Valuasi saham menunjukkan dispersi terbesar mereka dalam 70 tahun, dan ini memiliki implikasi penting bagi investor, menurut penelitian oleh perusahaan manajemen aset AllianceBernstein. "Nilai cenderung mengungguli ketika dispersi dalam penilaian di seluruh pasar adalah yang terlebar. Spread penilaian sangat luas dan sentimen mungkin telah menemukan dasar, " seperti Inigo Fraser-Jenkins, kepala strategi kuantitatif global dan ekuitas Eropa berbasis di London di Bernstein, diamati dalam catatan untuk klien yang dikutip oleh CNBC.
Awal tahun ini, sebuah laporan di Barron menyoroti empat saham murah yang terlihat sangat menarik, seperti yang tercantum di bawah ini. Bernstein memiliki peringkat yang lebih baik dari Goldman Sachs dan DowDuPont dan menemukan bahwa mereka menyaring nilai residu dengan baik.
6 Saham Berharga Rendah Dengan Upside
(Maju P / E dan Dividen Yield)
- AT&T Inc. (T): 8.2x, 6.8% DXC Technology Co. (DXC): 7.0x, 1.2% Mylan NV (MYL): 5.7x, tanpa dividendMorgan Stanley (MS): 7.7x, 2.9% Goldman Sachs Group Inc. (GS): 7.2x, 1.6% DowDuPont Inc. (DWDP): 11.7x, 2.8%
Signifikansi Bagi Investor
"Nilai sebagai gaya cenderung berkinerja lebih baik daripada rata-rata ketika ada palung ekstrem dalam seri neraca revisi laba khususnya 6 sampai 12 bulan setelah titik penurunan peringkat paling agresif, " tulis Fraser-Jenkins. Pengamatan ini sangat tepat waktu, mengingat tren penurunan tajam dalam estimasi pendapatan perusahaan untuk tahun 2019. Di antara perusahaan-perusahaan Wall Street terkemuka, Morgan Stanley sangat bearish dalam prospek laba.
Pasar Saham yang Kaya
(Maju P / E dan Dividen Yield)
- Indeks S&P 500 (SPX): 16, 7x, 2, 0% Dow Jones Industrial Average (DJIA): 15, 9x, 2, 3% Indeks Nasdaq 100 (NDX): 19, 7x, 1, 1% Russell 2000 Index (RUT): 23, 5x, 1, 5%
Berdasarkan dua dekade terakhir dalam sejarah, kinerja saham yang lebih murah cenderung meningkat karena penyebaran keseluruhan di antara penilaian saham meningkat, menurut Savita Subramanian, kepala ekuitas AS dan strategi kuantitatif di Bank of America Merrill Lynch, per laporan lain di Barron's. Seperti Bernstein, ia mencatat bahwa dispersi jauh di atas norma-norma historis, dan mengharapkan bahwa pembalikan yang tak terhindarkan terhadap rata-rata akan, rata-rata, mendorong valuasi rendah ke atas.
Christopher Harvey, kepala strategi ekuitas di Wells Fargo Securities, memiliki pandangan serupa. Ketika saham penilaian rendah mendapatkan cukup murah, "ekstraksi nilai menjadi lebih mungkin karena Anda duduk di beberapa revisi dan memuncak risiko, " saat ia menulis kepada klien baru-baru ini, per Barron's. Artinya, penilaian saham murah cenderung naik begitu investor tidak lagi melihat risiko penurunan.
Bernstein menyarankan agar investor mempertimbangkan saham yang murah dibandingkan dengan penilaian rata-rata untuk sektor mereka, "fundamental murah per unit, " atau murah per "faktor nilai sisa" mereka. Konsep yang terakhir, seperti yang diterapkan oleh Bernstein, tampaknya mirip dengan nilai likuidasi.
AT&T: Manajemen memproyeksikan arus kas bebas $ 26 miliar pada 2019, lebih dari cukup untuk menutupi $ 14 miliar dividen, sisanya, ditambah hasil dari penjualan aset, sebagian besar diperuntukkan untuk membayar utang. Investor ekuitas telah mengisyaratkan keinginan kuat untuk pengurangan hutang perusahaan baru-baru ini.
DXC: Perusahaan ini adalah pemain terkemuka dalam layanan cloud, tetapi mengalami penurunan pendapatan. Namun, analis Bryan Bergin di Cowen menemukan "rencana yang koheren" untuk mengatasi masalah tersebut, seperti dikutip oleh Barron's.
Mylan: Analis David Maris di Wells Fargo Securities mencatat bahwa produsen obat tersebut berdagang dengan diskon kepada pesaing yang sebanding, bahwa arus kas bebasnya diproyeksikan sebesar 21% dari nilai pasar sahamnya, dan kelebihan uang tunai akan digunakan untuk mengurangi utang.
Morgan Stanley: Perusahaan sekuritas telah meningkatkan pangsa total laba yang berasal dari unit manajemen aset dan manajemen kekayaan yang relatif stabil menjadi 48% yang diproyeksikan pada 2019, naik dari 34% pada 2010. Analis Mike Mayo dari Wells Fargo menawarkan tiga hal positif lainnya: bonus retensi yang mahal terkait dengan akuisisi Smith Barney 2009 akan berhenti dibayarkan pada bulan April, kemungkinan akan berhasil dengan baik dalam tes stres perbankan tahun ini, dan penilaian saat ini sekitar 25% lebih rendah dari rata-rata selama lima tahun terakhir.
Melihat ke depan
Investor tidak boleh lupa bahwa beberapa saham murah karena alasan yang baik, yaitu kinerja aktual atau yang diproyeksikan benar-benar buruk. Setiap pembalikan ke rata-rata dalam penilaian pasar-lebar pasti akan meninggalkan saham-saham yang prospeknya tetap mendung.
