Setelah satu tahun pergolakan di pasar, masa depan tampaknya tidak pasti seperti sebelumnya, menurut Goldman Sachs. Perusahaan mengatakan bahwa empat faktor utama akan menentukan arah taktis dan strategis ekuitas AS pada 2019, termasuk The Fed, kebijakan perdagangan, ekonomi China, dan pendapatan perusahaan. "Yang paling penting bagi kinerja saham adalah perubahan marjinal dalam setiap variabel relatif terhadap ekspektasi investor, " kata Goldman dalam laporan US Weekly Kickstart terbarunya. Variabel-variabel ini tercantum secara lebih rinci di bawah ini.
4 Penggerak Pasar Utama
- Jika Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada level saat ini, bicaralah dengan pertumbuhan ekonomi China. Sengketa perdagangan AS-Cina mengurangi pendapatan perusahaan
Signifikansi Bagi Investor
Revisi penghasilan. "Di AS, hasil pendapatan 4Q dan bimbingan ke depan telah beragam, " laporan mengamati. Dengan sekitar setengah dari perusahaan dalam Indeks S&P 500 (SPX) melaporkan hasil 4Q 2018 sejauh ini, 46% telah mengalahkan estimasi EPS dengan setidaknya satu standar deviasi, yang sejalan dengan rata-rata historis. Namun, perkiraan EPS untuk S&P 500 pada 2019 telah dipotong hampir 4% dalam tiga bulan terakhir, termasuk pengurangan 2% pada bulan lalu saja.
Setelah rilis laporan Goldman, prospek pendapatan untuk 2019 jelas suram. Perkiraan konsensus terbaru dari analis saham sekarang menunjuk ke penurunan tahun ke tahun (YOY) sebesar 0, 8% dalam laba S&P 500 selama kuartal pertama 2019, menurut data yang dikumpulkan oleh FactSet Research Systems dan dilaporkan oleh CNBC. Pada akhir September 2018, konsensus memperkirakan peningkatan 6, 7%. Penurunan laba YOY terbaru pada kuartal kedua 2016.
Perlambatan pertumbuhan di Tiongkok. "Secara agregat, data ekonomi di China lebih lemah dari yang diperkirakan, " tulis Goldman. Arus perdagangan regional menurun, dan Indikator Aktivitas Lancar China yang dikembangkan oleh ekonom Goldman berada pada laju paling lambat sejak 2009. Meskipun mengantisipasi bahwa pemerintah Cina akan merespons dengan program stimulus fiskal, "risiko jangka pendek cenderung condong ke downside, " laporan itu menyimpulkan.
Kebijakan perdagangan. Sementara mencatat bahwa konflik perdagangan AS-Cina tetap menjadi sumber ketidakpastian besar, laporan itu memang memberikan secercah harapan. Goldman telah mengadakan diskusi dengan klien, dan sebagian besar investor itu mengharapkan AS dan China untuk mencapai kesepakatan, dengan demikian menghindari putaran tarif tambahan yang mengancam Presiden Trump untuk ditempatkan pada barang-barang Cina jika tidak ada kesepakatan. Namun, Goldman memperingatkan bahwa harga saham akan turun jika batas waktu 1 Maret berlalu tanpa resolusi yang jelas atau kesepakatan untuk menunda kenaikan tarif.
Kebijakan Federal Reserve. Setelah pengumuman Fed bahwa pihaknya berencana untuk mengambil pendekatan yang lebih terkendali terhadap kenaikan suku bunga, pasar dana berjangka sekarang memiliki keyakinan 87% bahwa tingkat suku bunga dana akan tidak berubah untuk sisa tahun 2019. Ini juga memberikan ramping Peluang 2% untuk kemungkinan kenaikan tarif lain tahun ini.
The Fed juga mengumumkan minggu lalu bahwa ia siap untuk menyesuaikan langkah di mana ia mengurangi portofolio obligasi besar-besaran, senilai $ 4, 0 triliun dan setara dengan 9% dari pasar obligasi domestik, per analisis oleh Goldman. "Ekonom kami memperkirakan ukuran terminal neraca Fed adalah $ 3, 6 triliun, " tambah laporan itu. Untuk menempatkan itu dalam perspektif, Goldman memperkirakan bahwa perusahaan-perusahaan yang berbasis di AS akan menerbitkan obligasi senilai $ 1, 65 triliun pada 2019.
Melihat ke depan
Mengingat tren penurunan yang jelas dalam pendapatan perusahaan AS dan ekonomi Tiongkok, bersama dengan ketidakpastian yang berlanjut di sekitar perdagangan AS-Cina, risiko penurunan tampaknya mendominasi pada tahun 2019. Dengan demikian, investor harus melanjutkan dengan hati-hati.
