Biaya Modal vs. Tingkat Pengembalian yang Diperlukan: Tinjauan
Tingkat pengembalian yang disyaratkan (sering disebut sebagai pengembalian yang disyaratkan atau RRR) dan biaya modal dapat bervariasi dalam ruang lingkup, perspektif, dan penggunaan. Secara umum, biaya modal mengacu pada pengembalian yang diharapkan dari sekuritas yang dikeluarkan oleh perusahaan, sedangkan tingkat pengembalian yang diminta berbicara dengan premi pengembalian yang diperlukan untuk investasi untuk membenarkan risiko yang diambil oleh investor. Meskipun dimungkinkan tingkat pengembalian yang diperlukan sama dengan biaya modal untuk investasi yang diberikan, keduanya secara teoritis cenderung saling mendukung.
Biaya Modal
Bisnis peduli dengan biaya modal mereka. Setiap perusahaan harus menentukan kapan masuk akal untuk mengumpulkan modal dan kemudian memutuskan jumlah yang akan dikumpulkan dan metode untuk mendapatkannya. Haruskah stok baru dikeluarkan? Bagaimana dengan obligasi? Haruskah bisnis mengambil pinjaman atau jalur kredit? Setiap keputusan ini memiliki risiko dan biaya tertentu, dan biaya modal dapat membantu membandingkan berbagai metode dengan lebih jelas.
Biaya hutang mudah ditentukan. Kreditor, apakah investor obligasi atau lembaga pemberi pinjaman besar, membebankan suku bunga sebagai imbalan atas pinjaman mereka. Obligasi dengan tingkat kupon lima persen memiliki biaya modal yang sama dengan pinjaman bank dengan tingkat bunga lima persen.
Menghitung biaya ekuitas sedikit lebih rumit dan tidak pasti. Secara teoritis, biaya ekuitas adalah sama dengan pengembalian yang diperlukan untuk investor ekuitas.
Begitu sebuah perusahaan memiliki gagasan tentang biaya ekuitas dan utangnya, biasanya dibutuhkan rata-rata tertimbang dari semua biaya modalnya. Ini menghasilkan rata-rata tertimbang biaya modal (WACC, yang merupakan angka yang sangat penting bagi perusahaan mana pun. Agar ekspansi modal masuk akal secara ekonomi, keuntungan yang diharapkan harus melebihi WACC.
Meskipun dimungkinkan tingkat pengembalian yang diperlukan sama dengan biaya modal untuk investasi yang diberikan, keduanya secara teoritis cenderung saling mendukung.
Cara Menghitung Tingkat Pengembalian yang Diperlukan
Tingkat Pengembalian yang Diperlukan
Tingkat pengembalian yang disyaratkan berasal dari sudut pandang investor (bukan perusahaan penerbit). Dalam arti nominal, investor dapat menemukan pengembalian bebas risiko dengan memegang uang mereka atau dengan berinvestasi dalam Treasury AS jangka pendek. Untuk membenarkan investasi dalam aset berisiko, premi risiko ditambahkan dalam bentuk potensi pengembalian yang lebih tinggi.
Menurut garis pemikiran ini, seorang investor dan perusahaan penerbit membuat mitra dagang yang kompatibel ketika biaya modal sama dengan pengembalian yang diperlukan. Sebagai contoh, sebuah perusahaan yang bersedia membayar lima persen dari modal yang dimilikinya dan seorang investor yang membutuhkan pengembalian lima persen dari aset mereka cenderung melakukan bisnis dengan satu sama lain. Kedua metrik ini mengisyaratkan konsep penting: biaya peluang.
Ketika seorang investor membeli saham senilai $ 1.000, biaya sebenarnya adalah segala sesuatu yang bisa dilakukan dengan $ 1.000 itu, termasuk membeli obligasi, membeli barang-barang konsumen, atau memasukkannya ke dalam rekening tabungan. Ketika sebuah perusahaan menerbitkan sekuritas hutang senilai $ 1 juta, biaya sebenarnya bagi perusahaan adalah segala sesuatu yang bisa dilakukan dengan uang yang akhirnya digunakan untuk membayar hutang-hutang itu. Baik biaya modal maupun pengembalian yang dibutuhkan membantu para pelaku pasar memilah-milah penggunaan dana mereka yang bersaing.
Pengambilan Kunci
- Biaya modal mengacu pada pengembalian yang diharapkan dari sekuritas yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan. Tingkat pengembalian yang diminta adalah premi pengembalian yang diperlukan untuk investasi untuk membenarkan risiko yang diambil oleh investor. Tingkat pengembalian yang diminta berasal dari investor (bukan perusahaan penerbit) sudut pandang.
