Daftar Isi
- 1. Daya Beli Erodes
- 2. Mendorong Pengeluaran, Berinvestasi
- 3. Lebih Banyak Menyebabkan Inflasi
- 4. Meningkatkan Biaya Pinjaman
- 5. Menurunkan Biaya Pinjaman
- 6. Mengurangi Pengangguran
- 7. Meningkatkan Pertumbuhan
- 8. Mengurangi Ketenagakerjaan, Pertumbuhan
- 9. Melemahkan atau Memperkuat Uang
Karena investor belum melihat kenaikan harga yang signifikan selama bertahun-tahun, ada baiknya memoles efek inflasi yang paling umum.
Bagaimana Inflasi Baik untuk Perekonomian?
1. Daya Beli Erodes
Efek pertama inflasi ini sebenarnya hanya cara yang berbeda untuk menyatakan apa itu. Inflasi adalah penurunan daya beli mata uang karena kenaikan harga di seluruh perekonomian. Dalam ingatan yang hidup, harga rata-rata secangkir kopi adalah sepeser pun. Hari ini harganya mendekati dua dolar.
Perubahan harga semacam itu bisa jadi diakibatkan oleh lonjakan popularitas kopi, atau penggabungan harga oleh kartel produsen kopi, atau bertahun-tahun kekeringan / banjir / konflik yang menghancurkan di daerah penanaman kopi utama. Dalam skenario-skenario itu, harga produk kopi akan naik, tetapi bagian ekonomi lainnya akan tetap tidak terpengaruh. Contoh itu tidak akan memenuhi syarat sebagai inflasi karena hanya konsumen yang paling kecanduan kafein akan mengalami penyusutan yang signifikan dalam daya beli mereka secara keseluruhan.
Inflasi mengharuskan harga naik melintasi "keranjang" barang dan jasa, seperti yang terdiri dari ukuran paling umum dari perubahan harga, indeks harga konsumen (CPI). Ketika harga-harga barang yang tidak bebas dan tidak mungkin untuk menggantikan — makanan dan bahan bakar — naik, mereka dapat mempengaruhi inflasi dengan sendirinya. Karena alasan ini, para ekonom sering mengabaikan makanan dan bahan bakar untuk melihat inflasi "inti", ukuran perubahan harga yang tidak terlalu fluktuatif.
2. Mendorong Pengeluaran, Berinvestasi
Respons yang dapat diprediksi terhadap menurunnya daya beli adalah, daripada nanti. Uang tunai hanya akan kehilangan nilainya, jadi lebih baik mengeluarkan belanja Anda dan membeli barang-barang yang mungkin tidak akan kehilangan nilainya.
Bagi konsumen, itu artinya mengisi tangki bensin, mengisi freezer, membeli sepatu dalam ukuran berikutnya untuk anak-anak, dan sebagainya. Untuk bisnis, itu berarti melakukan investasi modal yang, dalam keadaan yang berbeda, dapat ditunda sampai nanti. Banyak investor membeli emas dan logam mulia lainnya ketika inflasi terjadi, tetapi volatilitas aset ini dapat membatalkan manfaat isolasi mereka dari kenaikan harga, terutama dalam jangka pendek.
Dalam jangka panjang, ekuitas telah menjadi salah satu lindung nilai terbaik terhadap inflasi. Pada penutupan pada 12 Desember 1980, sebagian saham Apple Inc. (AAPL) berharga $ 29 dalam dolar saat ini (tidak disesuaikan dengan inflasi). Menurut Yahoo Finance, bagian itu akan bernilai $ 7.035, 01 pada penutupan pada 13 Februari 2018, setelah disesuaikan dengan dividen dan stock split. Kalkulator CPI Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) memberikan angka itu sebagai $ 2, 449, 38 dalam dolar 1980, menyiratkan kenaikan nyata (yang disesuaikan dengan inflasi) sebesar 8, 346%.
Katakanlah Anda telah menguburkan $ 29 itu di halaman belakang saja. Nilai nominal tidak akan berubah ketika Anda menggali, tetapi daya beli akan turun menjadi $ 10, 10 dalam istilah 1980; itu tentang penyusutan 65%. Tentu saja tidak semua saham akan berfungsi sebaik Apple: Anda akan lebih baik mengubur uang tunai Anda pada tahun 1980 daripada membeli dan memegang saham Houston Natural Gas, yang akan bergabung menjadi Enron.
3. Lebih Banyak Menyebabkan Inflasi
Sayangnya, dorongan untuk membelanjakan dan berinvestasi dalam menghadapi inflasi cenderung mendorong inflasi pada gilirannya, menciptakan lingkaran umpan balik yang berpotensi bencana. Karena orang dan bisnis menghabiskan lebih cepat dalam upaya untuk mengurangi waktu mereka memegang mata uang mereka yang terdepresiasi, ekonomi mendapati dirinya dibanjiri uang tunai yang tidak diinginkan siapa pun. Dengan kata lain, pasokan uang melebihi permintaan, dan harga uang — daya beli mata uang — jatuh pada laju yang semakin cepat.
Ketika segala sesuatunya menjadi sangat buruk, kecenderungan yang masuk akal untuk menjaga persediaan bisnis dan rumah tangga tetap tersedia daripada duduk di kas beralih ke penimbunan, yang mengarah ke rak toko kelontong kosong. Orang menjadi putus asa untuk melepas mata uang sehingga setiap hari gajinya berubah menjadi kegilaan pengeluaran untuk apa saja asalkan itu bukan uang yang semakin berharga.
Hasilnya adalah hiperinflasi, yang membuat orang-orang Jerman menyembunyikan dinding mereka dengan tanda-tanda tak berharga Republik Weimar (1920-an), kafe-kafe Peru menaikkan harga mereka beberapa kali sehari (1980-an), konsumen Zimbabwe mengangkut sekitar gerobak-muatan jutaan dan jutaan Uang kertas Zim (tahun 2000-an) dan pencuri Venezuela bahkan menolak untuk mencuri bolivare (2010-an).
4. Meningkatkan Biaya Pinjaman
Seperti yang ditunjukkan oleh contoh-contoh hiperinflasi ini, negara memiliki insentif yang kuat untuk menjaga kenaikan harga. Selama satu abad terakhir di AS, pendekatannya adalah mengelola inflasi menggunakan kebijakan moneter. Untuk melakukannya, Federal Reserve (bank sentral AS) bergantung pada hubungan antara inflasi dan suku bunga. Jika suku bunga rendah, perusahaan dan perorangan dapat meminjam dengan murah untuk memulai bisnis, mendapatkan gelar, mempekerjakan pekerja baru, atau membeli kapal baru yang mengkilap. Dengan kata lain, suku bunga rendah mendorong pengeluaran dan investasi, yang pada umumnya memicu inflasi.
Dengan menaikkan suku bunga, bank sentral dapat meredam semangat binatang yang mengamuk ini. Tiba-tiba pembayaran bulanan untuk kapal itu, atau masalah obligasi korporasi, tampak agak tinggi. Lebih baik menaruh uang di bank, di mana ia bisa mendapat bunga. Ketika jumlah uang tunai tidak banyak, uang menjadi semakin langka. Kelangkaan itu meningkatkan nilainya, meskipun sebagai suatu peraturan, bank-bank sentral tidak ingin uang secara harfiah menjadi lebih berharga: mereka takut deflasi langsung hampir sebanyak mereka melakukan hiperinflasi. Sebaliknya, mereka menarik suku bunga di kedua arah untuk menjaga inflasi mendekati tingkat target (umumnya 2% di negara maju dan 3% hingga 4% di negara berkembang).
Cara lain untuk melihat peran bank sentral dalam mengendalikan inflasi adalah melalui jumlah uang beredar. Jika jumlah uang tumbuh lebih cepat dari ekonomi, uang itu akan menjadi tidak berharga dan inflasi akan terjadi. Itulah yang terjadi ketika Weimar Jerman meluncurkan mesin cetak untuk membayar reparasi Perang Dunia I, dan ketika Aztec dan Inca bullion membanjiri Habsburg Spanyol pada abad ke-16. Ketika bank sentral ingin menaikkan suku bunga, mereka umumnya tidak dapat melakukannya dengan fiat sederhana; melainkan mereka menjual sekuritas pemerintah dan menghapus hasil dari jumlah uang beredar. Ketika jumlah uang beredar berkurang, demikian juga tingkat inflasi.
5. Menurunkan Biaya Pinjaman
Ketika tidak ada bank sentral, atau ketika bankir terikat pada politisi terpilih, inflasi umumnya akan menurunkan biaya pinjaman.
Katakanlah Anda meminjam $ 1.000 dengan tingkat bunga tahunan 5%. Jika inflasi 10%, nilai riil utang Anda menurun lebih cepat daripada bunga dan prinsip gabungan yang Anda bayar. Ketika tingkat utang rumah tangga tinggi, para politisi menganggapnya menguntungkan untuk mencetak uang, menghambat inflasi dan menghilangkan kewajiban pemilih. Jika pemerintah sendiri sangat berhutang budi, para politisi memiliki insentif yang lebih jelas untuk mencetak uang dan menggunakannya untuk membayar hutang. Jika inflasi adalah hasilnya, maka jadilah itu (sekali lagi, Weimar Jerman adalah contoh paling terkenal dari fenomena ini).
Kegemaran politisi yang terkadang merugikan inflasi telah meyakinkan beberapa negara bahwa pembuatan kebijakan fiskal dan moneter harus dilakukan oleh bank sentral independen. Sementara The Fed memiliki mandat hukum untuk mencari pekerjaan maksimum dan harga stabil, Fed tidak memerlukan lampu hijau kongres atau presiden untuk membuat keputusan penetapan suku bunga. Namun, itu tidak berarti The Fed selalu memiliki kebebasan sepenuhnya dalam pembuatan kebijakan. Mantan presiden Fed Minneapolis Narayana Kocherlakota menulis pada tahun 2016 bahwa independensi Fed adalah "perkembangan pasca-1979 yang sebagian besar bergantung pada pengekangan presiden."
6. Mengurangi Pengangguran
Ada beberapa bukti bahwa inflasi dapat menekan pengangguran. Upah cenderung lengket, artinya upah berubah perlahan sebagai respons terhadap perubahan ekonomi. John Maynard Keynes berteori bahwa Depresi Hebat menghasilkan sebagian dari kelesuan upah yang menurun. Pengangguran melonjak karena pekerja menolak pemotongan gaji dan malah dipecat (pemotongan gaji tertinggi).
Fenomena yang sama juga dapat bekerja secara terbalik: kekakuan upah yang meningkat berarti bahwa begitu inflasi mencapai tingkat tertentu, biaya upah riil pengusaha turun, dan mereka dapat mempekerjakan lebih banyak pekerja.
Hipotesis itu tampaknya menjelaskan korelasi terbalik antara pengangguran dan inflasi — hubungan yang dikenal sebagai kurva Phillips — tetapi penjelasan yang lebih umum menempatkan tanggung jawab pada pengangguran. Ketika pengangguran turun, teorinya berlanjut, pengusaha terpaksa membayar lebih untuk pekerja dengan keterampilan yang mereka butuhkan. Ketika upah naik, begitu pula daya beli konsumen, yang mendorong ekonomi memanas dan memacu inflasi; model ini dikenal sebagai inflasi biaya-dorong.
7. Meningkatkan Pertumbuhan
Kecuali jika ada bank sentral yang penuh perhatian untuk menaikkan suku bunga, inflasi menghambat tabungan, karena daya beli deposito terkikis seiring waktu. Prospek itu memberi konsumen dan bisnis insentif untuk membelanjakan atau berinvestasi. Setidaknya dalam jangka pendek, dorongan untuk belanja dan investasi mengarah pada pertumbuhan ekonomi. Demikian pula, korelasi negatif inflasi dengan pengangguran menyiratkan kecenderungan untuk menempatkan lebih banyak orang untuk bekerja, mendorong pertumbuhan.
Efek ini paling mencolok jika tidak ada. Pada tahun 2016, bank-bank sentral di seluruh negara maju mendapati diri mereka sangat tidak mampu membujuk inflasi atau pertumbuhan hingga ke tingkat yang sehat. Memotong suku bunga ke nol dan di bawah tampaknya tidak berhasil. Tidak juga pembelian triliunan obligasi senilai dolar dalam latihan penciptaan uang yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif. Teka-teki ini mengingatkan jebakan likuiditas Keynes, di mana kemampuan bank sentral untuk memacu pertumbuhan dengan meningkatkan jumlah uang beredar (likuiditas) dianggap tidak efektif oleh penimbunan uang, itu sendiri merupakan hasil dari penghindaran risiko pelaku ekonomi di tengah krisis keuangan. Perangkap likuiditas menyebabkan disinflasi, jika bukan deflasi.
Dalam lingkungan ini, inflasi moderat dipandang sebagai pendorong pertumbuhan yang diinginkan, dan pasar menyambut kenaikan ekspektasi inflasi karena pemilihan Donald Trump. Namun, pada Februari 2018, pasar menjual dengan tajam karena kekhawatiran bahwa inflasi akan menyebabkan kenaikan suku bunga yang cepat.
8. Mengurangi Ketenagakerjaan, Pertumbuhan
Pembicaraan bijaksana tentang manfaat inflasi mungkin terdengar aneh bagi mereka yang mengingat kesengsaraan ekonomi tahun 1970-an. Dalam konteks pertumbuhan rendah saat ini, pengangguran yang tinggi (di Eropa) dan deflasi yang mengancam, ada alasan berpikir kenaikan harga yang sehat - 2% atau bahkan 3% per tahun - akan lebih baik daripada merugikan. Di sisi lain, ketika pertumbuhan lambat, pengangguran tinggi dan inflasi dalam dua digit, Anda memiliki apa yang oleh British Tory MP pada tahun 1965 dijuluki "stagflasi."
Para ekonom telah berjuang untuk menjelaskan stagflasi. Awalnya, Keynesian tidak menerima bahwa itu bisa terjadi, karena tampaknya menentang korelasi terbalik antara pengangguran dan inflasi yang dijelaskan oleh kurva Phillips. Setelah menyelaraskan diri dengan kenyataan situasi, mereka menghubungkan fase paling akut dengan guncangan pasokan yang disebabkan oleh embargo minyak tahun 1973: ketika biaya transportasi melonjak, menurut teori, ekonomi terhenti. Dengan kata lain, itu adalah kasus inflasi yang didorong oleh biaya. Bukti untuk ide ini dapat ditemukan dalam lima kuartal berturut-turut penurunan produktivitas, berakhir dengan ekspansi yang sehat pada kuartal keempat tahun 1974. Tetapi penurunan 3, 8% dalam produktivitas pada kuartal ketiga tahun 1973 terjadi sebelum anggota Arab OPEC menutup keran pada bulan Oktober tahun itu.
Ketegaran dalam garis waktu menunjuk ke yang lain, kontributor sebelumnya pada malaise tahun 1970-an, yang disebut kejutan Nixon. Setelah keberangkatan negara-negara lain, AS menarik diri dari Perjanjian Bretton Woods pada Agustus 1971, mengakhiri konvertibilitas dolar menjadi emas. Greenback jatuh terhadap mata uang lain: misalnya, dolar membeli 3, 48 tanda Deutsche pada Juli 1971, tetapi hanya 1, 75 pada Juli 1980. Inflasi adalah hasil khas dari depresiasi mata uang.
Namun, bahkan devaluasi dolar tidak sepenuhnya menjelaskan stagflasi sejak inflasi mulai meningkat pada pertengahan hingga akhir 1960-an (pengangguran tertinggal beberapa tahun). Seperti yang dilihat para moneteris, The Fed akhirnya yang harus disalahkan. Stok uang M2 naik 97, 7% pada dekade hingga 1970, hampir dua kali lebih cepat dari produk domestik bruto (PDB), yang mengarah pada apa yang oleh para ekonom umumnya gambarkan sebagai "terlalu banyak uang mengejar terlalu sedikit barang, " atau inflasi yang didorong oleh permintaan.
Ekonom sisi penawaran, yang muncul pada 1970-an sebagai upaya hegemoni Keynesian, memenangkan argumen di pemilihan ketika Reagan menyapu pemilihan umum dan pemilihan perguruan tinggi. Mereka menyalahkan pajak tinggi, peraturan yang memberatkan, dan negara kesejahteraan yang murah hati untuk malaise; kebijakan mereka, dikombinasikan dengan pengetatan moneter yang terinspirasi oleh moneterisme, mengakhiri stagflasi.
9. Melemah atau Memperkuat Mata Uang
Inflasi tinggi biasanya dikaitkan dengan nilai tukar yang merosot, meskipun ini umumnya merupakan kasus mata uang yang lebih lemah yang mengarah ke inflasi, bukan sebaliknya. Ekonomi yang mengimpor sejumlah besar barang dan jasa - yang, untuk saat ini, adalah hampir setiap ekonomi - harus membayar lebih untuk impor ini dalam mata uang lokal ketika mata uang mereka jatuh terhadap mata uang mitra dagang mereka. Katakanlah mata uang Country X turun 10% terhadap Country Y's. Yang terakhir tidak harus menaikkan harga produk yang diekspor ke Negara X agar harganya lebih tinggi 10% dari Negara X; nilai tukar yang lebih lemah saja memiliki efek itu. Peningkatan biaya berlipat ganda di antara mitra dagang yang cukup yang menjual produk yang cukup, dan hasilnya adalah inflasi seluruh negara di Negara X.
Tetapi sekali lagi, inflasi dapat melakukan satu hal, atau kebalikannya, tergantung pada konteksnya. Ketika Anda menghapus sebagian besar bagian ekonomi global yang bergerak, masuk akal jika kenaikan harga menyebabkan mata uang yang lebih lemah. Namun, setelah kemenangan pemilihan Trump, meningkatnya ekspektasi inflasi mendorong dolar lebih tinggi selama beberapa bulan. Alasannya adalah bahwa suku bunga di seluruh dunia sangat rendah - hampir pasti yang terendah dalam sejarah manusia - membuat pasar cenderung melompat pada setiap kesempatan untuk mendapatkan sedikit uang untuk pinjaman, daripada membayar untuk hak istimewa (seperti pemegang $ 11, 7 triliun obligasi berdaulat dilakukan pada Juni 2016, menurut Fitch).
Karena AS memiliki bank sentral, kenaikan inflasi umumnya diterjemahkan ke dalam suku bunga yang lebih tinggi. The Fed telah menaikkan suku bunga dana federal lima kali setelah pemilihan, dari 0, 5% -0, 75% menjadi 1, 5% -1, 75%.
