Kontrak derivatif dapat digunakan untuk membangun strategi untuk mendapatkan keuntungan dari volatilitas. Posisi opsi straddle dan strangle, opsi indeks volatilitas, dan futures dapat digunakan untuk mendapat untung dari volatilitas.
Strategi Straddle
Dalam strategi straddle, seorang pedagang membeli opsi panggilan dan opsi put pada dasar yang sama dengan harga strike yang sama dan dengan jatuh tempo yang sama. Strategi ini memungkinkan pedagang untuk mengambil untung dari arah perubahan harga yang mendasarinya, sehingga pedagang mengharapkan volatilitas meningkat.
Sebagai contoh, misalkan seorang pedagang membeli panggilan dan opsi put pada saham dengan strike price $ 40 dan waktu hingga jatuh tempo tiga bulan. Misalkan harga saham saat ini yang mendasarinya juga $ 40. Dengan demikian kedua opsi diperdagangkan dengan uang. Bayangkan bahwa tingkat bebas risiko tahunan adalah 2% dan standar deviasi tahunan dari perubahan harga yang mendasarinya adalah 20%. Berdasarkan model Black-Scholes kita dapat memperkirakan bahwa harga panggilan adalah $ 1, 69 dan harga put adalah $ 1, 49. (Paritas panggilan-panggilan juga memperkirakan bahwa biaya panggilan dan harga jual adalah sekitar $ 0, 2). Biaya strategi terdiri dari jumlah panggilan dan harga pasang - $ 3, 18. Strategi ini memungkinkan posisi panjang untuk mengambil untung dari perubahan harga apa pun, tidak peduli apakah harga yang mendasari meningkat atau menurun. Inilah cara strategi menghasilkan uang dari volatilitas di bawah skenario kenaikan dan penurunan harga:
Skenario 1: Harga pokok pada saat jatuh tempo lebih tinggi dari $ 40. Dalam hal ini, opsi put kedaluwarsa tidak berharga dan pedagang menggunakan opsi panggilan untuk merealisasikan nilainya.
Skenario 2: Harga dasar pada saat jatuh tempo lebih rendah dari $ 40. Dalam hal ini, opsi panggilan kedaluwarsa tidak berharga dan pedagang menggunakan opsi put untuk merealisasikan nilai.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2020
Untuk mendapat untung dari strategi, pedagang membutuhkan volatilitas yang cukup tinggi untuk menutupi biaya strategi, yang merupakan jumlah premi yang dibayarkan untuk panggilan dan opsi put. Pedagang harus memiliki volatilitas untuk mencapai harga lebih dari $ 43, 18 atau kurang dari $ 36, 82. Misalkan harga naik menjadi $ 45. Dalam hal ini, opsi put latihan tidak bernilai dan panggilan terbayar: 45-40 = 5. Mengurangkan biaya posisi, kita mendapatkan laba bersih 1, 82.
Strategi Mencekik
Posisi straddle panjang mahal karena penggunaan dua opsi di-the-money. Biaya posisi dapat dikurangi dengan membangun posisi opsi yang mirip dengan straddle tetapi kali ini menggunakan opsi out-of-the-money. Posisi ini disebut "mencekik" dan termasuk panggilan keluar uang dan uang tunai. Karena opsinya kehabisan uang, strategi ini akan menelan biaya lebih sedikit daripada yang diilustrasikan sebelumnya.
Untuk melanjutkan dengan contoh sebelumnya, bayangkan bahwa pedagang kedua membeli opsi panggilan dengan harga strike $ 42 dan opsi put dengan harga strike $ 38. Semuanya sama, harga opsi panggilan akan menjadi $ 0, 82 dan harga opsi put akan menjadi $ 0, 75. Dengan demikian, biaya posisi hanya $ 1, 57, sekitar 49% lebih rendah daripada posisi straddle.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2020
Meskipun strategi ini tidak memerlukan investasi besar dibandingkan dengan straddle, itu membutuhkan volatilitas yang lebih tinggi untuk menghasilkan uang. Anda dapat melihat ini dengan panjang panah hitam pada grafik di bawah ini. Untuk mendapat untung dari strategi ini, volatilitas harus cukup tinggi untuk membuat harga di atas $ 43, 57 atau di bawah $ 36, 43.
Menggunakan Opsi Volatility Index (VIX) dan Futures
Indeks berjangka volatilitas dan opsi adalah alat langsung untuk volatilitas perdagangan. VIX adalah volatilitas tersirat yang diperkirakan berdasarkan harga opsi S & P500. Opsi dan berjangka VIX memungkinkan pedagang untuk mendapat untung dari perubahan volatilitas terlepas dari arah harga yang mendasarinya. Derivatif ini diperdagangkan di Chicago Board Options Exchange (CBOE). Jika pedagang mengharapkan peningkatan volatilitas, mereka dapat membeli opsi panggilan VIX, dan jika mereka mengharapkan penurunan volatilitas, mereka mungkin memilih untuk membeli opsi put VIX.
Strategi berjangka di VIX akan serupa dengan yang ada di dasar lainnya. Pedagang akan memasuki posisi berjangka panjang jika mereka mengharapkan peningkatan volatilitas dan ke posisi berjangka pendek jika terjadi penurunan volatilitas yang diharapkan.
Garis bawah
Posisi straddle melibatkan opsi panggilan dan put di uang, dan posisi strang melibatkan opsi panggilan dan put di luar uang. Ini dapat dibangun untuk mendapatkan keuntungan dari meningkatnya volatilitas. Opsi Indeks Volatilitas dan futures yang diperdagangkan di CBOE memungkinkan para pedagang untuk bertaruh langsung pada volatilitas yang tersirat, memungkinkan para pedagang untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan volatilitas tidak peduli arah mana pun.
