Apa itu Opsi Penguncian?
Opsi penguncian adalah opsi saham yang ditawarkan oleh perusahaan target kepada seorang ksatria putih untuk ekuitas tambahan atau pembelian sebagian dari perusahaan. Tujuannya adalah menangkal upaya pengambilalihan yang bermusuhan dan pemegang opsi tidak bebas untuk menjual saham ke pihak lain selain yang ditunjuk oleh perusahaan target. Saham dari saham perusahaan target atau aset menarik lainnya secara efektif dikunci melalui opsi kontrak. Opsi penguncian juga disebut pertahanan penguncian. Dalam arbitrase risiko, ini bisa disebut "penolak hiu."
Pengambilan Kunci
- Opsi penguncian adalah kontrak yang menguntungkan perusahaan ramah dalam pertempuran pengambilalihan dengan menjanjikannya sebagian saham perusahaan target atau aset terbaik. Opsi penguncian bukan opsi dalam arti perdagangan, sehingga mereka tidak tunduk pada peraturan atau peraturan di luar hukum kontrak dasar. Opsi penguncian digunakan terutama pada 1980-an dan awal 90-an ketika pengambilalihan yang bermusuhan lebih umum dan perampok perusahaan menargetkan perusahaan-perusahaan yang luas dan tidak efisien.
Memahami Opsi Penguncian
Opsi penguncian diberikan kepada pelamar yang ramah atau penyelamat yang membantu menggagalkan upaya yang dilakukan oleh pengakuisisi yang bermusuhan. Opsi ini dirancang untuk membuat perusahaan target kurang menarik bagi pengambilalihan yang bermusuhan dengan mengambil persentase besar dari stok yang keluar dari permainan. Opsi penguncian juga dapat digunakan untuk mengambil beberapa aset utama perusahaan dan aset yang paling tidak diinginkan, seperti jalur bisnis yang menguntungkan atau properti yang berharga.
Melalui opsi penguncian, aset ini tersedia untuk pelamar yang ramah - ksatria putih - jika perusahaan itu tidak memenangkan merger. Dengan kata lain, kondisi yang menguntungkan dari penjualan saham atau aset hanya terjadi jika ksatria putih tidak memenangkan penawaran. Namun, itu juga mengkompensasi ksatria putih untuk membuat tawaran itu, dengan opsi yang berfungsi sebagai biaya putus atau pemutusan hubungan kerja. Opsi penguncian bersifat kontraktual, tetapi tidak dalam kategori yang sama dengan opsi keuangan derivatif dan karenanya tidak tunduk pada peraturan dan ketentuan yang sama dengan instrumen perdagangan.
Opsi penguncian atau pertahanan tidak boleh dikacaukan dengan ketentuan penguncian, yang mencegah pemegang saham perusahaan menjual atau mentransfer saham mereka selama periode yang ditentukan setelah mengakuisisi mereka. Ini biasanya diterapkan dengan hibah saham karyawan setelah penawaran umum perdana atau penghargaan insentif lainnya.
Opsi Penguncian dan Pengambilalihan Bermusuhan Hari Ini
Opsi penguncian sering dianggap sebagai jenis pil racun karena mereka berupaya membuat perusahaan target kurang menarik bagi para peminang. Pil racun adalah istilah selimut untuk taktik yang digunakan oleh perusahaan untuk mencegah atau mencegah pengambilalihan yang bermusuhan. Perusahaan yang ditargetkan untuk pengambilalihan menggunakan strategi pil racun untuk membuat saham perusahaan tidak menguntungkan bagi perusahaan yang mengakuisisi.
Ketika pengambilalihan yang bermusuhan merupakan ancaman nyata pada 1980-an, para konglomerat khususnya mulai membangun pertahanan untuk menghindari perampok. Sayangnya, fokus pada pertahanan kadang membuat perusahaan membuat keputusan bisnis yang buruk, merusak neraca tetapi menghindari pengambilalihan. Meskipun ada contoh di kedua ekstrem, pemisahan konglomerat menjadi lebih kecil, perusahaan yang lebih terfokus pada umumnya merupakan perkembangan positif bagi investor mereka. Saat ini perusahaan cenderung menggunakan opsi penguncian atau khawatir tentang perampok yang mencoba untuk menghancurkannya. Ini karena mereka adalah yang selamat dari tahun 1980-an dan telah mengambil pelajaran tentang fokus dan nilai pemegang saham.
