Apa itu Swap Putable?
Swap putable adalah swap suku bunga yang dapat dibatalkan — dengan opsi tertanam — di mana satu pihak lawan melakukan pembayaran berdasarkan kurs mengambang, sedangkan pihak lain melakukan pembayaran berdasarkan kurs tetap. Penerima kurs tetap (pembayar kurs mengambang) memiliki hak, tetapi bukan kewajiban, untuk mengakhiri swap pada sejumlah tanggal yang telah ditentukan sebelum tanggal kedaluwarsanya. Kebalikan dari putable swap adalah callable swap, di mana pembayar kurs tetap memiliki hak untuk mengakhiri swap lebih awal.
Pengambilan Kunci
- Swap putable adalah swap suku bunga yang dapat dibatalkan, di mana penerima kurs tetap memiliki hak untuk mengakhiri swap sebelum tanggal kedaluwarsanya. Hak ini untuk membatalkan batas penurunan dan melindungi terhadap pergerakan nilai tukar yang merugikan di masa depan. Secara umum, "biaya" dari swap putable adalah perbedaan antara nilai tukar putable dan tingkat swap pasar.
Memahami Swap Putable
Swap yang dapat dilakukan memberi pihak yang merindukan swap, yang menerima kurs tetap, kesempatan untuk berubah pikiran tentang menerima suku bunga tetap. Hak ini untuk membatalkan batas penurunan dan melindungi terhadap pergerakan nilai tukar yang merugikan di masa depan. Tetapi tradeoff adalah tingkat swap yang lebih rendah daripada yang akan mereka terima dengan swap suku bunga vanilla biasa.
Swap putable mungkin menarik bagi investor yang berpikir suku bunga akan naik dan karenanya senang menerima suku bunga tetap yang lebih rendah sebagai imbalan atas opsi untuk membatalkan. Jika suku bunga naik, penerima dengan suku bunga tetap dapat mengembalikan swap ke penerbit dan kemudian menggantinya dengan swap vanilla biasa dengan kurs pasar yang sekarang lebih tinggi.
Swap putable juga mungkin menarik bagi pembeli jika mereka tidak yakin tentang umur suku bunga mengambang yang akan mereka terima dari suatu aset. Kurs mengambang yang diterima dari aset ini digunakan untuk membayar kurs mengambang pada putable swap. Jika aliran pendapatan mengambang yang mendasar dari pembeli dapat dibatalkan, dibayarkan lebih awal, atau dikonversi ke nilai lain, maka swap yang dapat dimasukkan mungkin bermanfaat karena kemampuan untuk membatalkan swap memungkinkan pembeli swap untuk meluruskan kembali swap baru (jika perlu) dengan aliran pendapatan yang mendasarinya.
Swap perdagangan yang dapat ditempatkan (OTC) dan karenanya dapat disesuaikan berdasarkan apa yang disepakati oleh kedua pihak yang terlibat.
Harga Swap Putable
Fitur tambahan swap putable membuatnya lebih mahal daripada swap suku bunga vanilla biasa. Penerima tarif tetap membayar premi, baik dalam bentuk pembayaran dimuka atau tingkat swap yang lebih rendah. Mungkin juga ada biaya terminasi.
Secara umum, "biaya" dari swap putable adalah perbedaan antara tingkat swap putable dan tingkat swap pasar. Perbedaan ini tergantung pada volatilitas tingkat bunga (semakin volatilitas, semakin tinggi biaya), jumlah hak untuk membatalkan (semakin banyak hak, semakin tinggi biaya), waktu untuk hak pertama untuk membatalkan (semakin banyak waktu, semakin tinggi biaya), dan bentuk kurva hasil.
Contoh dari Putable Swap
Anggap satu pihak ingin membeli swap yang membayar mereka dengan suku bunga tetap. Sebagai gantinya, mereka akan membayar kurs mengambang. Mereka memberi harga swap suku bunga vanilla dan menemukan bahwa pembeli dapat menerima bunga tetap 3%, serta membayar LIBOR plus 1%. LIBOR saat ini 2%.
Pembeli tidak yakin apakah aset dasar kurs mengambang mereka (yang mereka gunakan untuk membayar kurs mengambang) akan berlanjut; Oleh karena itu, untuk membantu menghilangkan risiko mereka, mereka memilih untuk membeli swap putable daripada swap suku bunga vanilla.
Swap putable dinegosiasikan, tetapi pembeli hanya akan menerima 2, 8% suku bunga tetap dan masih harus membayar LIBOR plus 1%, yang saat ini total 3%.
0, 2% pembeli kalah karena setara dengan premium karena bisa membatalkan swap. Jika pembeli kehilangan kurs mengambang yang mereka terima dari aset dasar, mereka dapat membatalkan kontrak swap putable.
Jika suku bunga naik, pembeli mungkin juga ingin membatalkan swap dan kemudian memulai swap lain untuk menerima pembayaran bunga tetap yang lebih tinggi.
