Apa itu Tawaran Pengambilalihan?
Tawaran pengambilalihan adalah jenis tindakan korporasi di mana perusahaan mengajukan penawaran untuk membeli perusahaan lain. Dalam tawaran pengambilalihan, perusahaan yang mengajukan penawaran dikenal sebagai pengakuisisi, sedangkan subjek penawaran disebut sebagai perusahaan target. Dalam tawaran pengambilalihan, perusahaan yang mengakuisisi umumnya menawarkan uang tunai, stok, atau kombinasi keduanya.
Pengambilan Kunci
- Tawaran pengambilalihan adalah tindakan korporasi di mana perusahaan mengajukan penawaran untuk membeli perusahaan lain. Perusahaan yang mengakuisisi umumnya menawarkan uang tunai, saham, atau kombinasi keduanya untuk target tersebut. di belakang penawaran penawaran pengambilalihan. Tergantung pada jenis penawaran, tawaran pengambilalihan biasanya dibawa ke dewan direksi target, dan kemudian kepada pemegang saham untuk persetujuan. Ada empat jenis tawaran pengambilalihan: Ramah, bermusuhan, membalikkan, atau membalik.
Memahami Tawaran Pengambilalihan
Setiap aktivitas yang membawa perubahan pada korporasi dan memiliki dampak langsung pada para pemangku kepentingannya — pemegang saham, direktur, pelanggan, pemasok, pemegang obligasi — disebut aksi korporasi. Tindakan korporasi memerlukan persetujuan dewan direksi perusahaan, dan, dalam beberapa kasus, persetujuan dari pemangku kepentingan tertentu. Tindakan korporasi dapat bervariasi, mulai dari kebangkrutan, likuidasi, dan merger dan akuisisi seperti tawaran pengambilalihan.
Manajer calon pengakuisisi sering kali memiliki alasan berbeda untuk melakukan penawaran pengambilalihan. Mereka mungkin mengutip beberapa tingkat sinergi, manfaat pajak, atau diversifikasi untuk alasan di balik tawaran tawaran pengambilalihan. Misalnya, pengakuisisi dapat mengejar perusahaan target karena produk dan layanan target sejalan dengan miliknya. Dengan melakukan itu, itu dapat memotong persaingan melalui pengambilalihan. Atau, perusahaan target dapat memberikan akses pengakuisisi potensial ke pasar baru.
Pengakuisisi potensial dalam pengambilalihan biasanya melakukan penawaran untuk membeli target. Tawaran biasanya dalam bentuk uang tunai, stok, atau campuran keduanya. Tawaran tersebut dibawa ke dewan direksi perusahaan, yang menyetujui atau menolak kesepakatan. Jika disetujui, dewan memegang hak suara oleh pemegang saham untuk persetujuan lebih lanjut. Setelah kesepakatan melewati pemegang saham, kesepakatan itu harus disetujui oleh Departemen Kehakiman untuk memastikan tidak melanggar hukum antimonopoli.
Studi empiris beragam, tetapi sejarah menunjukkan, dalam analisis pasca-merger, pemegang saham perusahaan target sering kali paling diuntungkan. Mungkin dari premi yang dibayarkan oleh perusahaan pengakuisisi. Berlawanan dengan banyak film Hollywood populer, kebanyakan merger mulai ramah. Meskipun gagasan pengambilalihan oleh hiu membuat hiburan yang baik, orang dalam perusahaan tahu tawaran bermusuhan adalah pekerjaan yang mahal dan banyak yang gagal, yang bisa mahal secara profesional. Lebih lanjut tentang ini dan jenis lain dari tawaran pengambilalihan di bawah ini.
Sebagian besar tawaran pengambilalihan mulai ramah.
Jenis Tawaran Pengambilalihan
Pada umumnya ada empat jenis tawaran pengambilalihan: Ramah, bermusuhan, mundur, atau terbalik.
Ramah
Tawaran pengambilalihan yang bersahabat terjadi ketika pengakuisisi dan perusahaan sasaran bekerja sama untuk menegosiasikan ketentuan-ketentuan kesepakatan. Dewan direksi target akan menyetujui kesepakatan dan merekomendasikan agar pemegang saham memberikan suara mendukung penawaran.
Rantai toko obat CVS mengakuisisi Aetna dalam pengambilalihan yang ramah senilai $ 69 miliar dalam bentuk tunai dan saham. Kesepakatan itu diumumkan pada Desember 2017 dan disetujui oleh pemegang saham kedua perusahaan pada Maret 2018. Departemen Kehakiman menyetujui akuisisi pada Oktober 2018.
Bermusuhan
Daripada melalui dewan direksi perusahaan target, tawaran yang bermusuhan melibatkan pendekatan yang berbeda. Pengakuisisi dapat langsung pergi ke pemegang saham target dengan tawaran atau mungkin mencoba untuk mengganti tim manajemen target. Tidak seperti pengambilalihan yang ramah, target tidak mau melakukan merger, dan mungkin menggunakan taktik tertentu untuk menghindari ditelan. Strategi-strategi ini mungkin termasuk pil racun atau parasut emas.
Pengakuisisi dapat mencoba untuk melaksanakan penawaran bermusuhan dengan mengeluarkan penawaran tender, menggunakan pertarungan proxy atau membeli cukup stok di pasar terbuka untuk mendapatkan kendali atas perusahaan target.
Membalikkan
Dalam tawaran pengambilalihan terbalik, sebuah perusahaan swasta membeli perusahaan publik. Ini membantu perusahaan swasta menjadi terdaftar tanpa harus melalui proses penawaran umum perdana (IPO) karena perusahaan publik sudah melakukan perdagangan di bursa. Dengan melakukan itu, perusahaan swasta melupakan proses yang membosankan dan rumit dalam mengajukan dokumen yang diperlukan untuk bersaing dengan penawaran umum.
Backflip
Tawaran pengambilalihan backflip cukup langka di dunia korporat. Dalam penawaran semacam ini, pengakuisisi terlihat menjadi anak perusahaan dari target. Setelah merger selesai, pihak pengakuisisi tetap memegang kendali perusahaan gabungan, yang biasanya menyandang nama target. Pengambilalihan semacam ini biasanya digunakan untuk membantu pihak pengakuisisi, yang mungkin kesulitan di pasar — terutama dalam kasus pengakuan merek.
Contoh Tawaran Pengambilalihan
Tawaran dua tingkat, juga dikenal sebagai penawaran tender dua tingkat, terjadi ketika perusahaan yang mengakuisisi bersedia membayar premi di atas dan di luar harga saham untuk meyakinkan pemegang saham untuk menjual saham mereka. Pada tingkat awal, pengakuisisi mendapat kendali atas target, tetapi kemudian membuat penawaran lain yang lebih rendah untuk lebih banyak saham melalui tingkat kedua yang selesai di masa mendatang. Dengan demikian, ini mengurangi biaya keseluruhan pengambilalihan untuk perusahaan yang mengakuisisi.
Contoh lain dari tawaran pengambilalihan adalah tawaran apa saja dan semua. Dalam pengambilalihan semacam ini, perusahaan yang diakuisisi menawarkan untuk membeli saham perusahaan target dengan harga tertentu pada tanggal tertentu. Tawaran semacam ini biasanya dilakukan melalui pengambilalihan yang bermusuhan. Dengan membuat penawaran apa saja dan semua, pengakuisisi dapat mem-bypass bekerja dengan dewan direksi target, dan membeli saham untuk setiap dan semua pemegang saham yang ingin menjual saham mereka.
