Apa itu Ketidaksesuaian Maturitas?
Istilah maturity mismatch dapat merujuk pada situasi ketika ada pemutusan antara aset jangka pendek perusahaan dan kewajiban jangka pendeknya. Singkatnya, ketidakcocokan terjadi ketika ada lebih banyak kewajiban daripada aset. Ketidaksesuaian jatuh tempo juga dapat terjadi ketika instrumen lindung nilai dan jatuh tempo aset yang mendasari tidak selaras. Dengan demikian, ketidaksesuaian jatuh tempo juga dapat disebut sebagai ketidakcocokan aset-liabilitas.
Pengambilan Kunci
- Ketidakcocokan jatuh tempo dapat merujuk pada situasi di mana kewajiban jangka pendek perusahaan lebih dari aset jangka pendeknya. Ketidakcocokan kedewasaan terlihat pada neraca perusahaan dan dapat menjelaskan likuiditasnya. Ketidakcocokan kedewasaan seringkali menandakan ketidak efisienan penggunaan aset oleh perusahaan. Ketika instrumen lindung nilai dan jatuh tempo aset yang mendasari tidak selaras, ketidakcocokan jatuh tempo juga dapat terjadi.
Memahami Ketidaksesuaian Maturitas
Istilah maturity mismatch umumnya menyinggung situasi yang melibatkan neraca perusahaan. Perusahaan tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya jika kewajiban jangka pendeknya lebih besar dari aset jangka pendeknya. Ketidakcocokan juga terjadi ketika ada jauh lebih banyak aset jangka pendek dibandingkan dengan aset jangka menengah dan panjang. Ketidakcocokan jatuh tempo dapat menjelaskan likuiditas perusahaan, karena mereka menunjukkan bagaimana mengatur kematangan aset dan liabilitasnya. Mereka juga dapat menandakan bahwa perusahaan tidak menggunakan asetnya secara efisien, yang dapat menimbulkan tekanan likuiditas.
Pencocokan jatuh tempo yang tepat — seperti arus kas dari aset untuk memenuhi kewajiban pada saat jatuh tempo — terkadang tidak praktis dan juga tidak diinginkan. Dalam kasus bank yang membutuhkan spread untuk profitabilitas, meminjam jangka pendek dari deposan, dan meminjamkan jangka panjang pada tingkat bunga yang lebih tinggi menghasilkan margin bunga bersih untuk keuntungan.
Perusahaan keuangan dapat mengambil manfaat dari ketidaksesuaian jatuh tempo ketika mereka meminjam dari deposan jangka pendek dan meminjamkan jangka panjang dengan suku bunga yang lebih tinggi, yang dapat menyebabkan margin keuntungan yang lebih tinggi.
Ketidakcocokan juga bisa terjadi dalam lindung nilai. Ini terjadi ketika jatuh tempo aset yang mendasari tidak cocok dengan instrumen lindung nilai, sehingga menciptakan lindung nilai yang tidak sempurna. Sebagai contoh, ketidakcocokan terjadi ketika ikatan yang mendasari dalam satu tahun masa depan obligasi jatuh tempo dalam tiga bulan.
Pertimbangan Khusus
Jadwal jatuh tempo pinjaman atau kewajiban harus dipantau secara ketat oleh petugas keuangan atau bendahara perusahaan. Sebesar kehati-hatian, mereka akan berusaha untuk mencocokkan arus kas yang diharapkan dari perusahaan dengan kewajiban pembayaran di masa depan untuk pinjaman, sewa, dan kewajiban pensiun. Bank tidak akan mengambil terlalu banyak dalam pendanaan jangka pendek — kewajiban kepada deposan — untuk mendanai pinjaman hipotek jangka panjang atau aset bank. Demikian pula, perusahaan asuransi tidak akan berinvestasi dalam terlalu banyak sekuritas pendapatan tetap jangka pendek untuk memenuhi pembayaran di masa depan, atau kantor kota atau bendahara negara juga tidak akan berinvestasi dalam sekuritas jangka pendek terlalu banyak untuk mempersiapkan pembayaran pensiun jangka panjang.
Dalam arti yang lebih luas, perusahaan non-keuangan juga membawa risiko ketidaksesuaian jatuh tempo jika, misalnya, meminjam pinjaman jangka pendek untuk proyek atau pengeluaran modal yang tidak akan menghasilkan arus kas sampai tahun berikutnya. Kontraktor infrastruktur yang mengeluarkan pinjaman dengan jangka waktu lima tahun akan menciptakan risiko ketidakcocokan jatuh tempo jika arus kas dari proyek dimulai dalam 10 tahun.
Kerugian Ketidakcocokan Maturitas
Perusahaan yang meminjam banyak harus memperhatikan jadwal jatuh tempo mereka, seperti yang diilustrasikan dalam contoh berikut. Dihadapkan dengan jatuh tempo jangka pendek tahun 2018 dan 2020 untuk dua Senior Secured Second Lien note, perusahaan rumahan yang berjuang K. Hovnanian Enterprises mengeluarkan catatan aman senior pada 2017. Catatan ini memiliki jatuh tempo pada 2022 dan 2024 untuk melunasi catatan dengan jatuh tempo yang lebih pendek. Tindakan ini dianggap perlu karena perusahaan mengakui tidak akan menghasilkan uang tunai yang cukup untuk memenuhi kewajiban 2018 dan 2020 dan harus menggunakan ini untuk mengatasi masalah yang timbul dari ketidakcocokan jatuh tempo awal.
