Apa itu Debenture Konvertibel?
Debenture konversi adalah jenis utang jangka panjang yang dikeluarkan oleh perusahaan yang dapat dikonversi menjadi saham setelah jangka waktu tertentu. Obligasi konversi biasanya obligasi tanpa jaminan atau pinjaman yang berarti bahwa tidak ada jaminan mendasar yang terhubung dengan utang.
Efek hutang jangka panjang ini membayar pengembalian bunga kepada pemegang obligasi, yang merupakan pemberi pinjaman. Fitur unik dari obligasi konversi adalah dapat dikonversi menjadi saham pada waktu tertentu. Fitur ini memberikan jaminan bagi pemegang obligasi yang dapat mengimbangi beberapa risiko yang terkait dengan berinvestasi dalam utang tanpa jaminan.
Hutang Konversi
Penjelasan Konversi Dijelaskan
Biasanya, perusahaan meningkatkan modal dengan menerbitkan utang, dalam bentuk obligasi, atau ekuitas, dalam bentuk saham. Beberapa perusahaan mungkin menggunakan lebih banyak hutang daripada ekuitas untuk meningkatkan modal untuk mendanai operasi atau sebaliknya.
Surat utang konversi adalah produk utang keuangan hibrida dengan manfaat utang dan ekuitas. Perusahaan menggunakan surat hutang konversi sebagai pinjaman dengan suku bunga tetap, membayar pembayaran bunga tetap kepada pemegang obligasi. Pemegang obligasi dari obligasi konversi juga memiliki opsi untuk menahan produk pinjaman sampai jatuh tempo — di mana mereka menerima pengembalian pokok — atau mengkonversi menjadi saham pada tanggal yang ditentukan. Pinjaman hanya dapat dikonversi menjadi saham setelah waktu yang telah ditentukan sebagaimana ditentukan dalam penawaran obligasi.
Obligasi konversi biasanya akan mengembalikan suku bunga yang lebih rendah karena pemegang utang memiliki opsi untuk mengkonversi pinjaman menjadi saham. Investor bersedia menerima tingkat bunga yang lebih rendah sebagai imbalan atas opsi yang tertanam untuk dikonversi menjadi saham biasa. Obligasi konversi memungkinkan investor untuk berpartisipasi dalam apresiasi harga saham setelah obligasi dikonversi menjadi saham.
Jumlah saham yang diterima pemegang obligasi untuk setiap surat utang ditentukan pada saat penerbitan berdasarkan rasio konversi. Misalnya, perusahaan dapat mendistribusikan 10 saham untuk setiap surat utang dengan nilai nominal $ 1.000, yang merupakan rasio konversi 10: 1.
Fitur hutang konversi diperhitungkan dalam perhitungan metrik per-saham terdilusi dari saham. Konversi akan meningkatkan jumlah saham — jumlah saham yang tersedia — dan mengurangi metrik seperti laba per saham (EPS).
Risiko lain dari surat utang tanpa jaminan adalah bahwa dalam kasus kebangkrutan dan likuidasi mereka menerima pembayaran setelah pemegang pendapatan tetap lainnya.
Pengambilan Kunci
- Obligasi konversi adalah jenis hutang jangka panjang yang dikeluarkan oleh perusahaan yang memiliki opsi konversi saham. Jaminan tidak dijamin oleh jaminan yang mendasarinya. Obligasi konversi adalah produk hibrida yang mencoba untuk mencapai keseimbangan antara utang dan ekuitas. Investor mendapatkan keuntungan pembayaran bunga tetap sementara juga memiliki opsi untuk mengkonversi pinjaman menjadi ekuitas jika harga saham naik seiring waktu.
Jenis-jenis Surat Hutang
Seperti halnya ada surat utang konversi, ada juga surat utang non-konversi di mana utang tidak dapat dikonversi menjadi ekuitas. Akibatnya, surat hutang yang tidak dapat dikonversi biasanya menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi daripada obligasi yang dapat dikonversi karena investor tidak memiliki opsi untuk mengkonversi ke saham.
Surat utang yang sebagian dapat dikonversi juga merupakan versi dari jenis utang ini. Pinjaman ini memiliki porsi yang telah ditentukan yang dapat dikonversi menjadi saham. Rasio konversi ditentukan pada awal penerbitan hutang.
Surat utang yang sepenuhnya dapat dikonversi memiliki opsi untuk mengubah semua utang menjadi saham ekuitas berdasarkan persyaratan yang diuraikan pada penerbitan utang. Penting bagi investor untuk meneliti jenis surat utang yang mereka pertimbangkan untuk investasi termasuk jika atau ketika ada opsi konversi, rasio konversi, dan kerangka waktu kapan konversi ke ekuitas dapat terjadi.
Manfaat Surat Hutang Konversi
Seperti halnya instrumen utang, apakah itu obligasi atau pinjaman, utang harus dilunasi. Terlalu banyak hutang pada neraca perusahaan dapat menyebabkan biaya pelayanan hutang yang tinggi termasuk pembayaran bunga. Akibatnya, perusahaan dengan utang dapat memiliki pendapatan yang tidak stabil.
Ekuitas, tidak seperti surat hutang, tidak membutuhkan pelunasan, juga tidak membutuhkan pembayaran bunga kepada pemegang. Namun, perusahaan dapat membayar dividen kepada pemegang saham, yang meskipun sukarela, dapat dilihat sebagai biaya penerbitan ekuitas karena laba ditahan perusahaan atau akumulasi laba akan berkurang.
Obligasi konversi adalah produk hibrida yang mencoba untuk mencapai keseimbangan antara utang dan ekuitas. Investor mendapatkan manfaat dari pembayaran bunga tetap sementara juga memiliki opsi untuk mengubah pinjaman menjadi ekuitas jika perusahaan berkinerja baik, menaikkan harga saham dari waktu ke waktu.
Risiko bagi investor adalah bahwa hanya ada sedikit asuransi jika terjadi gagal bayar jika mereka memiliki saham biasa. Namun, selama likuidasi kebangkrutan, jika seorang investor memegang surat hutang konversi, pemegang surat hutang dibayar sebelum pemegang saham biasa.
Pro
-
Investor dibayar dengan tingkat bunga tetap sambil memiliki opsi untuk berpartisipasi dalam kenaikan harga saham.
-
Jika harga saham emiten turun, investor dapat memegang obligasi hingga jatuh tempo dan mengumpulkan pendapatan bunga.
-
Pemegang obligasi konversi dibayarkan sebelum pemegang saham dalam hal likuidasi perusahaan.
Cons
-
Investor menerima tingkat bunga yang lebih rendah dibandingkan dengan obligasi tradisional dalam pertukaran untuk opsi konversi ke saham.
-
Investor dapat kehilangan uang jika harga saham turun setelah konversi dari obligasi ke ekuitas.
-
Pemegang obligasi beresiko gagal bayar dan tidak dapat membayar pokok pinjaman.
Contoh Dunia Nyata dari Debenture Convertible
Katakanlah perusahaan AS Apple Inc. (AAPL) ingin melakukan ekspansi internasional untuk pertama kalinya menjual produk dan layanan selulernya. Investor tidak yakin apakah produk akan dijual di luar negeri dan apakah rencana bisnis internasional perusahaan akan berhasil.
Perusahaan menerbitkan surat utang konversi untuk menarik cukup banyak investor untuk mendanai ekspansi internasional mereka. Konversi akan berada pada rasio 20: 1 setelah tiga tahun.
Tingkat bunga tetap yang dibayarkan kepada investor pada obligasi konversi adalah 2%, yang lebih rendah dari suku bunga obligasi biasa. Namun, tingkat yang lebih rendah adalah trade-off untuk hak untuk mengubah surat utang menjadi saham.
Skenario 1:
Setelah tiga tahun, ekspansi internasional menjadi hit, dan harga saham perusahaan naik dari $ 20 menjadi $ 100 per saham. Pemegang surat utang konversi dapat mengubah utang mereka menjadi saham dengan rasio konversi 20: 1. Investor dengan satu surat hutang dapat mengubah utang mereka menjadi saham senilai $ 2.000 (20 x $ 100 per saham).
Skenario 2:
Ekspansi internasional gagal. Investor dapat mempertahankan surat utang mereka yang dapat dikonversi dan terus menerima pembayaran bunga tetap pada tingkat 2% per tahun sampai utang jatuh tempo dan perusahaan mengembalikan pokok mereka.
Dalam contoh ini, Apple mendapat manfaat dari pinjaman berbunga rendah dengan menerbitkan surat utang konversi. Namun, jika ekspansi berjalan baik, saham ekuitas perusahaan akan terdilusi karena investor mengkonversi surat utang mereka menjadi saham. Peningkatan jumlah saham ini akan menghasilkan laba per saham terdilusi.
