Apa Mortalitas Bulanan Tunggal?
Mortalitas bulanan tunggal (SMM) adalah ukuran tingkat pembayaran di muka dari keamanan yang didukung hipotek (MBS). Seperti istilah yang disarankan, angka kematian bulanan tunggal mengukur prabayar dalam bulan tertentu dan dinyatakan sebagai persentase.
Untuk investor sekuritas yang didukung hipotek, pembayaran di muka hipotek biasanya tidak diinginkan karena bunga di masa depan hilang; investor lebih memilih kematian bulanan tunggal yang lebih rendah atau menurun pada MBS.
Pengambilan Kunci
- Mortalitas bulanan tunggal (SMM) adalah cara untuk mengukur risiko prabayar dari keamanan yang didukung hipotek. SMM diukur sebagai persentase per bulan dari hipotek dalam kumpulan MBS yang akan dilunasi lebih awal. Risiko pembayaran mempengaruhi durasi MBS dan merupakan perhatian utama investor yang didukung aset.
Memahami Kematian Bulanan Tunggal (SMM)
Angka kematian bulanan tunggal kadang-kadang dikacaukan dengan pembayaran di muka pokok yang dijadwalkan. Catatan penyedia layanan untuk MBS biasanya memberikan pembayaran pokok terjadwal yang ditetapkan untuk kumpulan ketika MBS dibuat.
Mortalitas bulanan tunggal mengacu pada pembayaran di muka pokok yang terjadi di atas jumlah itu, yang pada dasarnya mengambil jumlah pokok yang dibayarkan, mengurangi pembayaran pokok yang terjadwal, dan membaginya dengan saldo terutang yang dijadwalkan untuk bulan itu (sebagai lawan dari aktual) untuk mendapatkan persentase pembayaran di muka.
Single Mortalitas Bulanan dan Risiko Pembayaran di Muka
Mortalitas bulanan tunggal akan berfluktuasi dari bulan ke bulan sesuai dengan pembiayaan kembali peminjam, percepatan pembayaran, dan sebagainya. Pembayaran di muka menghambat pengembalian bagi investor MBS karena hipotek biasanya dibayar di muka menggunakan pinjaman refinancing, dan ini terjadi terutama ketika suku bunga turun. Jadi, sementara seorang investor di MBS percaya bahwa mereka telah mengunci dalam investasi yang menghasilkan lebih tinggi dalam lingkungan tingkat rendah, mereka mungkin, pada kenyataannya, karpet ditarik keluar dari bawah mereka.
Akibatnya, investor dalam sekuritas yang didukung hipotek selalu khawatir tentang risiko pembayaran di muka atas investasi mereka, dan mortalitas bulanan tunggal memberi mereka metrik untuk menunjukkan apakah risiko akan naik, turun, atau naik turun.
SMM, Tingkat Prabayar Konstan, dan Jalur Prabayar
Angka kematian bulanan tunggal dapat disetahunkan ke dalam tingkat pembayaran di muka konstan (CPR), yang memberikan persentase tahunan daripada potret bulanan. Investor MBS dapat beralih di antara keduanya selama poin-poin penting dalam masa hidup holding mereka. Misalnya, jika suku bunga turun selama periode waktu tertentu, seorang investor MBS biasanya akan menonton SMM untuk melihat apakah burnout terjadi atau tidak.
Demikian pula, ada 30 bulan pertama kehidupan keamanan yang didukung hipotek di mana itu dianggap "on the ramp" dan selama mana SMM dan CPR diharapkan meningkat sebelum leveling setelah MBS "off the ramp" setelah 30 bulan. Peringatan dengan landai prabayar adalah bahwa mereka didasarkan pada model PSA dari tahun 1980-an. Meskipun garis besar model ini bertahan — terutama bahwa ada dua fase dalam rentang hidup MBS — pasar hipotek adalah tempat yang berbeda sekarang, dan kesadaran publik tentang pembiayaan kembali dan suku bunga lebih banyak terjadi di mana-mana daripada saat model PSA dibuat. Panjang landai diyakini jauh lebih pendek sekarang, karena orang lebih cenderung untuk membiayai kembali ketika tarif turun.
