Baru-baru ini lebih dari satu dekade yang lalu, dana lindung nilai adalah lembaga keuangan yang dominan. Dikenal karena manajer uang miliarder mereka yang terbang tinggi, tingkat investasi minimum yang signifikan yang akan menyingkirkan semua klien kecuali yang terkaya, dan ongkos keterlaluan mereka (penyeimbang, pemikiran berjalan, dengan pengembalian yang lebih besar), dana lindung nilai diperuntukkan bagi banyak orang di dan keluar dari dunia keuangan representasi dari semua investasi itu berdiri untuk.
Kemudian, krisis keuangan tahun 2008 yang menghantam dan dana lindung nilai adalah di antara banyak lembaga keuangan yang dihancurkan oleh peristiwa dan kejatuhan. Apakah dana lindung nilai dapat disebut sebagai korban krisis atau salah satu dari banyak penyebabnya (atau mungkin keduanya) tetap menjadi bahan perdebatan. Sebuah laporan oleh Financial Times pada 2012, misalnya, bertujuan untuk menyanggah klaim oleh orang-orang dalam industri hedge fund bahwa perusahaan mereka tidak ada hubungannya dengan penciptaan sekuritas berbasis hipotek yang tidak berkelanjutan yang, pada gilirannya, memicu krisis ekonomi.
Buntut Segera
Selama dan setelah krisis 2008, beberapa pendukung dana lindung nilai juga berpendapat bahwa perusahaan-perusahaan ini bukan satu-satunya yang berpartisipasi dalam sekuritas subprime. Mungkin sebagai akibat dari posisi-posisi ini, dengar pendapat Komite DPR 2008 tentang Pengawasan dan Reformasi Pemerintah tidak menyalahkan lindung nilai dana keluar dan keluar untuk krisis. Namun, seiring berjalannya waktu, beberapa analis menawarkan penjelasan alternatif yang menempatkan dana lindung nilai lebih tepat pada akar krisis.
Terlepas dari peran yang mungkin dimainkan hedge fund dalam menghasilkan krisis, mereka tetap saja terkena dampaknya. Bersama dengan bidang-bidang lain di dunia keuangan, dana lindung nilai menghadapi potensi peningkatan regulasi dan kritik industri segera setelah 2008. Menurut Value Walk, pada akhir 2008, ada lebih dari 5.100 dana lindung nilai aktif di seluruh dunia. Menariknya, beberapa tahun pertama setelah krisis 2008 tidak memperlambat peluncuran dana baru; tambahan 5.900 dana diluncurkan hingga akhir September 2014. (Terkait: Bagaimana hedge fund mendapatkan uangnya?)
Pergeseran Skala Besar
Sebelum krisis, sekitar 43% dari semua aset dana lindung nilai berasal dari investor institusi. Pada 2014, modal institusional menyumbang hampir dua pertiga dari semua aset dana lindung nilai. Investor institusi besar terus fokus pada dana lindung nilai, sementara investor individu mungkin lebih cenderung mencari di tempat lain. Orang hanya perlu melihat kinerja dana lindung nilai selama dekade terakhir untuk melihat bahwa sebagian besar perusahaan-perusahaan ini tidak dapat menghasilkan pengembalian bahkan mendekati di mana mereka berada sebelum krisis. Sementara dana individu terus berkembang, industri secara keseluruhan telah berjuang. Kuartal ketiga 2015, misalnya, melihat arus keluar bersih sekitar $ 95 miliar sepanjang kuartal, menurut CNN; ini menandai kejatuhan terbesar bagi dunia dana lindung nilai sejak tahun 2008. Ketika investor individu semakin frustrasi dengan dana lindung nilai, dana tersebut kadang-kadang melakukan upaya untuk menarik kembali investor yang tidak lagi yakin mereka dapat menghasilkan pengembalian besar yang pernah mereka tawarkan. (Terkait: Investopedia's Guide to Watching Milillion)
Salah satu perubahan paling signifikan dalam dunia hedge fund adalah cara perusahaan-perusahaan ini menyusun biaya mereka. Dulu bahwa dana lindung nilai umumnya akan mematuhi model "dua dan dua puluh", di mana investor membayar 2% dari total aset mereka dan 20% dari keuntungan mereka dalam biaya manajemen dan operasi. Beberapa dana yang paling sukses melebihi persentase biaya ini, sudah lebih tinggi daripada banyak jenis kendaraan investasi lainnya. Untuk investor sebelum krisis, biaya dana lindung nilai yang signifikan dapat diterima karena dana itu sendiri biasanya akan menghasilkan pengembalian dalam dua digit setiap tahun. Namun, pengembalian sejak krisis tidak begitu besar. Banyak dana telah berjuang untuk menyamai pengembalian S&P 500 selama dekade terakhir. Karena itu, sebagian dana telah mengubah struktur biaya seluruhnya. Dana lain telah ditutup; MarketWatch melaporkan bahwa lebih dari 1.000 dana lindung nilai ditutup pada tahun 2016, misalnya.
Ini bukan untuk mengatakan bahwa industri hedge fund sudah mati. Memang, banyak investor masih memusatkan perhatian mereka pada nama-nama besar dalam ruang, dan pengajuan triwulanan oleh beberapa nama terbesar dalam pengelolaan uang tidak pernah gagal untuk menarik minat para investor dari semua jenis. Enam bulan pertama 2017 kuat untuk industri, menurut data oleh Preqin yang dikutip oleh Institutional Investor. Baru-baru ini, pada bulan Agustus 2018, Bloomberg melaporkan bahwa sebagian industri hedge fund mungkin dapat menghasilkan laba bintang dengan kekurangan logam sebelum komoditas dihantam oleh ketegangan perdagangan yang melibatkan AS. Beberapa manajer uang terkemuka, seperti Citadel's Ken Griffin, telah berhasil mempertahankan pengembalian yang luar biasa bahkan melalui fase pasca krisis. Untuk beberapa analis, ini mewakili harapan untuk kelangsungan hidup dana lindung nilai sebagai lembaga keuangan, atau bahkan tanda bahwa dana lindung nilai membuat comeback (kinerja bulan terbaik pertama yang pernah ada untuk dana lindung nilai adalah ExodusPoint Capital karya Michael Gelband. Manajemen, diluncurkan pada Juni 2018). Apapun, karena investor telah semakin tertarik pada jenis investasi berbiaya rendah, seringkali lebih stabil - dana yang diperdagangkan di bursa, dana indeks, dan sejenisnya - dana lindung nilai telah kehilangan beberapa posisi menonjol yang mereka nikmati sebelum 2008, mungkin tidak pernah mendapatkannya kembali.
