Apa itu Bond Cushion
Obligasi bantalan adalah jenis obligasi yang dapat dipanggil yang dijual dengan harga premium karena memiliki tingkat kupon di atas suku bunga pasar. Fitur panggilan bond bond memiliki harga berdasarkan hasil-untuk-panggilan. Yield-to-call menyiratkan penebusan dapat terjadi sebelum jatuh tempo sebagai lawan dari basis yield-to-maturity. Jatuh tempo yang relatif singkat ini mengurangi sensitivitas obligasi terhadap perubahan suku bunga.
BREAKING DOWN Cushion Bond
Karenanya, obligasi bantal dinamai karena ketahanannya terhadap fluktuasi suku bunga memberikan perlindungan, atau tingkat perlindungan, terhadap perubahan suku bunga, terutama ketika naik. Obligasi bantalan mungkin sangat cocok untuk investor konservatif yang berusaha menghindari volatilitas dalam nilai portofolio pendapatan tetap mereka. Investor tersebut mungkin bersedia mengorbankan potensi terbalik dalam portofolio obligasi mereka untuk kepentingan risiko penurunan yang lebih rendah.
Untuk investor lain, sensitivitas yang lebih rendah dari obligasi bantalan mungkin menjadi atribut yang diinginkan ketika suku bunga naik. Tingkat kupon dan fitur panggilan di atas pasar akan mengurangi dampak suku bunga yang lebih tinggi di pasar. Akibatnya, harga pasar obligasi bantal akan turun lebih rendah dari obligasi sejenis lainnya. Investor akan mendapat banyak manfaat dari investasi ini ketika suku bunga turun, tetap datar atau naik perlahan selama bertahun-tahun.
Namun, ketika suku bunga turun, obligasi bantal akan menghargai harga pada tingkat yang lebih rendah daripada obligasi lain yang sebanding dan tidak dapat dipanggil. Juga, obligasi bantal memiliki tingkat kupon yang lebih rendah. Kupon yang lebih rendah ini dapat membuat obligasi bantal kurang diminati oleh investor rata-rata selama periode penurunan suku bunga. Memang, obligasi ini tidak dibebaskan dari perubahan suku bunga, dan investor mungkin masih melihat kerugian pada investasi mereka dalam lingkungan suku bunga yang meningkat.
Keuntungan dari bantal obligasi adalah bahwa pembayaran bunga tambahan memberi investor lindung nilai investasi. Kupon yang lebih besar memberikan lebih banyak arus kas, yang tersedia untuk diinvestasikan kembali di pasar suku bunga yang lebih tinggi.
Kupon yang lebih besar juga memungkinkan investor untuk mendapatkan kembali investasi awal mereka dengan lebih cepat. Titik impas yang lebih cepat ini menciptakan lindung nilai tambahan dengan menurunkan waktu risiko uang investor. Obligasi premium seringkali cenderung dijual dengan harga kurang dari premi teoritisnya.
Contoh dari Cushion Bond
Jika tingkat bunga pada dua persen rendah dan tingkat pasar meningkat dari tiga persen, perubahannya adalah kenaikan relatif 33 persen dari kupon (satu persen dibagi tiga persen). Dengan kupon obligasi enam persen yang lebih tinggi, kenaikan satu persen hanya 16 persen dari kupon (satu persen dibagi enam persen).
