Apa Krisis Keuangan Asia?
Krisis keuangan Asia, juga disebut "Penularan Asia, " adalah serangkaian devaluasi mata uang dan peristiwa lain yang dimulai pada musim panas 1997 dan menyebar ke banyak pasar Asia. Pasar mata uang pertama kali gagal di Thailand sebagai akibat dari keputusan pemerintah untuk tidak lagi mematok mata uang lokal ke dolar AS (USD). Penurunan mata uang menyebar dengan cepat ke seluruh Asia Timur, yang pada gilirannya menyebabkan penurunan pasar saham, mengurangi pendapatan impor, dan pergolakan pemerintah.
Memahami Krisis Keuangan Asia
Sebagai hasil dari devaluasi baht Thailand, sebagian besar mata uang Asia Timur turun hingga 38 persen. Saham internasional juga turun sebanyak 60 persen. Untungnya, krisis keuangan Asia agaknya disebabkan oleh intervensi keuangan dari Dana Moneter Internasional dan Bank Dunia. Namun, penurunan pasar juga terasa di Amerika Serikat, Eropa, dan Rusia ketika ekonomi Asia merosot.
Sebagai akibat dari krisis, banyak negara mengadopsi langkah-langkah proteksionis untuk memastikan stabilitas mata uang mereka. Hal ini sering menyebabkan pembelian besar-besaran Treasury AS, yang digunakan sebagai investasi global oleh sebagian besar pemerintah dunia, otoritas moneter, dan bank-bank besar. Krisis Asia menyebabkan beberapa reformasi keuangan dan pemerintah yang sangat dibutuhkan di negara-negara seperti Thailand, Korea Selatan, Jepang, dan Indonesia. Ini juga berfungsi sebagai studi kasus yang berharga bagi para ekonom yang mencoba memahami pasar yang terjalin saat ini, terutama yang berkaitan dengan perdagangan mata uang dan manajemen akun nasional.
Penyebab Krisis Keuangan Asia
Krisis berakar pada beberapa benang merah fenomena industri, keuangan, dan moneter. Secara umum, banyak dari ini terkait dengan strategi ekonomi ekspor yang dipimpin pertumbuhan yang telah diadopsi di negara-negara berkembang Asia Timur pada tahun-tahun menjelang krisis. Strategi ini melibatkan kerja sama erat pemerintah dengan produsen produk ekspor, termasuk subsidi, kesepakatan keuangan yang menguntungkan, dan patokan mata uang terhadap dolar AS untuk memastikan nilai tukar yang menguntungkan eksportir.
Sementara ini menguntungkan industri yang berkembang di Asia Timur, itu juga melibatkan beberapa risiko. Jaminan pemerintah yang eksplisit dan implisit untuk menjamin industri dan bank dalam negeri; hubungan yang nyaman antara konglomerat, lembaga keuangan, dan regulator Asia Timur; dan aliran masuk keuangan asing dengan sedikit perhatian terhadap risiko potensial, semua berkontribusi pada bahaya moral yang besar di ekonomi Asia Timur, mendorong investasi besar dalam proyek-proyek marjinal, dan berpotensi tidak sehat.
Dengan pembalikan Plaza Accord pada tahun 1995, pemerintah AS, Jerman, dan Jepang sepakat untuk berkoordinasi untuk membiarkan dolar AS terapresiasi relatif terhadap yen dan Deutsche Mark. Ini juga berarti apresiasi mata uang Asia Timur yang dipatok terhadap dolar AS, yang menyebabkan tekanan keuangan besar terakumulasi di ekonomi-ekonomi ini karena ekspor Jepang dan Jerman menjadi semakin kompetitif dengan ekspor Asia Timur lainnya. Ekspor merosot dan laba perusahaan menurun. Pemerintah Asia Timur dan lembaga keuangan terkait semakin kesulitan meminjam dalam dolar AS untuk mensubsidi industri dalam negeri mereka dan juga menjaga pasak mata uang mereka. Tekanan-tekanan ini memuncak pada tahun 1997 ketika satu demi satu mereka meninggalkan pasak mereka dan mendevaluasi mata uang mereka.
Menanggapi Krisis Keuangan Asia
Seperti disebutkan di atas, IMF melakukan intervensi, memberikan pinjaman untuk menstabilkan ekonomi Asia — juga dikenal sebagai “ekonomi macan” —yang terpengaruh. Kira-kira $ 110 miliar pinjaman jangka pendek diajukan ke Thailand, Indonesia, dan Korea Selatan untuk membantu mereka menstabilkan ekonomi mereka. Pada gilirannya, mereka harus mengikuti kondisi ketat termasuk pajak yang lebih tinggi dan suku bunga, dan penurunan belanja publik. Banyak negara yang terkena dampak mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan pada tahun 1999.
Pelajaran dari Krisis Keuangan Asia
Banyak pelajaran yang dipetik dari krisis keuangan Asia masih dapat diterapkan pada situasi yang terjadi saat ini dan juga dapat digunakan untuk membantu meringankan masalah di masa depan. Pertama, investor harus berhati-hati terhadap gelembung aset — beberapa di antaranya mungkin akan meledak, meninggalkan investor dalam kesulitan setelah melakukannya. Pelajaran lain yang mungkin adalah bagi pemerintah untuk mengawasi pengeluaran. Pengeluaran infrastruktur apa pun yang didikte oleh pemerintah dapat berkontribusi pada gelembung aset yang menyebabkan krisis ini — dan hal yang sama juga dapat terjadi pada peristiwa di masa depan.
Kasus Modern Krisis Keuangan Asia
Pasar dunia telah sangat berfluktuasi selama dua tahun terakhir, dari awal 2015 hingga kuartal kedua 2016. Hal ini menyebabkan Federal Reserve takut akan kemungkinan krisis keuangan Asia kedua. Sebagai contoh, China mengirimkan gelombang kejut melalui pasar ekuitas di Amerika Serikat pada 11 Agustus 2015, ketika Cina mendevaluasi yuan terhadap USD. Hal ini menyebabkan ekonomi Tiongkok melambat, sehingga menurunkan suku bunga domestik dan sejumlah besar obligasi mengambang.
Suku bunga rendah yang diberlakukan oleh China mendorong negara-negara Asia lainnya untuk menurunkan suku bunga domestik mereka. Jepang, misalnya, memangkas suku bunga jangka pendek yang sudah rendah ke angka negatif pada awal 2016. Suku bunga rendah yang berkepanjangan ini memaksa Jepang untuk meminjam uang dalam jumlah yang semakin besar untuk berinvestasi di pasar ekuitas global. Yen Jepang merespons secara berlawanan dengan meningkatkan nilainya, membuat produk-produk Jepang lebih mahal dan semakin melemahkan ekonominya.
Pasar ekuitas AS merespons dengan penurunan 11, 5 persen dari 1 Januari hingga 11 Februari 2016. Sementara pasar telah pulih kembali sebesar 13 persen dari 11 Februari hingga 13 April 2016, The Fed masih mengkhawatirkan berlanjutnya volatilitas sepanjang sisa waktu. 2016
