Namun kekhawatiran lain untuk investor saham dan obligasi adalah prospek penurunan peringkat utang perusahaan secara luas, dan kemungkinan bahwa penerbit peringkat investasi satu kali dapat gagal bayar atas kewajiban mereka. Ketakutan ini digerakkan oleh berita bahwa perusahaan listrik dan gas yang berbasis di California PG&E Corp (PCG) akan mengajukan perlindungan kebangkrutan sebagai akibat dari kewajiban besar-besaran yang berasal dari kebakaran hutan pada tahun 2017 dan 2018 yang dimulai pada propertinya. Anak perusahaan yang beroperasi utamanya sudah dalam keadaan default.
Sementara itu, pasar obligasi sampah menghadapi masalah likuiditas, dan karenanya dapat mengalami keruntuhan total jika dipaksa untuk menyerap banjir malaikat yang jatuh, atau obligasi yang telah turun dari tingkat investasi ke status sampah, CNBC memperingatkan. Laporan itu membuat sketsa skenario menakutkan yang dirangkum di bawah ini.
Skenario Mimpi Buruk Junk Bond
- Nilai pasar hasil tinggi pada level terendah 5-tahun $ 1, 25 triliunLikuiditas, atau kemampuan untuk menemukan pembeli yang rela, jatuh di pasar sampah tingkatkan di antara perusahaan yang bergantung pada pembiayaan utang sampah
Signifikansi Bagi Investor
Utilitas secara tradisional telah dipandang sebagai salah satu tempat berlindung paling aman bagi investor yang enggan mengambil risiko, sehingga memperbesar gelombang kejut dari krisis PG&E. Perusahaan menghadapi kewajiban $ 30 miliar dari kebakaran hutan, per laporan CNBC lainnya. PG&E baru-baru ini memperkirakan bahwa mematuhi perintah hakim federal mungkin menelan biaya $ 150 miliar yang mengejutkan, menurut Bloomberg. Namun, pada 24 Januari, 2019 para penyelidik untuk Negara Bagian California memberantas PG&E dari kesalahan, menurut laporan Bloomberg kemudian, mengirimkan sahamnya yang sudah rusak naik hampir 75% pada hari itu.
Tiga lembaga pemeringkat obligasi utama menurunkan peringkat PG&E ke tingkat status peringkat investasi yang lebih rendah pada November 2018. Baru-baru ini mereka memotongnya lagi, menjadi status obligasi sampah, setelah PG&E mengumumkan bahwa mereka akan mengajukan kebangkrutan pada 29 Januari 2019, per Investor Institusional. Selanjutnya, anak perusahaan utama PG & E, Pacific Gas & Electric Co, tenggelam ke dalam default karena gagal melakukan pembayaran bunga yang dijadwalkan, per Reuters. Sebelum berita positif pada 24 Januari 2019, saham PG&E anjlok lebih dari 80% sejak 8 November 2018, menyebabkan kapitalisasi pasarnya anjlok dari sekitar $ 24 miliar menjadi $ 4 miliar, per data Yahoo Finance.
Obligasi Junk memiliki tahun 2018 yang kasar, dengan iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) turun sebesar 2, 0% untuk tahun ini, berdasarkan data penutupan yang disesuaikan dari Yahoo Finance. Dana itu telah meningkat sebesar 3, 8% YTD hingga 24 Januari 2019, tetapi masa-masa sulit mungkin akan terjadi. Sementara spread antara imbal hasil obligasi sampah dan obligasi Treasury AS yang sebanding melebar 222 basis poin dari awal Oktober 2018 hingga awal Januari 2019, ini hanya sekitar setengah pelebaran yang terjadi selama periode stres sebelumnya pada 2011 dan 2015, Financial Times melaporkan.
Kesengsaraan pasar obligasi rongsokan dan korporasi individu seperti PG&E diatur dalam konteks yang lebih luas dari meledakkan beban utang di seluruh dunia, di antara pemerintah, bisnis, dan rumah tangga. Total utang global kini mencapai $ 244 triliun, atau kira-kira 3, 2 kali ukuran PDB global, menurut Institute of International Finance, seperti dikutip oleh Barron's. Pada tahun 2000, rasio utang global terhadap PDB adalah 1, 7 kali.
Memang, General Electric Co (GE), General Motors Co (GM), dan Ford Motor Co (F) adalah di antara perusahaan kelas investasi profil tertinggi yang mungkin berisiko menurunkan peringkat ke status sampah, menurut Barron sebelumnya. artikel. Semua sangat leveraged, dan menghadapi biaya refinancing yang lebih tinggi karena suku bunga naik.
Melihat ke depan
Sekarang ada sekitar $ 2, 7 triliun utang perusahaan dengan peringkat BBB di AS, yang merupakan kategori terendah dari obligasi peringkat investasi, catatan FT. Gelombang penurunan peringkat bisa membanjiri pasar obligasi sampah yang sudah tidak likuid, yang kurang dari setengah ukuran ini. Ini bisa menjadi masalah yang berkembang jika suku bunga melonjak, atau ekonomi berdesis. Namun, selama 10 tahun terakhir, Indeks Obligasi Korporat Tinggi Hasil S&P AS telah bertahan dengan baik, memberikan pengembalian tahunan rata-rata 10, 45%, per Indeks S&P Dow Jones.
