Apa itu HFT?
HFT adalah istilah yang lebih luas untuk berbagai strategi perdagangan yang melibatkan pembelian dan penjualan produk keuangan dengan kecepatan yang sangat tinggi. Komputer dapat mengidentifikasi pola pasar dan membeli atau menjual produk-produk ini dalam hitungan milidetik berdasarkan algoritma atau "algos."
Salah satu strategi adalah untuk melayani sebagai pembuat pasar di mana perusahaan HFT menyediakan produk di kedua sisi beli dan jual. Dengan membeli pada harga penawaran dan menjual pada harga ask, pedagang frekuensi tinggi dapat memperoleh untung satu sen atau kurang per saham. Ini menghasilkan keuntungan besar ketika dikalikan jutaan saham.
Apakah Ini Menyakiti Pasar?
Orang akan berpikir bahwa karena sebagian besar perdagangan meninggalkan jejak kertas terkomputerisasi, akan mudah untuk melihat praktik pedagang frekuensi tinggi untuk memberikan jawaban yang jelas untuk pertanyaan ini tetapi itu tidak benar. Karena volume data dan keinginan perusahaan untuk merahasiakan kegiatan perdagangan mereka, menyatukan hari perdagangan normal cukup sulit bagi regulator. Mereka yang memperdebatkan masalah ini sering melihat "flash crash".
Pada tanggal 6 Mei 2010, Dow Jones Industrial Average secara misterius anjlok 10% dalam beberapa menit, dan seperti halnya, rebound. Beberapa saham blue chip besar secara singkat diperdagangkan pada satu sen . Pada 1 Oktober 2010, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mengeluarkan laporan menyalahkan satu perdagangan yang sangat besar dalam kontrak masa depan S&P e-mini, yang memicu efek kaskade di antara pedagang frekuensi tinggi. Ketika satu algo dijual cepat, itu memicu yang lain. Ketika lebih banyak stop jual terjadi, tidak hanya pedagang frekuensi tinggi yang mendorong pasar lebih rendah, semua orang, sampai ke pedagang eceran terkecil, juga menjual. "Flash crash" adalah efek bola salju keuangan.
Kejadian ini menyebabkan SEC untuk mengadopsi perubahan yang termasuk menempatkan pemutus sirkuit pada produk ketika mereka melewati level tertentu dalam waktu singkat. Setelah terjadinya flash crash, banyak yang bertanya apakah memberlakukan regulasi yang lebih ketat pada pedagang frekuensi tinggi masuk akal, terutama karena flash crash yang lebih kecil dan kurang terlihat terjadi di seluruh pasar dengan teratur.
Apakah Ini Menyakiti Investor Ritel?
Apa yang penting bagi sebagian besar masyarakat yang berinvestasi adalah bagaimana HFT mempengaruhi investor ritel. Ini adalah orang yang tabungan pensiunnya ada di pasar, atau orang yang berinvestasi di pasar untuk mendapatkan pengembalian yang lebih baik daripada bunga yang hampir tidak ada yang berasal dari rekening tabungan. Sebuah penelitian baru-baru ini menjelaskan pertanyaan ini.
Menurut The New York Times , seorang ekonom pemerintah terkemuka menemukan bahwa perusahaan HFT mengambil keuntungan signifikan dari apa yang mereka sebut investor tradisional, atau mereka yang tidak menggunakan algoritma komputer.
Mempelajari kontrak e-mini S&P 500, para peneliti menemukan bahwa pedagang frekuensi tinggi menghasilkan laba rata-rata $ 1, 92 untuk setiap kontrak yang diperdagangkan dengan investor institusi besar dan rata-rata $ 3, 49 ketika mereka berdagang dengan investor ritel. Ini memungkinkan pedagang kecepatan tinggi yang paling agresif untuk membuat laba harian rata-rata $ 45.267 menurut data 2010. Makalah ini menyimpulkan bahwa keuntungan ini mengorbankan para pedagang lain dan ini dapat menyebabkan para pedagang meninggalkan pasar berjangka.
Meskipun penulis tidak mempelajari pasar ekuitas di mana pedagang frekuensi tinggi menyumbang sejumlah besar volume perdagangan saham - mungkin 70% atau lebih, menurut beberapa laporan - mereka mengatakan kemungkinan mereka akan mencapai kesimpulan yang sama.
Garis bawah
Sentimen keseluruhan bahwa investor kecil tidak bisa menang di pasar ini mulai berkembang biak. Beberapa menyalahkan sejumlah besar uang tunai yang tidak diinvestasikan sebagai bukti bahwa banyak yang telah menyerah dan kehilangan kepercayaan pada pasar. Ini telah menjadi masalah yang bahkan pedagang frekuensi tinggi mencari ke pasar dunia lain untuk menemukan likuiditas yang mereka butuhkan untuk melakukan operasi. Regulator di seluruh dunia mencari cara untuk memulihkan kepercayaan konsumen di pasar saham. Beberapa telah mengusulkan pajak perdagangan per saham sementara yang lain, seperti Kanada, telah meningkatkan biaya yang dibebankan kepada perusahaan HFT.
Karena kebaruan relatif HFT, proses regulasi telah datang lambat, tetapi satu hal yang tampaknya benar adalah bahwa HFT tidak membantu pedagang kecil.
