Nilai investasi secara signifikan dipengaruhi oleh perubahan nilai tukar mata uang global. Investor harus menghargai pengaruh pasar valuta asing terhadap aset yang mereka miliki dan tingkat eksposur mata uang mereka.
Eksposur Mata Uang dan Transaksi
Nilai tukar memengaruhi investor di seluruh dunia. Misalnya, investor pembuat mobil Toyota Motor Corp (TM) memiliki eksposur mata uang karena perusahaan menjual mobil di negara-negara di luar Jepang. Toyota menjual mobil di Amerika Serikat dengan dolar AS, di Prancis dengan euro, dan di India dengan harga rupee. Setelah menerima mata uang asing ini, Toyota mengkonversi mata uang kembali ke mata uang domestik (yen). Mengubah nilai tukar memengaruhi nilai mata uang yang diterima Toyota saat dikonversi kembali ke yen. Pada gilirannya, investor di Toyota dipengaruhi oleh kegiatan ini.
Investor juga memiliki eksposur mata uang karena risiko transaksi yang dihadapi oleh perusahaan yang terlibat dalam perdagangan internasional. Ini adalah risiko bahwa nilai tukar mata uang akan berubah setelah kewajiban keuangan telah diselesaikan. Eksposur mata uang suatu aset, seperti saham, adalah sensitivitas pengembalian aset yang diukur dalam mata uang domestik investor terhadap fluktuasi nilai tukar.
takeaways kunci
- Nilai investasi dipengaruhi oleh perubahan nilai tukar mata uang global. Investor, sebagai pemilik perusahaan dan aset, memiliki eksposur mata uang melalui fluktuasi nilai tukar. Pengaruh valuta asing terhadap kinerja operasi perusahaan akan mempengaruhi harga sahamnya. Ada tiga korelasi antara kinerja harga saham dan fluktuasi nilai tukar: korelasi nol, korelasi negatif, dan korelasi positif.
Pengaruh Global Forex
Pergerakan nilai tukar riil mungkin memiliki pengaruh signifikan terhadap ekonomi dan perusahaan internasional. Ketika nilai tukar riil naik dan turun, pendapatan, biaya, margin, dan insentif operasi perusahaan berubah.
Sebagai contoh, perhatikan pabrikan ban Prancis Michelin (MGDDF). Jika euro menguat secara substansial terhadap berbagai mata uang, maka Michelin terpengaruh dalam berbagai cara.
Pertama, apresiasi euro akan mempengaruhi seluruh ekonomi Perancis. Barang Prancis akan menjadi lebih mahal karena dibutuhkan lebih banyak mata uang asing untuk membeli franc. Dengan demikian, ekspor neto di luar Eropa kemungkinan akan menurun. Michelin, sebagai eksportir dari Perancis, akan menjual produk yang lebih mahal di luar negeri dan mungkin akan mengalami penurunan total penjualan. Jika penjualan memang menurun, profitabilitas Michelin akan turun, dan harga saham bisa turun.
Atau, jika franc terdepresiasi secara substansial terhadap sekeranjang mata uang, ban Michelin akan menjadi harga yang kompetitif. Penjualan kemungkinan akan meningkat, dan profitabilitas Michelin akan meningkat. Selain itu, Michelin dapat menurunkan harga jualnya di pasar luar negeri tanpa merusak margin, dan akan ada insentif untuk memproduksi produk di Prancis di mana biaya produksi lebih rendah.
Investor harus memperhatikan dampak nilai tukar dolar AS terhadap semua aset. Banyak bahan baku, termasuk minyak, diberi harga dalam dolar. Depresiasi dolar AS biasanya meningkatkan harga bahan baku, sementara apresiasi dolar cenderung menurunkan harga komoditas. Hubungan unik ini harus diperhitungkan dalam analisis paparan mata uang apa pun.
Kinerja Harga Saham dan Fluktuasi Nilai Tukar
Semua pengaruh valas ini terhadap kinerja operasi perusahaan, tentu saja, akan berdampak langsung pada harga sahamnya. Sebagian besar investor dipengaruhi oleh perubahan mata uang ini melalui saham (meskipun aset lain, termasuk pendapatan tetap, komoditas, dan aset alternatif dipengaruhi oleh perubahan nilai tukar global).
Ada tiga korelasi umum antara kinerja harga saham dan fluktuasi nilai tukar: korelasi nol, korelasi negatif, dan korelasi positif.
- Nol korelasi - Ketika tidak ada reaksi oleh harga saham terhadap perubahan nilai tukar, tidak ada korelasi. Contoh korelasi nol adalah jika harga saham produsen perangkat elektronik AS Apple Inc. (AAPL) tidak berubah sementara nilai dolar AS turun 1%. Korelasi negatif - Korelasi negatif muncul ketika harga saham naik karena mata uang lokal mengalami depresiasi. Contoh korelasi negatif adalah jika harga saham pembuat farmasi Jerman Bayer AG naik dengan depresiasi euro. Korelasi positif - Korelasi positif ada ketika harga saham menurun sementara mata uang lokal terdepresiasi. Contoh korelasi positif adalah jika harga saham Toyota menurun dengan depresiasi yen.
Korelasi dapat membantu investor melakukan evaluasi investasi yang lebih komprehensif. Misalkan seorang investor meramalkan bahwa euro akan turun nilainya versus sekeranjang mata uang. Kelemahan euro akan menguntungkan jika Bayer AG memiliki korelasi negatif. Ketika euro menurun nilainya, harga saham Bayer akan meningkat.
Penting untuk menyadari bahwa korelasi tersebut adalah pengamatan empiris murni tentang hubungan antara harga saham dan nilai tukar mata uang. Dampak bersih dari fluktuasi mata uang bisa lebih rumit. Misalnya, jika dolar AS kehilangan nilainya dan rantai restoran Amerika McDonald's Corp (MCD) memiliki korelasi negatif, harga saham dapat naik. Namun, minyak dan sumber daya alam lainnya yang digunakan dalam proses produksi, kemungkinan besar, akan menjadi lebih mahal. Itu akan memiliki efek negatif pada kinerja operasi perusahaan di masa depan dan akan mengubah hasil bersih dari dampak mata uang.
Garis bawah
Hubungan antara pengembalian aset dan pergerakan nilai tukar sangat penting dalam penetapan harga aset internasional. Dampak mata uang secara keseluruhan tergantung pada struktur mata uang ekspor, impor, dan pembiayaan. Mungkin perlu untuk melakukan analisis yang lebih menyeluruh terhadap perusahaan dengan beragam operasi internasional. Ini melibatkan penilaian kegiatan operasional dan pembiayaan perusahaan di setiap negara tempat mereka melakukan bisnis.
Dengan menggunakan pengembalian aset seperti saham dan perubahan nilai tukar untuk periode waktu tertentu, dimungkinkan untuk mengukur eksposur mata uang selama periode tertentu.
Dengan memahami dampak pada masing-masing perusahaan dan aset dan korelasi yang memiliki fluktuasi nilai tukar dengan pengembalian aset, investor lebih mampu mengevaluasi paparan mata uang portofolio mereka.
