Daftar Isi
- Sejarah Lehman Brothers
- Penyebab Utama
- Kesalahan perhitungan kolosal
- Awal dari sebuah akhir
- Gagal Menuju Kegagalan
- Terlalu Sedikit, Terlambat
- Dimana mereka sekarang?
- Garis bawah
Pada 15 September 2008, Lehman Brothers mengajukan kebangkrutan. Nama itu mungkin memunculkan gambar yang dilihat jutaan orang dalam berita untuk pertama kalinya: Ratusan karyawan, sebagian besar mengenakan setelan bisnis, meninggalkan kantor global bank itu satu- satu per satu dengan kotak bankir di tangan mereka. Itu adalah peringatan suram bahwa tidak ada yang selamanya — bahkan dalam kekayaan dunia finansial dan investasi.
Dengan $ 639 miliar dalam aset dan $ 619 miliar dalam utang, pengajuan kebangkrutan Lehman adalah yang terbesar dalam sejarah, karena asetnya jauh melampaui yang dimiliki oleh raksasa yang bangkrut sebelumnya seperti WorldCom dan Enron. Lehman adalah bank investasi AS terbesar keempat pada saat kehancurannya, dengan 25.000 karyawan di seluruh dunia.
Kehancuran Lehman juga menjadikannya sebagai korban terbesar dari krisis keuangan subprime mortgage yang diinduksi oleh AS yang melanda pasar keuangan global pada tahun 2008. Runtuhnya Lehman adalah peristiwa penting yang sangat mengintensifkan krisis 2008 dan berkontribusi terhadap erosi hampir $ 10 triliun di pasar. kapitalisasi dari pasar ekuitas global pada Oktober 2008 — penurunan bulanan terbesar yang tercatat pada saat itu.
, kita lihat apa yang terjadi yang menyebabkan runtuhnya bank.
Pengambilan Kunci
- Lehman Brothers memiliki awal yang sederhana sebagai toko barang kering, tetapi akhirnya bercabang menjadi perdagangan komoditas dan layanan perantara. Perusahaan itu selamat dari banyak tantangan, tetapi akhirnya dihancurkan oleh runtuhnya pasar hipotek subprime. Lehman pertama kali masuk ke sekuritas dan CDO yang didukung hipotek pada awal 2000-an sebelum mengakuisisi lima pemberi pinjaman hipotek. Perusahaan membukukan beberapa kerugian berturut-turut dan harga sahamnya turun. Lehman mengajukan kebangkrutan pada 15 September 2008, dengan aset $ 639 miliar dan utang $ 619 miliar.
Sejarah Lehman Brothers
Lehman Brothers memiliki asal-usul yang sederhana, menelusuri akarnya kembali ke toko umum kecil yang didirikan oleh imigran Jerman Henry Lehman di Montgomery, Alabama, pada tahun 1844. Pada tahun 1850, Henry Lehman dan saudara-saudaranya, Emanuel dan Mayer, mendirikan Lehman Brothers. Perusahaan tumbuh dari menjual barang-barang kering ke perdagangan kapas. Setelah Henry meninggal, saudara-saudara Lehman lainnya memperluas ruang lingkup bisnis menjadi perdagangan komoditas dan layanan broker.
Ketika ekonomi AS tumbuh menjadi kekuatan besar internasional, perusahaan itu makmur selama beberapa dekade berikutnya. Tapi Lehman masih harus menghadapi banyak tantangan selama bertahun-tahun. Perusahaan itu selamat dari semuanya — kebangkrutan kereta api pada tahun 1800-an, Depresi Hebat tahun 1930-an, dua perang dunia, kekurangan modal ketika perusahaan itu diputuskan oleh American Express (AXP) pada tahun 1994 dalam penawaran umum perdana (IPO), dan runtuhnya Manajemen Modal Jangka Panjang dan gagal bayar utang Rusia tahun 1998.
Terlepas dari kemampuannya untuk bertahan dari bencana masa lalu, jatuhnya pasar perumahan AS akhirnya membuat Lehman berlutut, karena serbuan cepatnya ke pasar subprime mortgage terbukti menjadi langkah bencana.
Penyebab Utama
Perusahaan, bersama dengan banyak perusahaan keuangan lainnya, bercabang menjadi sekuritas yang didukung hipotek (MBS) dan kewajiban utang jaminan lainnya (CDO) pada tahun 2003 dan 2004. Dengan booming perumahan AS — baca: gelembung — yang sedang berjalan, Lehman mengakuisisi lima hipotek. pemberi pinjaman termasuk pemberi pinjaman subprime BNC Mortgage dan Layanan Pinjaman Aurora, yang berspesialisasi dalam pinjaman Alt-A. Ini dibuat untuk peminjam tanpa dokumentasi lengkap.
Pada awalnya, akuisisi Lehman tampak baru saja terjadi. Rekor pendapatan dari bisnis real estat Lehman memungkinkan pendapatan di unit pasar modal melonjak 56% dari 2004 hingga 2006, tingkat pertumbuhan yang lebih cepat daripada bisnis lain di perbankan investasi atau manajemen aset. Perusahaan mengamankan $ 146 miliar hipotek pada tahun 2006— peningkatan 10% dari 2005. Lehman melaporkan rekor laba setiap tahun dari 2005 hingga 2007. Pada 2007, perusahaan melaporkan laba bersih sebesar $ 4, 2 miliar dari pendapatan $ 19, 3 miliar.
Kesalahan perhitungan kolosal
Pada Februari 2007, saham mencapai rekor $ 86, 18, memberi Lehman kapitalisasi pasar mendekati $ 60 miliar.Tetapi pada kuartal pertama 2007, retakan di pasar perumahan AS sudah menjadi jelas. Default pada hipotek subprime mulai naik ke level tertinggi tujuh tahun. Pada 14 Maret 2007, sehari setelah saham mengalami penurunan satu hari terbesar dalam lima tahun di tengah kekhawatiran bahwa meningkatnya default akan mempengaruhi profitabilitas Lehman, perusahaan melaporkan rekor pendapatan dan laba untuk kuartal fiskal pertamanya.
Dalam panggilan konferensi pasca-pendapatan perusahaan, kepala pejabat keuangan Lehman mengatakan risiko yang ditimbulkan oleh kenakalan rumah meningkat dengan baik dan akan berdampak kecil pada pendapatan perusahaan. Dia juga mengatakan dia tidak melihat masalah di pasar subprime yang menyebar ke seluruh pasar perumahan atau melukai ekonomi AS.
Awal dari sebuah akhir
Saham Lehman turun tajam ketika krisis kredit meletus pada Agustus 2007 dengan kegagalan dua hedge fund Bear Stearns. Selama bulan itu, perusahaan menghilangkan 1.200 pekerjaan yang berhubungan dengan hipotek dan menutup unit BNC-nya dan juga menutup kantor-kantor pemberi pinjaman Alt-A Aurora di tiga negara bagian. Bahkan ketika koreksi di pasar perumahan AS memperoleh momentum, Lehman terus menjadi pemain utama di pasar hipotek.
Pada tahun 2007, Lehman menanggung lebih banyak sekuritas yang didukung hipotek daripada perusahaan lain, mengakumulasi portofolio $ 85 miliar, atau empat kali lipat dari ekuitas pemegang sahamnya. Pada kuartal keempat 2007, saham Lehman rebound, karena pasar ekuitas global mencapai tertinggi baru dan harga untuk aset pendapatan tetap melakukan rebound sementara. Namun, perusahaan tidak mengambil kesempatan untuk memangkas portofolio hipotek besar-besaran, yang jika ditinjau kembali, akan berubah menjadi peluang terakhir.
Gagal Menuju Kegagalan
Pada tahun 2007, tingkat leverage Lehman yang tinggi adalah 31, sementara portofolio efek hipotek yang besar membuatnya sangat rentan terhadap kondisi pasar yang memburuk. Pada 17 Maret 2008, karena kekhawatiran bahwa Lehman akan menjadi perusahaan Wall Street berikutnya yang gagal setelah Bear Stearns 'jatuh dekat, sahamnya anjlok hampir 48%.
Pada bulan April, setelah masalah saham preferen - yang dapat dikonversi menjadi saham Lehman dengan premi 32% dari harga bersamaan - menghasilkan $ 4 miliar, kepercayaan pada perusahaan kembali agak. Namun, saham melanjutkan penurunan sebagai manajer dana lindung nilai mulai mempertanyakan penilaian portofolio hipotek Lehman.
Pada tanggal 7 Juni, Lehman mengumumkan kerugian kuartal kedua sebesar $ 2, 8 miliar, kerugian pertama sejak diputuskan oleh American Express, dan melaporkan bahwa pihaknya mengumpulkan $ 6 miliar dari investor pada tanggal 12 Juni. Menurut David P. Belmont, "Perusahaan itu juga mengatakan meningkatkan kumpulan likuiditasnya menjadi sekitar $ 45 miliar, menurunkan aset kotor sebesar $ 147 miliar, mengurangi paparannya terhadap hipotek perumahan dan komersial sebesar 20%, dan mengurangi leverage dari faktor 32 menjadi sekitar 25."
Dalio: Apakah kita mengulang krisis keuangan historis?
Terlalu Sedikit, Terlambat
Langkah-langkah ini dianggap terlalu sedikit, sudah terlambat. Selama musim panas, manajemen Lehman membuat tawaran gagal ke sejumlah mitra potensial. Saham anjlok 77% pada minggu pertama September 2008, di tengah anjloknya pasar ekuitas di seluruh dunia, karena investor mempertanyakan rencana CEO Richard Fuld untuk menjaga perusahaan independen dengan menjual bagian dari unit manajemen asetnya dan melepaskan aset real estat komersial. Harapan bahwa Bank Pembangunan Korea akan mengambil saham di Lehman hancur pada 9 September, karena bank milik pemerintah Korea Selatan menunda pembicaraan.
Berita buruk itu menyebabkan penurunan 45% pada saham Lehman, bersama dengan utang perusahaan yang menderita 66% peningkatan credit-default swaps (CDS). Klien dana lindung nilai mulai meninggalkan perusahaan, dengan kreditor jangka pendek mengikutinya. Posisi keuangan Lehman yang rapuh lebih baik ditekankan oleh hasil menyedihkan dari laporan kuartal ketiga fiskal 10 September.
Menghadapi kerugian $ 3, 9 miliar, yang termasuk $ 5, 6 miliar, perusahaan mengumumkan upaya restrukturisasi korporasi strategis yang luas. Layanan Investor Moody juga mengumumkan bahwa mereka sedang meninjau peringkat kredit Lehman, dan menemukan bahwa satu-satunya cara bagi Lehman untuk menghindari penurunan peringkat adalah menjual saham mayoritas ke mitra strategis. Pada 11 September, saham telah mengalami kejatuhan besar-besaran (42%) karena perkembangan ini.
Dengan hanya $ 1 miliar yang tersisa dalam bentuk tunai pada akhir minggu itu, Lehman dengan cepat kehabisan waktu.Selama akhir pekan 13 September, Lehman, Barclays PLC, dan Bank of America (BAC) melakukan upaya terakhir untuk memfasilitasi pengambilalihan yang pertama, tetapi mereka akhirnya tidak berhasil.Pada hari Senin, 15 September, Lehman menyatakan kebangkrutan, mengakibatkan saham anjlok 93% dari penutupan sebelumnya pada 12 September.
Saham Lehman anjlok 93% antara penutupan perdagangan pada 12 September 2008, dan hari itu menyatakan kebangkrutan.
Dimana mereka sekarang?
Anda mungkin bertanya-tanya di mana beberapa tokoh kunci Lehman sekarang. Mantan ketua dan CEO Richard Fuld sekarang menjalankan Matrix Private Capital Group, sebuah perusahaan yang ia dirikan pada 2016 setelah jatuhnya Lehman. Perusahaan adalah perusahaan manajemen aset yang melayani individu bernilai tinggi. Fuld menjual apartemen di New York City, serta koleksi seni yang dimilikinya. Dia masih cukup kritis terhadap pemerintah AS karena tidak memberi jaminan kepada Lehman Brothers seperti yang terjadi pada bank-bank lain. Pada saat itu, para pejabat mengatakan bank jauh lebih lemah daripada rekan-rekannya dan bahwa pemerintah tidak dapat menemukan pembeli untuk Lehman.
Erin Callan Montella berusia 40-an ketika dia mengambil peran chief financial officer (CFO) dari Lehman. Dia mengundurkan diri dari bank pada Juni 2008 tak lama setelah melaporkan kerugian kuartal kedua. Dia melakukan tugas singkat di Credit Suisse bekerja dengan dana lindung nilai. Dia memutuskan untuk meninggalkan dunia keuangan sama sekali pada tahun 2009. Mantella menulis buku "Lingkaran Penuh: Memoir dari Miring yang Terlalu Jauh dan Perjalanan Kembali" tentang pengalamannya sebelum pensiun dari bisnis.
Garis bawah
Runtuhnya Lehman mengguncang pasar keuangan global selama berminggu-minggu, mengingat ukuran perusahaan dan statusnya sebagai pemain utama di AS dan internasional. Banyak yang mempertanyakan keputusan pemerintah AS untuk membiarkan Lehman gagal, dibandingkan dengan dukungan diam-diam untuk Bear Stearns, yang diakuisisi oleh JPMorgan Chase (JPM) pada Maret 2008. Kebangkrutan Lehman menyebabkan lebih dari $ 46 miliar dari nilai pasarnya dihilangkan.. Keruntuhannya juga berfungsi sebagai katalis untuk pembelian Merrill Lynch oleh Bank of America dalam kesepakatan darurat yang juga diumumkan pada 15 September.
