Apa itu Overshooting?
Overshooting, juga dikenal sebagai model overshooting, atau hipotesis overshooting nilai tukar, adalah cara untuk memikirkan dan menjelaskan tingkat volatilitas yang tinggi dalam nilai tukar.
Memahami Overshooting
Overshooting diperkenalkan oleh ekonom Jerman Rudiger Dornbusch, ekonom terkenal yang berfokus pada ekonomi internasional, termasuk kebijakan moneter, pengembangan ekonomi makro, pertumbuhan dan perdagangan internasional. Model ini pertama kali diperkenalkan dalam makalah terkenal "Ekspektasi dan Nilai Tukar Dinamika, " yang diterbitkan pada tahun 1976 di Jurnal Ekonomi Politik. Model ini sekarang dikenal luas sebagai Model Overshooting Dornbusch. Meskipun model Dornbusch menarik, pada saat itu model itu juga dianggap agak radikal karena asumsi harga kaku. Namun, hari ini, harga kaku diterima secara luas karena sesuai dengan pengamatan ekonomi empiris. Saat ini, Model Overshooting Dornbusch secara luas dianggap sebagai cikal bakal ekonomi internasional modern. Bahkan, beberapa mengatakan "menandai kelahiran makroekonomi internasional modern."
Model overshooting dianggap sangat penting karena menjelaskan volatilitas nilai tukar selama masa ketika dunia bergerak dari nilai tukar tetap ke nilai tukar mengambang. Menurut Kennett Rogoff, kepala ekonom IMF, makalah itu memberlakukan "ekspektasi rasional" pada pelaku swasta tentang nilai tukar. "… ekspektasi rasional adalah cara memaksakan konsistensi keseluruhan pada analisis teoretis seseorang, " tulisnya pada peringatan 25 tahun makalah itu.
Pengambilan Kunci
- Model overshooting membangun hubungan antara harga kaku dan nilai tukar yang fluktuatif. Tesis utama makalah ini adalah bahwa harga barang dalam suatu perekonomian tidak langsung bereaksi terhadap perubahan nilai tukar mata uang asing. Sebaliknya, efek domino yang mencakup aktor-aktor lain - pasar keuangan, pasar uang, pasar derivatif, pasar obligasi - membantu mentransfer pengaruhnya terhadap harga barang.
Model Overshooting, apa yang dikatakannya
Jadi, lalu, apa yang dikatakan model overshooting? Sebelum Dornbusch, para ekonom umumnya percaya bahwa pasar harus, idealnya, mencapai keseimbangan, dan tetap di sana. Beberapa ekonom berpendapat bahwa volatilitas adalah murni hasil spekulan dan ketidakefisienan di pasar valuta asing, seperti informasi asimetris, atau penyesuaian hambatan.
Dornbusch menolak pandangan ini. Sebaliknya, ia berpendapat bahwa volatilitas lebih mendasar bagi pasar daripada ini, jauh lebih dekat dengan yang melekat di pasar daripada menjadi sederhana dan eksklusif hasil dari inefisiensi. Lebih mendasar lagi, Dornbusch berpendapat bahwa dalam jangka pendek, keseimbangan tercapai di pasar keuangan, dan dalam jangka panjang, harga barang merespons perubahan-perubahan ini di pasar keuangan.
Model overshooting berpendapat bahwa nilai tukar mata uang asing sementara akan bereaksi berlebihan terhadap perubahan kebijakan moneter untuk mengkompensasi harga barang yang lengket dalam perekonomian. Ini berarti bahwa, dalam jangka pendek, tingkat keseimbangan akan dicapai melalui pergeseran harga pasar keuangan, jadi, pasar valuta asing, pasar uang, pasar derivatif, pasar obligasi, pasar saham dll, tetapi tidak melalui pergeseran dalam harga barang itu sendiri. Kemudian, secara bertahap, ketika harga barang berhenti, dan menyesuaikan dengan realitas harga pasar keuangan ini, pasar keuangan, termasuk pasar pertukaran keuangan, menyesuaikan diri dengan realitas keuangan ini.
Jadi, kemudian, pada awalnya, pasar valuta asing bereaksi berlebihan terhadap perubahan kebijakan moneter, yang menciptakan keseimbangan dalam jangka pendek. Dan, ketika harga barang secara bertahap merespons harga pasar keuangan ini, pasar valuta asing melunakkan reaksi mereka, dan menciptakan keseimbangan jangka panjang.
Dengan demikian, akan ada lebih banyak volatilitas dalam nilai tukar karena overshooting dan koreksi selanjutnya yang diharapkan akan terjadi.
