Secara umum, pasar saham didorong oleh penawaran dan permintaan, seperti halnya pasar mana pun. Ketika suatu saham dijual, pembeli dan penjual menukar uang untuk kepemilikan saham. Harga pembelian saham menjadi harga pasar baru. Ketika bagian kedua dijual, harga ini menjadi harga pasar terbaru, dll.
Semakin banyak permintaan akan suatu saham, semakin tinggi pula yang mendorong harga dan sebaliknya. Semakin banyak persediaan suatu saham, semakin rendah pula harga dan sebaliknya. Jadi sementara dalam teori, penawaran umum perdana saham (IPO) dengan harga yang sama dengan nilai pembayaran dividen masa depan yang diharapkan, harga saham berfluktuasi berdasarkan penawaran dan permintaan. Banyak kekuatan pasar berkontribusi pada penawaran dan permintaan, dan dengan demikian pada harga saham perusahaan.
Nilai Perusahaan dan Harga Saham Perusahaan
Memahami hukum penawaran dan permintaan itu mudah; memahami permintaan bisa sulit. Pergerakan harga suatu saham mengindikasikan apa yang menurut investor bernilai perusahaan — tetapi bagaimana mereka menentukan nilai itu? Satu faktor, tentu saja, adalah pendapatan saat ini: berapa banyak laba yang dihasilkannya. Tetapi investor sering melihat melampaui angka. Dengan kata lain, harga sebuah saham tidak hanya mencerminkan nilai perusahaan saat ini — tetapi juga mencerminkan prospek perusahaan, pertumbuhan yang diharapkan oleh para investor di masa depan.
Memprediksi Harga Saham Perusahaan
Ada teknik kuantitatif dan formula yang digunakan untuk memprediksi harga saham perusahaan. Disebut model diskon dividen (DDM), mereka didasarkan pada konsep bahwa harga saham saat ini sama dengan jumlah total dari semua pembayaran dividen masa depan ketika didiskon kembali ke nilai sekarang. Dengan menentukan saham perusahaan dengan jumlah total dividen yang diharapkan di masa depan, model diskon dividen menggunakan teori nilai waktu dari uang (TVM).
Model Pertumbuhan Gordon
Ada beberapa jenis model diskon dividen. Salah satu yang paling populer, karena keterusterangannya, adalah model pertumbuhan Gordon. Dikembangkan pada 1960-an oleh ekonom AS Myron Gordon, persamaan untuk model pertumbuhan Gordon diwakili oleh yang berikut:
Nilai sekarang dari stok = (dividen per saham) / (tingkat diskonto - tingkat pertumbuhan)
Atau, sebagai persamaan:
P = r − gD1 di mana: P = Harga Saham Saat Inig = Tingkat pertumbuhan konstan yang diharapkan untuk dividen selamanya = Biaya modal modal konstan untuk perusahaan tersebut (atau tingkat pengembalian) D1 = Nilai dividen tahun berikutnya
Mengapa Perusahaan Peduli dengan Harga Sahamnya?
Contoh Penilaian Harga Saham
Sebagai contoh, katakanlah saham Alphabet Inc. diperdagangkan pada $ 100 per saham. Perusahaan ini membutuhkan tingkat pengembalian minimum 5% (r) dan saat ini membayar dividen per saham $ 2 (D 1), yang diperkirakan akan meningkat sebesar 3% setiap tahun (g).
Nilai intrinsik (p) dari saham dihitung sebagai: $ 2 / (0, 05 - 0, 03) = $ 100.
Menurut Gordon Growth Model, saham dinilai dengan benar pada tingkat intrinsiknya. Jika mereka diperdagangkan pada, katakanlah $ 125 per saham, mereka akan dinilai terlalu tinggi sebesar 25%; jika mereka diperdagangkan pada $ 90, mereka akan undervalued oleh $ 10 (dan kesempatan membeli untuk menghargai investor yang mencari saham tersebut).
Garis bawah
Persamaan Gordon Growth Model di atas memperlakukan nilai sekarang saham sama dengan keabadian, yang mengacu pada aliran konstan arus kas identik untuk jumlah waktu tak terbatas tanpa tanggal akhir. Tentu saja, dalam kehidupan nyata, perusahaan mungkin tidak mempertahankan tingkat pertumbuhan yang sama tahun demi tahun, dan dividen saham mereka mungkin tidak meningkat pada tingkat yang konstan.
Juga, sementara harga saham secara konseptual ditentukan oleh dividen yang diharapkan di masa depan, banyak perusahaan tidak membagikan dividen.
