Apa itu Opsi Greenshoe?
Opsi greenshoe adalah opsi penjatahan berlebih. Dalam konteks penawaran umum perdana (IPO), ini merupakan ketentuan dalam perjanjian penjaminan emisi yang memberikan hak kepada penjamin emisi untuk menjual lebih banyak saham kepada investor daripada yang direncanakan sebelumnya oleh penerbit jika permintaan untuk masalah keamanan terbukti lebih tinggi dari yang diharapkan.
Opsi Greenshoe
Dasar-dasar Opsi Tambang
Opsi penjatahan berlebih dikenal sebagai opsi greenshoe karena, pada tahun 1919, Green Shoe Manufacturing Company (sekarang bagian dari Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) adalah yang pertama kali mengeluarkan jenis opsi ini. Opsi greenshoe memberikan stabilitas harga tambahan untuk masalah keamanan karena penjamin emisi dapat meningkatkan pasokan dan memperlancar fluktuasi harga. Ini adalah satu-satunya jenis ukuran stabilisasi harga yang diizinkan oleh Securities and Exchange Commission (SEC).
Pengambilan Kunci
- Opsi greenshoe adalah opsi penjatahan berlebih dalam konteks IPO. Opsi greenshoe pertama kali digunakan oleh Perusahaan Manufaktur Sepatu Hijau (sekarang bagian dari Wolverine World Wide, Inc.) Pilihan Greenshoe biasanya memungkinkan penjamin emisi untuk menjual hingga 15% lebih banyak saham daripada jumlah edisi asli. Opsi Greenshoe memberikan stabilitas harga dan likuiditas. Opsi Greenshoe menyediakan daya beli untuk menutup posisi sell jika harga turun, tanpa risiko harus membeli saham jika harga naik.
Cara Kerja Praktis dari Pilihan Greenshoe
Opsi Greenshoe biasanya memungkinkan penjamin emisi untuk menjual hingga 15% lebih banyak saham daripada jumlah asli yang ditetapkan oleh penerbit selama 30 hari setelah IPO jika kondisi permintaan memerlukan tindakan tersebut. Misalnya, jika perusahaan menginstruksikan penjamin emisi untuk menjual 200 juta saham, penjamin emisi dapat mengeluarkan jika tambahan 30 juta saham dengan menggunakan opsi greenshoe (200 juta saham x 15%). Karena penjamin emisi menerima komisi mereka sebagai persentase dari IPO, mereka memiliki insentif untuk membuatnya sebesar mungkin. Prospektus, yang diarsipkan oleh perusahaan penerbit dengan SEC sebelum IPO, merinci persentase aktual dan kondisi yang terkait dengan opsi.
Penjamin emisi menggunakan opsi greenshoe dalam satu dari dua cara. Pertama, jika IPO sukses dan harga saham melonjak, penjamin emisi melaksanakan opsi, membeli saham tambahan dari perusahaan pada harga yang telah ditentukan, dan menerbitkan saham itu, dengan untung, kepada klien mereka. Sebaliknya, jika harga mulai turun, mereka membeli kembali saham dari pasar alih-alih perusahaan untuk menutup posisi pendek mereka, mendukung saham untuk menstabilkan harganya.
Beberapa penerbit memilih untuk tidak memasukkan opsi greenshoe dalam perjanjian penjaminan emisi mereka dalam keadaan tertentu, seperti jika penerbit ingin mendanai proyek tertentu dengan jumlah tetap dan tidak memiliki persyaratan untuk modal tambahan.
Contoh Kehidupan Nyata dari Opsi Greenshoe
Contoh terkenal dari opsi greenshoe di tempat kerja terjadi di IPO Facebook Inc. (FB) 2012.
Sindikat penjaminan emisi, yang dipimpin oleh Morgan Stanley (MS), setuju dengan Facebook, Inc. untuk membeli 421 juta saham dengan harga $ 38 per saham, dikurangi biaya penjaminan emisi 1, 1%. Namun, sindikat menjual setidaknya 484 juta saham kepada klien - 15% di atas alokasi awal, secara efektif menciptakan posisi pendek 63 juta saham.
Jika saham Facebook diperdagangkan di atas harga IPO $ 38 tak lama setelah listing, sindikat penjamin emisi akan menggunakan opsi greenshoe untuk membeli 63 juta saham dari Facebook seharga $ 38 untuk menutup posisi pendek mereka dan menghindari pembelian kembali saham dengan harga yang lebih tinggi. di pasar.
Namun, karena saham Facebook turun di bawah harga IPO segera setelah memulai perdagangan, sindikat penjamin emisi menutup posisi pendek mereka tanpa menggunakan opsi greenshoe pada atau sekitar $ 38 untuk menstabilkan harga dan mempertahankannya dari kejatuhan yang lebih curam.
