Apa itu Steepener Banteng?
Bull steepener adalah perubahan dalam kurva hasil yang disebabkan oleh suku bunga jangka pendek yang jatuh lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang, menghasilkan spread yang lebih tinggi antara kedua suku bunga. Bull steepener terjadi ketika Fed Reserve diperkirakan akan menurunkan suku bunga. Harapan ini menyebabkan konsumen dan investor menjadi optimis tentang ekonomi dan bullish tentang harga di pasar saham dalam jangka pendek.
Pengambilan Kunci
- Bull steepener adalah pergeseran dalam kurva hasil yang disebabkan oleh penurunan suku bunga — kenaikan harga obligasi — oleh karena itu istilah “banteng.” Short-end dari kurva imbal hasil (yang biasanya didorong oleh suku bunga dana dana) turun lebih cepat daripada long-end, menajamkan kurva hasil. Long-end curve yield didorong oleh banyak faktor, termasuk — ekspektasi pertumbuhan ekonomi, ekspektasi inflasi, dan penawaran dan permintaan sekuritas Treasury yang jatuh tempo lebih lama, antara lain. Bull flattener adalah kebalikan dari steepener — situasi kenaikan harga obligasi yang menyebabkan long-end jatuh lebih cepat daripada short-end. Menanjak dan meratakan beruang disebabkan oleh penurunan harga obligasi di seluruh kurva.
Bagaimana Steepener Banteng Bekerja
Kurva imbal hasil adalah grafik yang memplot imbal hasil obligasi berkualitas serupa terhadap jatuh tempo, mulai dari yang terpendek hingga terpanjang. Biasanya dibuat mengacu pada sekuritas Treasury AS, kurva hasil menunjukkan hasil obligasi dengan jangka waktu mulai dari 3 bulan hingga 30 tahun. Dalam lingkungan suku bunga normal, kurva miring ke atas dari kiri ke kanan. Ini menunjukkan bahwa obligasi dengan jangka waktu jatuh tempo pendek memiliki imbal hasil yang lebih rendah daripada obligasi dengan jangka waktu jangka panjang.
Ujung pendek dari kurva imbal hasil berdasarkan suku bunga jangka pendek ditentukan oleh ekspektasi untuk kebijakan Federal Reserve, naik ketika The Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga dan jatuh ketika suku bunga diperkirakan akan dipotong. Ujung panjang kurva hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan dan penawaran investor, pertumbuhan ekonomi, investor institusi yang memperdagangkan sekuritas pendapatan tetap dalam jumlah besar, dll.
Pengukur banteng diilustrasikan oleh grafik yang disebut kurva hasil, yang merupakan plot dari semua hasil Treasury (dari 3 bulan hingga 30 tahun).
Bull Steepener vs. Flattener
Ketika suku bunga jangka pendek atau jangka panjang berubah, kurva imbal hasil rata atau menanjak. Ketika bentuk kurva mendatar, ini berarti penyebaran antara suku bunga jangka panjang dan suku bunga jangka pendek semakin menyempit. Ini cenderung terjadi ketika suku bunga jangka pendek naik lebih cepat daripada imbal hasil jangka panjang, atau dengan kata lain, ketika suku bunga jangka panjang menurun lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek.
Di sisi lain, kurva hasil menanjak ketika spread antara hasil jangka pendek dan jangka panjang melebar. Sebuah alat pengalir berbeda dari alat pengurai di mana alat pengukur memperlebar kurva hasil sementara alat pengalir menyebabkan tingkat jangka panjang dan jangka pendek untuk bergerak lebih dekat bersama. Kurva hasil penambangan dapat berupa penanjak beruang atau penanjak banteng. Beardenerener cenderung terjadi ketika suku bunga obligasi jangka panjang naik lebih cepat daripada suku bunga obligasi jangka pendek, yang mengarah ke pelebaran perbedaan antara kedua hasil. Perubahan tingkat jangka panjang memiliki efek yang lebih besar pada kurva hasil daripada perubahan tingkat jangka pendek.
Sebuah penanjak banteng dicirikan oleh tingkat jangka pendek yang jatuh lebih cepat dari tingkat jangka panjang, meningkatkan perbedaan antara hasil jangka pendek dan jangka panjang. Ketika kurva hasil dikatakan sebagai penanjak banteng, itu berarti bahwa spread yang lebih tinggi disebabkan oleh tingkat jangka pendek, bukan tingkat jangka panjang. Ketika hasil 2-tahun menurun pada tingkat yang lebih cepat daripada imbal hasil 10-tahun, misalnya, kurva imbal hasil bullish meningkat.
Contoh Steepener Banteng
Sebagai contoh, jika imbal hasil pada T-bill 6 bulan adalah 1, 94% dan hasil pada wesel 10 tahun adalah 2, 81%. Spread selama ini adalah 87 basis poin, atau (2, 81% - 1, 94%). Sebulan kemudian, tagihan 6 bulan menghasilkan 1, 71%, sedangkan wesel 10-tahun menghasilkan 2, 72%. Spread sekarang lebih luas pada 101 basis poin, atau (2, 72% - 1, 71%), yang mengarah ke kurva hasil yang lebih curam.
