yang memanfaatkan peluang akan mendapat untung besar; Namun, jika merger turun, harga bisa turun.
Kunci keberhasilan dalam jenis arbitrase ini adalah kecepatan; pedagang yang menggunakan metode ini biasanya berdagang di Tingkat II dan memiliki akses ke berita pasar streaming. Sesuatu yang kedua diumumkan, mereka mencoba untuk terlibat dalam aksi sebelum orang lain.
Evaluasi Risiko
Katakanlah Anda bukan yang pertama. Bagaimana Anda tahu kalau itu masih bagus? Nah, salah satu caranya adalah dengan menggunakan rumus arbitrase risiko Benjamin Graham untuk menentukan risiko / imbalan optimal. Persamaannya menyatakan sebagai berikut:
Pengembalian Tahunan = YPCG − L (100% −C) di mana: C = Peluang yang diharapkan untuk berhasil (%) P = Harga keamanan saat iniL = Kerugian yang diharapkan jika terjadi kegagalan (biasanya harga asli) Y = Waktu holding yang diharapkan dalam tahun (biasanya waktu sampai merger terjadi) G = Keuntungan yang diharapkan dalam hal a
Memang, ini sangat empiris, tetapi itu akan memberi Anda gambaran tentang apa yang diharapkan sebelum Anda masuk ke dalam situasi arbitrase merger.
Arbitrase Risiko: Arbitrase Likuidasi
Ini adalah jenis arbitrase yang dilakukan Gordon Gekko ketika dia membeli dan menjual perusahaan. Arbitrase likuidasi melibatkan estimasi nilai aset likuidasi perusahaan. Misalnya, Perusahaan A memiliki nilai buku (likuidasi) sebesar $ 10 / saham dan saat ini diperdagangkan pada $ 7 / saham. Jika perusahaan memutuskan untuk melikuidasi, itu memberikan peluang untuk arbitrage. Dalam kasus Gekko, dia mengambil alih perusahaan yang dia rasa akan memberikan keuntungan jika dia memecahnya dan menjualnya - sebuah praktik yang digunakan pada kenyataannya oleh institusi yang lebih besar.
Penilaian
Versi formula arbitrase risiko Benjamin Graham yang digunakan untuk pengambilalihan dan arbitrase merger dapat digunakan di sini. Cukup ganti harga pengambilalihan dengan harga likuidasi, dan tahan waktu dengan jumlah waktu sebelum likuidasi.
Risk Arbitrage: Pairs Trading Pairs trading (juga dikenal sebagai arbitrage nilai relatif) jauh lebih jarang daripada dua bentuk yang dibahas di atas. Bentuk arbitrase ini bergantung pada korelasi kuat antara dua sekuritas terkait atau tidak terkait. Ini terutama digunakan selama pasar sideways sebagai cara untuk mendapatkan keuntungan.
Begini cara kerjanya. Pertama, Anda harus menemukan "pasangan." Biasanya, pasangan probabilitas tinggi adalah saham besar di industri yang sama dengan riwayat perdagangan jangka panjang yang serupa. Cari korelasi persen tinggi. Kemudian, Anda menunggu divergensi pada pasangan divergensi antara 5 hingga 7% yang berlangsung selama periode waktu yang lama (dua hingga tiga hari). Akhirnya, Anda dapat membeli dan / atau membeli dua sekuritas berdasarkan perbandingan harga mereka. Lalu, tunggu saja sampai harga kembali sama.
Salah satu contoh sekuritas yang akan digunakan dalam perdagangan berpasangan adalah GM dan Ford. Kedua perusahaan ini memiliki korelasi 94%. Anda cukup memplot kedua sekuritas ini dan menunggu perbedaan yang signifikan; maka kemungkinan kedua harga ini pada akhirnya akan kembali ke korelasi yang lebih tinggi, menawarkan peluang di mana keuntungan dapat diperoleh.
LIHAT: Mencari Untung dalam Pasangan
Temukan Peluang
Banyak dari Anda mungkin bertanya-tanya di mana Anda dapat menemukan peluang arbitrase yang dapat diakses ini. Faktanya adalah sebagian besar informasi dapat diperoleh dengan alat yang tersedia untuk semua orang. Broker biasanya menyediakan layanan newswire yang memungkinkan Anda untuk melihat berita begitu keluar. Perdagangan Tingkat II juga merupakan pilihan bagi pedagang perorangan dan dapat memberi Anda keunggulan. Akhirnya, perangkat lunak penyaringan dapat membantu Anda menemukan sekuritas undervalued (yang memiliki rasio harga / buku yang sesuai, rasio PEG, dll.).
Ada juga beberapa layanan berbayar yang menemukan peluang arbitrase ini untuk Anda. Layanan tersebut sangat berguna untuk perdagangan pasangan, yang dapat melibatkan lebih banyak upaya untuk menemukan korelasi antara sekuritas. Biasanya, layanan ini akan memberi Anda spreadsheet harian atau mingguan yang menguraikan peluang yang dapat Anda manfaatkan untuk mendapat keuntungan.
Garis bawah
Arbitrage adalah bentuk perdagangan yang sangat luas yang mencakup banyak strategi; namun, mereka semua berusaha mengambil keuntungan dari peningkatan peluang keberhasilan. Meskipun bentuk arbitrase murni bebas risiko biasanya tidak tersedia bagi pedagang eceran, ada beberapa bentuk arbitrase risiko tinggi yang menawarkan banyak peluang bagi pedagang eceran untuk mendapat untung.
