Sektor perawatan kesehatan terdiri dari banyak industri yang berbeda - dari farmasi dan peralatan hingga asuransi kesehatan dan rumah sakit - dan masing-masing memiliki dinamika yang berbeda. Investasi di sektor ini dipengaruhi oleh banyak variabel, termasuk tren positif terkait demografi dan tren negatif terkait penggantian biaya.
Investasi layanan kesehatan memerlukan pendekatan beragam untuk memahami pendorong yang mendasarinya. Investor dapat mengambil untung dari investasi di sektor keseluruhan dan / atau industrinya. Artikel ini akan merinci perbedaan di antara berbagai industri kesehatan dan metrik mana yang harus diikuti investor sebelum melakukan investasi.
Tren di Sektor Layanan Kesehatan Ketika memutuskan untuk berinvestasi di perusahaan layanan kesehatan, perhatikan tren umum berikut ini. Perubahan atau kelanjutan dari tren ini dapat memiliki implikasi untuk berbagai bidang dalam sektor kesehatan.
Tren positif meliputi:
- populasi yang menua dan generasi baby boomer yang hidup lebih lama dengan penyakit kronisobesitas dan epidemi diabetes kemajuan teknologiuntuk jangkauan global obat-obatan yang direpersonalisasikan
Tren negatif meliputi:
- pengeluaran satu sistem pembayar tunggal (Medicare / pemerintah AS) sebagai bagian yang meningkat dari produk domestik bruto (PDB) kontrolconsumerisme kontrol biaya tidak diasuransikan
Ambil Satu Pil dan… Perusahaan farmasi dan biotek sama-sama memproduksi "obat", tetapi berbeda dalam cara obat itu dibuat. Obat-obatan pada umumnya dianggap sebagai senyawa kimia kecil yang mudah melewati penghalang atau membran di dalam tubuh, sementara biotek dianggap sebagai senyawa protein besar yang mengalami kesulitan melewati membran. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Menggunakan DCF Dalam Penilaian Biotek , Mengejar Stok Zombie Biotek, dan Mengukur Pembuat Obat .)
Perusahaan-perusahaan ini sering menghabiskan persentase pendapatan yang signifikan untuk penelitian dan pengembangan (R&D) untuk menemukan senyawa baru. "Rasio hit" sangat rendah karena penemuan senyawa baru sangat sulit dan melelahkan. Ketika berinvestasi di perusahaan obat, ada beberapa hal yang perlu diingat. Anda perlu memiliki pemahaman tentang:
- penyakit atau kondisi yang mendasari bahwa obat tertentu menangani sejumlah orang yang terkena dampak jumlah senyawa yang saat ini tersedia selama proses penemuan dan datang ke pasar, khususnya uji klinis yang ketat yang diperlukan oleh Badan Pengawas Obat dan Makanan (FDA) ketersediaan pengganti, termasuk versi generik obat terlarang dalam kerangka pemasaran keseluruhan, yang dapat mencakup pendapatan atau perjanjian bagi hasil dengan perusahaan lain
Ini adalah industri yang sangat dipengaruhi oleh data uji klinis, dan kejutan tentang hasil data dapat sangat mempengaruhi harga saham. Kejutan positif - data klinis yang lebih baik dari perkiraan, waktu yang lebih cepat ke pasar, dll. - dapat menyebabkan saham terapresiasi secara signifikan dalam periode waktu yang singkat, sementara kejutan negatif dapat memiliki efek sebaliknya. Selain itu, data aftermarket, seperti jumlah resep tertulis, pangsa pasar, peringatan FDA atau hilangnya paten akan memengaruhi investasi. Ini adalah industri yang memerlukan pemantauan aktif dari pihak investor. (Untuk informasi lebih lanjut tentang risiko dan imbalan berinvestasi di bidang farmasi dan bioteknologi, baca Pasang Surutnya Bioteknologi .)
Siapa yang Membayar Tagihan?
Asuransi kesehatan adalah perusahaan yang membayar tagihan - semacam. Perusahaan membeli asuransi kesehatan dengan salah satu dari dua cara umum:
- Perusahaan pembelian mengasumsikan risiko membayar semua tagihan. Asuransi kesehatan menanggung risiko.
Pilihan perusahaan dapat memengaruhi risiko dan profitabilitasnya.
Keterampilan underwriting mendorong profitabilitas perusahaan asuransi kesehatan. Semakin baik underwriting, semakin rendah biaya medis relatif terhadap premi (atau pembayaran) yang diterima dari perusahaan pembelian. Rasio utama yang dilaporkan oleh asuransi kesehatan adalah rasio biaya medis. Rasio ini mirip dengan rasio laba operasi dan harus dilihat sebagai analisis tren. Rasio kehilangan medis juga merupakan rasio penting dan mirip dengan margin kotor, hanya secara terbalik (rasio yang lebih rendah lebih baik). Selain itu, Anda ingin berinvestasi di perusahaan yang memiliki manajemen konservatif dan dapat dipercaya karena sering kali ada ketidakcocokan waktu antara kapan layanan medis dikonsumsi dan ketika tagihan dibayar. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang peran penjamin asuransi, lihat Apakah Penjaminan Asuransi Tepat Untuk Anda? )
Cadangan kewajiban yang tepat juga merupakan langkah penting untuk ditinjau. Stok ini umumnya lebih stabil dan kurang rentan terhadap kejutan dibandingkan dengan stok obat. Namun, mengikuti peraturan pemerintah, terutama tagihan yang berkaitan dengan pendanaan Medicare dan Medicaid, adalah penting karena pemerintah AS adalah pembeli tunggal terbesar layanan kesehatan. Itu
Cara Rumah
dan Komite Sarana adalah bagian dari pemerintah yang memengaruhi undang-undang Medicare. Selain itu, sering dirasakan bahwa Partai Demokrat kurang bersahabat dengan perusahaan layanan kesehatan dibandingkan dengan Partai Republik, dan saham dalam industri ini sering bereaksi terhadap perubahan kontrol partai terhadap pemerintah. (Untuk tentang bagaimana partai yang berkuasa memengaruhi pasar saham, bacalah Untuk Pengembalian Stok yang Lebih Tinggi, Memilih Republik atau Demokrat? )
Fasilitas Penyedia layanan medis - rumah sakit dan klinik - adalah landasan perawatan kesehatan dalam undang-undang USUS mengamanatkan bahwa semua fasilitas dengan ruang gawat darurat memperlakukan siapa saja yang berjalan melalui pintu, terlepas dari apakah orang itu memiliki asuransi kesehatan atau uang untuk membayar pelayanan. Undang-undang ini telah menciptakan persaingan yang kuat untuk rumah sakit dalam bentuk klinik yang berdiri sendiri dan rumah sakit khusus, yang tidak memiliki ruang gawat darurat dan, dengan demikian, tidak diharuskan untuk memberikan layanan kepada semua orang. (Baca Apa yang Dicakup oleh Medicare? Untuk mengetahui lebih lanjut tentang perlindungan kesehatan pemerintah.)
Klinik-klinik ini dapat memilih dan memilih pasien mana yang dirawat dan mendapat manfaat dari pembayaran yang lebih tinggi dari perusahaan asuransi. Sementara itu, rumah sakit dihadapkan dengan kredit macet yang berdampak pada profitabilitas mereka. Rasio utang buruk adalah area fokus bagi investor. Selain itu, kontrol biaya adalah kunci untuk profitabilitas rumah sakit. Banyak sistem rumah sakit belum membuat kemajuan teknologi seperti rekam medis elektronik, pembelian yang tepat dan sistem operasi bagian dari operasi standar mereka, meskipun ini tampaknya sedang berubah.
Mengontrol biaya di antara banyak pusat biaya sangat sulit untuk rumah sakit. Yang melakukan ini dengan baik dan menggabungkan sistem komputer cenderung dianggap yang terbaik dikelola. Selain itu, rumah sakit yang mampu merekrut dokter spesialis, seperti ahli neonatologi, dapat meningkatkan EBITDA per tempat tidur karena praktik medis khusus umumnya mendapatkan pembayaran yang lebih tinggi untuk layanan. Selain rasio utang buruk, EBITDA per tempat tidur dan tingkat pemanfaatan atau kapasitas keseluruhan adalah metrik penting lainnya. (tentang penggunaan dan perangkap EBITDA dalam A Clear Look At EBITDA .)
Industri lainnya Manajer manfaat Farmasi (PBM) adalah perusahaan yang memberikan manfaat obat atas nama perusahaan asuransi. Mereka bekerja bersama-sama dengan firma asuransi kesehatan dan dapat dianggap sebagai segmen outsourcing dari asuransi kesehatan. Umumnya, ketika Anda pergi ke apotek untuk mendapatkan resep, apotek akan menghubungi (melalui komputer) PBM Anda untuk melihat apakah Anda dilindungi untuk obat tertentu. Selain itu, jika Anda menerima obat Anda melalui pos, mereka biasanya datang dari pusat distribusi PBM. (Baca The Bottom Line On Margin untuk informasi lebih lanjut tentang cara perusahaan menghasilkan uang.)
PBM cenderung mendapat manfaat dari lebih banyak transaksi email dan resep umum yang diisi karena mereka umumnya menerima margin yang lebih tinggi untuk jenis layanan itu. Selain itu, PBM menerima margin yang lebih tinggi untuk obat khusus, obat yang disuntikkan (seperti obat biotek) atau obat yang perlu didinginkan dan biasanya tidak dijual di apotek lokal (karena jenis obat ini memerlukan lebih banyak perhatian). Oleh karena itu, PBM yang memiliki komponen farmasi khusus besar cenderung memiliki margin yang lebih tinggi.
Distributor adalah perantara antara produsen obat dan apotek, dan menerima biaya layanan untuk mengendalikan logistik untuk perusahaan farmasi. Banyak distributor juga memiliki lini bisnis lain yang meningkatkan margin, seperti mengemas beberapa obat, tetapi margin biaya layanan adalah pendorong utama keuntungan.
Perusahaan teknologi dan perangkat medis memproduksi sejumlah produk medis, mulai dari perban hingga sendi buatan dan stent jantung. Perusahaan-perusahaan ini, mirip dengan pabrik obat, membelanjakan sebagian besar pendapatan untuk R&D, dan beberapa harus mengikuti jalur uji klinis yang sama. Berinvestasi dalam perusahaan-perusahaan ini membutuhkan pengetahuan dan analisis teknologi baru serta pesaing dan pengganti yang dikenal. Tingkat adopsi dan margin kotor adalah indikator penting keberhasilan perusahaan, yang serupa dengan perusahaan teknologi lainnya.
Kesimpulan Berinvestasi dalam stok perawatan kesehatan dapat memberikan hasil yang murah hati, tetapi juga membosankan karena banyak faktor yang mempengaruhi harga saham. Sektor perawatan kesehatan sangat luas, dan ada banyak perusahaan besar dan kecil untuk dipilih di berbagai industri. Untuk membantu meringankan beban, ada kendaraan investasi seperti ETF dan reksa dana perawatan kesehatan di mana Anda dapat berinvestasi; mereka dapat mengurangi volatilitas berinvestasi dalam saham individu dengan mendiversifikasi kepemilikan. (tentang diversifikasi dan investasi dalam tutorial Risiko Dan Diversifikasi kami .)
