Apa itu Pengembalian Risiko-Disesuaikan?
Pengembalian risiko-disesuaikan mendefinisikan pengembalian investasi dengan mengukur berapa banyak risiko yang terlibat dalam menghasilkan pengembalian itu, yang umumnya dinyatakan sebagai angka atau peringkat. Pengembalian risiko-disesuaikan diterapkan pada sekuritas individual, dana investasi, dan portofolio.
Beberapa ukuran risiko umum termasuk alpha, beta, R-squared, standar deviasi dan rasio Sharpe. Ketika membandingkan dua atau lebih investasi potensial, seorang investor harus selalu membandingkan ukuran risiko yang sama untuk setiap investasi yang berbeda untuk mendapatkan perspektif kinerja relatif.
Pengembalian Disesuaikan-Risiko
Memahami Pengembalian Disesuaikan-Risiko
Dalam definisi yang paling sederhana, pengembalian yang disesuaikan dengan risiko adalah seberapa besar pengembalian investasi yang Anda lakukan relatif terhadap jumlah risiko yang telah diambil oleh investasi selama periode waktu tertentu. Jika dua atau lebih investasi memiliki pengembalian yang sama selama periode waktu tertentu, investasi yang memiliki risiko terendah akan memiliki pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih baik. Namun, mengingat bahwa pengukuran risiko yang berbeda memberikan investor hasil analisis yang sangat berbeda, penting untuk memperjelas jenis pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang sedang dipertimbangkan. Di bawah ini adalah contoh perhitungan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko dan implikasinya.
Contoh Sharpe Ratio
Rasio Sharpe adalah ukuran pengembalian kelebihan investasi, di atas tingkat bebas risiko, per unit deviasi standar. Ini dihitung dengan mengambil pengembalian investasi, mengurangi tingkat bebas risiko, dan membagi hasil ini dengan standar deviasi investasi. Semuanya sama, rasio Sharpe yang lebih tinggi lebih baik. Standar deviasi menunjukkan volatilitas pengembalian investasi relatif terhadap pengembalian rata-rata. Penyimpangan standar yang lebih besar mencerminkan pengembalian yang lebih luas, dan penyimpangan standar yang lebih sempit menyiratkan pengembalian yang lebih terkonsentrasi. Tingkat bebas risiko adalah hasil dari investasi tanpa risiko, seperti obligasi Treasury.
Reksa Dana A mengembalikan 12% selama setahun terakhir dan memiliki standar deviasi 10%. Reksa Dana B mengembalikan 10% dan memiliki standar deviasi 7%. Tingkat bebas risiko selama periode waktu adalah 3%. Rasio Sharpe akan dihitung sebagai berikut:
Reksa Dana A: (12% - 3%) / 10% = 0, 9
Reksa Dana B: (10% - 3%) / 7% = 1
Meskipun Reksa Dana A memiliki pengembalian yang lebih tinggi, Reksa Dana B memiliki pengembalian risiko yang disesuaikan lebih tinggi, yang berarti bahwa Reksa Dana memperoleh lebih banyak per unit dari total risiko daripada Reksa Dana A.
Contoh Rasio Treynor
Rasio Treynor dihitung dengan cara yang sama dengan rasio Sharpe, tetapi menggunakan beta investasi dalam penyebut. Rasio Treynor yang lebih tinggi lebih baik. Dengan menggunakan contoh dana sebelumnya, dan dengan asumsi bahwa masing-masing dana memiliki beta 0, 75, perhitungannya adalah sebagai berikut:
Reksa Dana A: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12
Reksa Dana B: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09
Di sini, Reksa Dana A memiliki rasio Treynor yang lebih tinggi, yang berarti bahwa dana tersebut menghasilkan lebih banyak pengembalian per unit risiko sistematis daripada Dana B. Mengingat hasil ini dan hasil perhitungan rasio Sharpe, dapat disimpulkan bahwa Dana B lebih efisien hasil pendapatan per unit risiko tidak sistematis.
Apa Pengembalian Risiko-Disesuaikan Disesuaikan
Pengembalian yang disesuaikan dengan risiko dapat berdampak parah pada portofolio. Di pasar yang kuat, dana dengan risiko lebih rendah dari benchmark dapat membatasi pengembalian, dan dana yang memiliki risiko lebih besar daripada benchmark dapat mengalami pengembalian yang lebih besar. Telah ditunjukkan bahwa, meskipun kerugian dapat terjadi pada dana berisiko tinggi selama periode volatil, dana dengan selera risiko yang lebih besar lebih cenderung mengungguli tolok ukur mereka selama siklus pasar penuh.
