Pemain besar ETF seperti Bank of America Corp (BAC), Goldman Sachs Group, Inc. (GS) dan JPMorgan Chase & Co. (JPM) telah melakukan perdagangan obligasi besar-besaran dalam kisaran $ 1 miliar atau lebih, dan dalam melakukan sehingga mereka telah mengubah pasar obligasi dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Perdagangan besar adalah bagian dari upaya untuk meningkatkan pangsa dengan risiko berkurangnya margin yang dapat menghambat keuntungan. Semua perdagangan melibatkan pertukaran obligasi yang mendasari untuk saham ETF yang kemudian dapat dijual ke pasar. Perdagangan yang masif dan rumit ini sangat mustahil hingga baru-baru ini, menurut sebuah kisah terbaru di Business Insider. "Tiga tahun lalu, itu tidak pernah terjadi, " kata Jon Klein, yang bertanggung jawab atas pengawasan perdagangan kredit tingkat investasi di Bank of America. Proses ini dapat secara dramatis mengubah kecepatan, likuiditas, dan transparansi untuk klien di seluruh industri.
Ratusan Obligasi Sekaligus
Perusahaan-perusahaan besar telah dapat mengambil keuntungan dari kemajuan teknologi dan dukungan tegas dari atasan untuk melakukan perdagangan pada ratusan obligasi sekaligus dengan cara yang lebih cepat dan lebih efisien daripada sebelumnya. Klein menjelaskan bahwa "skala salah satu dari perdagangan ini… agak luar biasa." Bank of America dan perusahaan lain telah memperbaiki divisi FICC mereka untuk membuka perdagangan besar-besaran ini kepada klien dengan cara baru dan sebagai tanggapan terhadap penyusutan biaya perdagangan; Business Insider melaporkan bahwa jumlah total biaya perdagangan turun 24% dari $ 82 miliar pada 2013 menjadi $ 64 miliar tahun lalu. Untuk Bank of America, meja perdagangan FICC ETF terpusat baru mulai beroperasi bulan lalu. Pembuat pasar memantau harga pasar ETF relatif terhadap aset yang mendasarinya dengan menyesuaikan pasokan saham yang sesuai.
Apa artinya
Perusahaan seperti JPMorgan dan Goldman Sachs juga bertujuan untuk membuat perdagangan besar lebih mudah diakses oleh klien. Bank-bank ini mencari tingkat volume yang tinggi bahkan ketika mereka menghasilkan spread yang sempit dan harus mengatasi tingkat risiko yang tinggi. Kompleksitas perdagangan juga mendorong meja perdagangan yang paling sering otonom ke dalam kolaborasi dengan cara baru.
Minat dalam perdagangan obligasi ETF bernilai tinggi telah meningkat bahkan ketika masih ada kontingen vokal yang mengkritik ETF obligasi karena ketidakpastian mereka selama kekacauan pasar dan untuk potensi obligasi yang salah harga. Likuiditas di pasar obligasi tetap bermasalah untuk sebagian besar waktu sejak krisis keuangan. Namun, bagi para pembuat pasar besar, perdagangan ini dapat memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan dalam likuiditas pasar. Sekarang, aset ETF obligasi untuk AS saja lebih dari $ 1 triliun, per laporan.
Apa berikutnya
Ada risiko signifikan yang terkait dengan tren baru ini. Munculnya perdagangan obligasi besar-besaran dapat berkontribusi pada munculnya gelembung obligasi pemerintah; apa yang digambarkan oleh BTIG, Julian Emanuel sebagai "gelembung terbesar yang pernah ada" dan dibangun lebih dari 30 tahun, menurut cerita Business Insider lainnya.
