Dalam webinar Daily Market Commentary hari ini, saya ditanya pertanyaan yang sangat menarik. "Apakah perbedaan antara harga minyak WTI dan minyak Brent memberi tahu kita tentang masa depan?"
Penurunan harga minyak baru-baru ini dimulai pada 22 Mei dan dipercepat pada tanggal 25 setelah berita bahwa Rusia dan OPEC dapat meningkatkan produksi lebih cepat dari yang diharapkan pada tahun 2018. Selain itu, berita bahwa pemerintah AS telah meminta OPEC untuk meningkatkan produksi sebesar 1 juta bbl / hari disimpan beberapa tekanan pada komoditas minggu ini juga. Namun, beberapa pedagang akan menunjuk pada selisih antara harga minyak West Texas Intermediate (WTI) dan harga minyak mentah Brent sebagai bukti bahwa minyak berada di dekat titik terendah - tetapi apakah bukti sejarah mendukungnya?
Banyak Faktor Yang Dapat Menyebabkan Spread Ekstrim
WTI diperdagangkan pada diskon signifikan ($ 65, 52) untuk harga minyak mentah Brent ($ 75, 38) pada penutupan pada hari Selasa dan bahkan lebih luas minggu lalu. Tidak selebar ini dalam persyaratan dolar sejak 2015. Rasio saat ini antara dua harga patokan (sekitar diskon 13%) belum selebar ini sejak Februari 2016, yang merupakan titik balik bullish utama untuk harga minyak.
Kami benci mengecewakan, tetapi ini tampak seperti kesalahan tipe-1 klasik dalam mendeteksi hubungan prediktif antara spread dan pergerakan harga minyak selanjutnya. Secara historis, tidak ada banyak bukti bahwa spread besar ada hubungannya dengan permintaan yang muncul atau kenaikan harga. Sebaran itu jauh lebih luas daripada sekarang selama sebagian besar 2011-2013. Selama periode itu, harga minyak naik, tetapi mereka tidak terus naik dengan spread.
Apa yang Menyebarkan?
Ada sejumlah faktor yang dapat membuat perbedaan antara WTI dan Brent, tetapi salah satu yang paling signifikan adalah bahwa WTI dihargai pada titik pengiriman yang terkurung daratan di Cushing, Oklahoma. Masih ada hambatan besar dalam mendapatkan minyak dari tengah AS ke pelabuhan di Teluk. Ketika tingkat persediaan di Oklahoma dan Texas naik, harga akan turun. Ini bukan masalah baru, tetapi membantu menjelaskan penyebab sebenarnya dari penyebaran luas yang telah kita lihat selama beberapa hari terakhir. Jika produksi tinggi, dan transportasi padat, harga minyak di AS akan turun relatif terhadap Brent karena macet. Itu belum tentu hal yang baik untuk harga minyak dan mungkin menjadi masalah bagi perusahaan yang membayar untuk menyimpan komoditas sementara mereka mencoba untuk mendapatkannya ke pantai.
