Daftar Isi
- Teori Portofolio Modern
- Masukkan Keuangan Perilaku
- Efisiensi Pasar
- Distribusi Pengetahuan
- Keputusan Investasi Rasional
- Garis bawah
Teori portofolio modern (MPT) dan keuangan perilaku mewakili aliran pemikiran berbeda yang berupaya menjelaskan perilaku investor. Mungkin cara termudah untuk memikirkan argumen dan posisi mereka adalah dengan memikirkan teori portofolio modern sebagai bagaimana pasar keuangan akan bekerja di dunia yang ideal, dan untuk memikirkan keuangan perilaku sebagai cara pasar keuangan bekerja di dunia nyata. Memiliki pemahaman yang kuat tentang teori dan kenyataan dapat membantu Anda membuat keputusan investasi yang lebih baik.
Pengambilan Kunci
- Mengevaluasi bagaimana orang harus berinvestasi (yaitu, pilihan portofolio) telah menjadi proyek penting yang dilakukan oleh para ekonom dan investor. Teori portofolio modern adalah model teoritis preskriptif yang menunjukkan campuran kelas aset apa yang akan menghasilkan pengembalian yang diharapkan terbesar untuk tingkat risiko tertentu. Perilaku keuangan sebaliknya berfokus pada mengoreksi bias kognitif dan emosional yang mencegah orang bertindak rasional di dunia nyata.
Teori Portofolio Modern
Teori portofolio modern adalah dasar bagi banyak kearifan konvensional yang mendukung pengambilan keputusan investasi. Banyak poin inti dari teori portofolio modern ditangkap pada 1950-an dan 1960-an oleh hipotesis pasar efisien yang diajukan oleh Eugene Fama dari University of Chicago.
Menurut teori Fama, pasar keuangan efisien, investor membuat keputusan rasional, pelaku pasar canggih, terinformasi, dan hanya bertindak berdasarkan informasi yang tersedia. Karena setiap orang memiliki akses yang sama ke informasi itu, semua sekuritas diberi harga yang sesuai pada waktu tertentu. Jika pasar efisien dan terkini, itu berarti harga selalu mencerminkan semua informasi, jadi tidak mungkin Anda bisa membeli saham dengan harga murah.
Cuplikan lain dari kearifan konvensional termasuk teori bahwa pasar saham akan mengembalikan rata-rata 8% per tahun (yang akan menghasilkan nilai portofolio investasi yang berlipat dua setiap sembilan tahun), dan bahwa tujuan akhir investasi adalah mengalahkan statis. indeks patokan. Secara teori, semua itu terdengar bagus. Kenyataannya bisa sedikit berbeda.
Teori portofolio modern (MPT) dikembangkan oleh Harry Markowitz selama periode yang sama untuk mengidentifikasi bagaimana aktor rasional akan membangun portofolio yang terdiversifikasi di beberapa kelas aset untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan untuk tingkat preferensi risiko tertentu. Teori yang dihasilkan membangun "perbatasan efisien, " atau campuran portofolio terbaik untuk toleransi risiko. Teori portofolio modern kemudian menggunakan batas teoritis ini untuk mengidentifikasi portofolio optimal melalui proses mean-variance optimization (MVO).
Masukkan Keuangan Perilaku
Terlepas dari teori yang bagus dan rapi, saham sering diperdagangkan dengan harga yang tidak dapat dibenarkan, investor membuat keputusan yang tidak rasional, dan Anda akan kesulitan menemukan siapa pun yang memiliki portofolio "rata-rata" yang banyak dipuji menghasilkan pengembalian 8% setiap tahun seperti jam.
Jadi apa arti semua ini bagi Anda? Ini berarti bahwa emosi dan psikologi berperan ketika investor mengambil keputusan, kadang-kadang menyebabkan mereka berperilaku dengan cara yang tidak terduga atau tidak rasional. Ini bukan untuk mengatakan bahwa teori tidak memiliki nilai, karena konsep mereka berhasil — kadang-kadang.
Mungkin cara terbaik untuk mempertimbangkan perbedaan antara keuangan teoretis dan perilaku adalah dengan memandang teori sebagai kerangka kerja untuk mengembangkan pemahaman tentang topik yang dihadapi, dan untuk melihat aspek perilaku sebagai pengingat bahwa teori tidak selalu berhasil. seperti yang diharapkan. Dengan demikian, memiliki latar belakang yang baik di kedua perspektif dapat membantu Anda membuat keputusan yang lebih baik. Membandingkan dan membedakan beberapa topik utama akan membantu mengatur panggung.
Efisiensi Pasar
Gagasan bahwa pasar keuangan efisien adalah salah satu prinsip inti dari teori portofolio modern. Konsep ini, diperjuangkan dalam hipotesis pasar yang efisien, menunjukkan bahwa pada suatu waktu harga sepenuhnya mencerminkan semua informasi yang tersedia pada saham dan / atau pasar tertentu. Karena semua pelaku pasar mengetahui informasi yang sama, tidak ada yang akan memiliki keuntungan dalam memprediksi pengembalian harga saham karena tidak ada yang memiliki akses ke informasi yang lebih baik.
Dalam pasar yang efisien, harga menjadi tidak dapat diprediksi, sehingga tidak ada pola investasi yang dapat dilihat, sepenuhnya meniadakan pendekatan apa pun yang direncanakan untuk berinvestasi. Di sisi lain, studi dalam keuangan perilaku, yang melihat ke dalam efek psikologi investor pada harga saham, mengungkapkan beberapa pola yang dapat diprediksi di pasar saham.
Distribusi Pengetahuan
Secara teori, semua informasi didistribusikan secara merata. Pada kenyataannya, jika ini benar, perdagangan orang dalam tidak akan ada. Kejutan bangkrut tidak akan pernah terjadi. UU Sarbanes-Oxley tahun 2002, yang dirancang untuk memindahkan pasar ke tingkat efisiensi yang lebih besar karena akses ke informasi untuk pihak-pihak tertentu tidak disebarluaskan secara adil, tidak perlu dilakukan.
Dan jangan lupa bahwa preferensi pribadi dan kemampuan pribadi juga memainkan peran. Jika Anda memilih untuk tidak terlibat dalam jenis penelitian yang dilakukan oleh analis saham Wall Street, mungkin karena Anda memiliki pekerjaan atau keluarga dan tidak memiliki waktu atau keterampilan, pengetahuan Anda pasti akan dikalahkan oleh orang lain di pasar yang dibayar untuk menghabiskan sepanjang hari meneliti sekuritas. Jelas, ada keterputusan antara teori dan kenyataan.
Keputusan Investasi Rasional
Secara teoritis, semua investor membuat keputusan investasi rasional. Tentu saja, jika semua orang rasional, tidak akan ada spekulasi, tidak ada gelembung, dan tidak ada kegembiraan yang tidak rasional. Demikian pula, tidak ada yang akan membeli sekuritas ketika harga tinggi dan kemudian panik dan menjual ketika harga turun.
Di samping teori, kita semua tahu bahwa spekulasi terjadi dan gelembung-gelembung berkembang dan meletus. Selain itu, beberapa dekade penelitian dari organisasi seperti Dalbar, dengan studi Analisis Perilaku Investor Kuantitatif, menunjukkan bahwa perilaku irasional memainkan peran besar dan merugikan investor.
Garis bawah
Meskipun penting untuk mempelajari teori-teori efisiensi dan meninjau studi empiris yang memberikan mereka kredibilitas, pada kenyataannya, pasar penuh dengan inefisiensi. Salah satu alasan ketidakefisienan adalah bahwa setiap investor memiliki gaya investasi yang unik dan cara mengevaluasi suatu investasi. Satu dapat menggunakan strategi teknis sementara yang lain bergantung pada fundamental, dan yang lain mungkin menggunakan papan dart.
Banyak faktor lain yang mempengaruhi harga investasi, mulai dari keterikatan emosional, desas-desus dan harga keamanan hingga penawaran dan permintaan lama yang baik. Jelas, tidak semua pelaku pasar canggih, terinformasi, dan hanya bertindak berdasarkan informasi yang tersedia. Tetapi memahami apa yang diharapkan para ahli — dan bagaimana pelaku pasar lainnya dapat bertindak — akan membantu Anda membuat keputusan investasi yang baik untuk portofolio Anda dan mempersiapkan Anda untuk reaksi pasar ketika orang lain membuat keputusan mereka.
Mengetahui bahwa pasar akan jatuh karena alasan yang tidak terduga dan naik tiba-tiba sebagai respons terhadap aktivitas yang tidak biasa dapat mempersiapkan Anda untuk keluar dari volatilitas tanpa melakukan perdagangan yang nantinya akan Anda sesali. Memahami bahwa harga saham dapat bergerak dengan "kawanan" karena perilaku pembelian investor mendorong harga ke tingkat yang tidak dapat dicapai dapat menghentikan Anda dari membeli saham teknologi yang mahal itu.
Demikian pula, Anda dapat menghindari penimbunan oversold tetapi masih berharga saat investor bergegas keluar.
Pendidikan dapat diterapkan atas nama portofolio Anda dengan cara yang logis, namun dengan mata terbuka lebar pada tingkat faktor tidak logis yang memengaruhi tidak hanya tindakan investor, tetapi juga harga keamanan. Dengan memperhatikan, mempelajari teori, memahami realitas dan menerapkan pelajaran, Anda dapat memanfaatkan sebagian besar pengetahuan yang mengelilingi teori keuangan tradisional dan keuangan perilaku.
