Saham Pilihan vs. Obligasi: Tinjauan
Obligasi korporasi dan saham preferen adalah dua cara paling umum bagi perusahaan untuk mendapatkan modal. Investor yang mencari penghasilan dapat memanfaatkan salah satu dari keduanya: Obligasi melakukan pembayaran bunga secara teratur, dan saham yang disukai membayar dividen tetap. Tetapi penting untuk menyadari persamaan dan perbedaan antara kedua jenis sekuritas ini.
Pengambilan Kunci
- Perusahaan menawarkan obligasi korporasi dan saham preferen kepada investor sebagai cara untuk mengumpulkan uang. Para investor menawarkan pembayaran bunga reguler kepada para investor, sementara saham preferen membayar dividen. Kedua obligasi dan saham preferen peka terhadap suku bunga, naik ketika jatuh dan sebaliknya sebuah perusahaan menyatakan bangkrut dan harus ditutup, pemegang obligasi dibayar terlebih dahulu, di atas pemegang saham pilihan.
Saham Pilihan
Memegang saham di perusahaan berarti memiliki kepemilikan atau ekuitas di perusahaan itu. Ada dua jenis saham yang bisa dimiliki investor: saham biasa dan saham preferen. Pemegang saham biasa dapat memilih dewan direksi dan memberikan suara pada kebijakan perusahaan, tetapi mereka lebih rendah dalam rantai makanan daripada pemilik saham pilihan, terutama dalam hal dividen dan pembayaran lainnya. Pada sisi negatifnya, pemegang saham preferen memiliki hak terbatas, yang biasanya tidak termasuk pemungutan suara.
Ketika sebuah perusahaan mengalami likuidasi, pemegang saham preferen dan pemegang utang lainnya memiliki hak atas aset perusahaan terlebih dahulu, sebelum pemegang saham biasa. Pemegang saham preferen juga memiliki prioritas mengenai dividen, yang cenderung menghasilkan lebih dari saham biasa dan dibayarkan setiap bulan atau triwulanan.
Obligasi
Ikatan korporasi adalah jaminan utang yang dikeluarkan perusahaan dan disediakan bagi pembeli. Jaminan untuk obligasi biasanya kelayakan kredit perusahaan, atau kemampuan untuk membayar kembali obligasi; jaminan untuk obligasi juga dapat berasal dari aset fisik perusahaan.
Obligasi korporasi adalah investasi yang lebih berisiko tinggi bagi investor daripada obligasi pemerintah. Semakin tinggi risikonya, semakin tinggi suku bunga obligasi. Ini bahkan berlaku untuk perusahaan dengan kualitas kredit yang sangat baik.
Kesamaan Kunci
Sensitivitas tingkat bunga
Baik obligasi maupun harga saham preferen jatuh ketika suku bunga naik. Mengapa? Karena arus kas masa depan mereka didiskon pada tingkat yang lebih tinggi, menawarkan hasil dividen yang lebih baik. Sebaliknya terjadi ketika suku bunga turun.
Callability
Kedua sekuritas mungkin memiliki opsi panggilan tertanam (menjadikannya "callable") yang memberikan penerbit hak untuk memanggil kembali keamanan jika terjadi penurunan suku bunga dan menerbitkan sekuritas baru pada tingkat yang lebih rendah. Ini tidak hanya membatasi potensi kenaikan investor tetapi juga menimbulkan masalah risiko investasi kembali.
Hak suara
Keamanan tidak menawarkan pemegang hak suara di perusahaan.
Penghargaan modal
Ada cakupan yang sangat terbatas untuk apresiasi modal untuk instrumen ini karena mereka memiliki pembayaran tetap yang tidak menguntungkan mereka dari pertumbuhan masa depan perusahaan.
Konversi
Kedua sekuritas dapat menawarkan opsi untuk memungkinkan investor untuk mengkonversi obligasi atau lebih disukai ke dalam jumlah tetap saham biasa perusahaan, yang memungkinkan mereka untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan masa depan perusahaan.
Perbedaan utama
Senioritas
Dalam hal proses likuidasi - perusahaan bangkrut dan dipaksa untuk tutup - baik obligasi dan saham preferen adalah senior dari saham biasa; itu berarti investor memegang peringkat mereka lebih tinggi pada daftar pembayaran kreditor daripada pemegang saham biasa. Tetapi obligasi lebih diutamakan daripada saham preferen: Pembayaran bunga obligasi adalah kewajiban hukum dan dibayarkan sebelum pajak, sedangkan dividen pada saham preferen adalah pembayaran setelah pajak dan tidak perlu dilakukan jika perusahaan menghadapi kesulitan keuangan. Setiap pembayaran dividen yang terlewatkan dapat atau tidak dapat dibayarkan di masa depan tergantung pada apakah keamanan bersifat kumulatif atau non-kumulatif.
Risiko
Umumnya, saham preferen diberi peringkat dua notch di bawah obligasi; peringkat yang lebih rendah ini, yang berarti risiko lebih tinggi, mencerminkan klaim mereka yang lebih rendah pada aset perusahaan.
Menghasilkan
Saham preferen memiliki hasil lebih tinggi daripada obligasi untuk mengkompensasi risiko yang lebih tinggi.
Nilai nominal
Kedua sekuritas biasanya diterbitkan pada par. Saham preferen umumnya memiliki nilai par lebih rendah daripada obligasi, sehingga membutuhkan investasi yang lebih rendah.
Pertimbangan Khusus
Investor institusi menyukai saham preferen karena perlakuan pajak preferensial yang diterima dividen (70% dari pendapatan dividen dapat dikecualikan dari pengembalian pajak perusahaan). Ini dapat menekan hasil, yang negatif untuk investor individu.
Kenyataan bahwa perusahaan meningkatkan modal melalui saham preferen dapat menandakan bahwa perusahaan itu sarat dengan hutang, yang juga dapat menimbulkan batasan hukum pada jumlah hutang tambahan yang dapat dinaikkan. Perusahaan di sektor keuangan dan utilitas sebagian besar mengeluarkan saham preferen.
Namun, hasil tinggi dari saham preferen adalah positif, dan dalam lingkungan suku bunga rendah saat ini, mereka dapat menambah nilai pada portofolio. Namun, penelitian yang memadai perlu dilakukan tentang posisi keuangan perusahaan, atau investor mungkin menderita kerugian.
Pilihan lain adalah berinvestasi dalam reksa dana yang berinvestasi pada saham preferen dari berbagai perusahaan. Ini memberikan manfaat ganda dari hasil dividen yang tinggi dan diversifikasi risiko.
