Apa itu Arbitrase Obligasi Daerah
Arbitrase obligasi kota melibatkan membangun portofolio leveraged obligasi kota bebas pajak dan sekaligus lindung nilai risiko durasi portofolio. Lindung nilai terjadi melalui penjualan pendek obligasi korporasi yang dapat dikenai pajak dengan jangka waktu yang sama, umumnya melalui swap suku bunga.
Arbitrase obligasi kota juga biasa disebut sebagai arbitrase nilai relatif obligasi kota, arbitrase kota atau hanya muni arb.
BREAKING DOWN Arbitrase Obligasi Daerah
Strategi arbitrase obligasi daerah bertujuan untuk meminimalkan risiko kredit dan durasi dengan menggunakan obligasi daerah dan swap suku bunga dengan kualitas dan jatuh tempo yang serupa. Asumsi implisit dalam metode ini adalah obligasi kota, dan swap suku bunga akan terus memiliki korelasi yang erat.
Karena bunga pada obligasi daerah dibebaskan dari pajak pendapatan federal, arbitrageur dapat menerima pendapatan setelah pajak dari portofolio obligasi kota yang lebih tinggi dari bunga yang dibayarkan pada swap tingkat bunga. Strategi ini dapat menjadi pilihan yang sangat menarik bagi sebagian investor di dalam kurung pajak penghasilan tinggi. Peluang arbitrase, sering dianggap berisiko rendah, karena biasanya melibatkan sangat sedikit atau tidak ada arus kas negatif.
Misalnya, pemegang obligasi daerah akan sering membeli portofolio obligasi daerah yang bebas pajak dan berkualitas tinggi. Pada saat yang sama, mereka akan menjual koleksi obligasi perusahaan kena pajak yang setara untuk mendapat untung dari tarif pajak. Hasil positif, pengembalian bebas pajak dari arbitrase obligasi daerah dapat mencapai dua digit.
Menghitung arbitrase obligasi kota membutuhkan banyak faktor dan perhitungan yang rumit. Komputasi termasuk menentukan hasil aktual pada penerbitan obligasi daerah, menghitung pendapatan sebenarnya yang diijinkan menggunakan hasil aktual ini. Investor kemudian akan menggunakan perhitungan nilai masa depan pada perbedaan antara tanggal penerimaan pendapatan investasi dan tanggal perhitungan.
Kepatuhan Arbitrase Obligasi Daerah
Penerbit obligasi kota bebas pajak tunduk pada aturan kepatuhan arbitrase federal yang ketat sebagai syarat persyaratan penerbitan, seperti perjanjian obligasi. Setiap laba yang dihitung, yang disebut rabat, harus dibayarkan kepada pemerintah federal. Peraturan arbitrase federal dirancang untuk mencegah penerbit obligasi obligasi bebas pajak memperoleh hutang yang berlebihan atau prematur dan karenanya mengambil untung dari investasi hasil obligasi dalam investasi yang menghasilkan pendapatan.
Undang-undang pajak penghasilan federal membatasi kemampuan untuk mendapatkan arbitrase sehubungan dengan obligasi bebas pajak atau obligasi yang diuntungkan oleh pajak federal lainnya. Arbitrage harus dihitung dengan cermat dan didokumentasikan untuk memenuhi ujian rabat arbitrase IRS yang potensial. Keuntungan harus dilaporkan pada Formulir IRS 8038-T dan harus diajukan setidaknya setiap lima tahun sekali. Kegagalan untuk mematuhi persyaratan ini dapat mengakibatkan denda keuangan atau hilangnya status bebas pajak obligasi.
