Begitu kesayangan dekade terakhir, neraca dan struktur modal Tesla (TSLA) telah menjadi perhatian bagi para analis dan investor. Lihatlah keuangan perusahaan dan Anda mungkin berpikir perusahaan sedang dalam masalah serius. Pada musim semi 2013, harga saham Tesla melesat ke stratosfer dari kisaran $ 20 hingga $ 30 selama beberapa tahun sebelumnya hingga mencapai $ 190, 90. Pada 2015, harga saham terus naik ke $ 280, 02. Pada bulan April 2016, harga saham telah melayang sekitar $ 250, dan pada bulan Desember 2017 naik lebih tinggi menjadi sekitar $ 340. Tetapi harga itu adalah masalah sederhana sejarah. Pada Agustus 2019, saham itu melayang melewati batas $ 200, ditutup pada $ 213, 10 pada 27 Agustus 2019. Rekam jejak saham masih membuat sebagian besar investor bertanya-tanya apakah akan naik lebih tinggi dan mencapai ketinggian tertinggi yang pernah dimilikinya. Jawabannya mungkin terletak pada struktur modal dasar saham.
Pengambilan Kunci
- Investor harus mempertimbangkan kisah utang Tesla dan latar belakang industri di industri otomotif. Tesla harus mendorong ekspansi dengan memanfaatkan utang. Satu-satunya cara untuk mendanai posisi ini adalah melalui peningkatan ekuitas saham atau kenaikan hutang jangka panjang. Kedua skenario menghasilkan menipiskan laba per nilai saham atau membebani perusahaan dengan hutang ke ekuitas yang akan terus melebihi pesaing utamanya.
Awal Tesla
Popularitas kisah sukses Tesla dikenal luas. Tesla melakukan apa yang Tiga Besar tidak dapat: menghasilkan kendaraan listrik berkualitas yang sangat diminati.
Perusahaan mobil listrik kendaraan pemula itu melakukan apa yang tidak bisa dilakukan oleh pabrikan lain di dunia: memproduksi kendaraan serba listrik yang sangat diminati.
Perusahaan ini didirikan pada 2003 tetapi tidak merilis mobil pertamanya — Roadster — hingga lima tahun kemudian. Pada 2012, perusahaan pindah dari Roadster ke sedan Model S. Pada tahun yang sama, Tesla juga membangun stasiun pengisian daya di AS dan Eropa, yang memungkinkan pemilik Tesla untuk mengisi daya kendaraan mereka secara gratis. Pada 2019, perusahaan memiliki beberapa model di pasar termasuk Model S, Model 3, Model X, dan Model Y ditetapkan untuk rilis pada tahun 2020.
Tesla didirikan oleh dua insinyur, Martin Eberhard dan Marc Tarpenning yang bernama perusahaan Tesla Motors. Itu menarik perhatian salah satu pendiri PayPal Elon Musk, yang menginvestasikan jutaan selama putaran awal pendanaan. Musk akhirnya menjadi ketua perusahaan sebelum mengambil peran sebagai chief executive officer (CEO).
Hutang Struktur Modal
Sebagai seorang investor, pertama-tama Anda harus mempertimbangkan kisah utang Tesla dan latar belakang industri di industri otomotif. Sejak 1800, hanya satu produsen mobil di Amerika Serikat yang tidak pernah bangkrut — Ford (P). Namun, bahkan itu di ambang kebangkrutan pada 2008.
Pabrik mobil memerlukan sejumlah besar modal untuk berinvestasi ke dalam proses pembuatan yang sebenarnya. Sementara Tiga Besar pembuat mobil telah mendirikan pabrik, Tesla harus mendorong ekspansi dengan memanfaatkan utang. Hutang perusahaan menggelembung, meledak dari $ 598 juta pada 2013 menjadi hampir $ 10 miliar pada 2018. Perusahaan mengakhiri 2018 dengan total $ 3, 7 miliar dalam bentuk tunai dan setara kas. Pada akhir 2018, rasio utang terhadap ekuitas (D / E) adalah 1, 63%, yang lebih rendah dari rata-rata industri. Namun, penilaian pasar Tesla dinilai terlalu tinggi, memberikan rasio yang lebih rendah daripada pembuat mobil mapan lainnya.
Ekuitas Pemegang Saham
Investor institusi memegang 63% saham Tesla. Pada akhir 2018, perusahaan memiliki surplus modal $ 10, 2 miliar, dengan lebih dari $ 4, 9 miliar dalam ekuitas pemegang saham. Kapitalisasi pasar Tesla, pada Agustus 2019, adalah $ 38, 817 miliar.
Untuk mendanai perluasan fasilitas manufaktur untuk mobil dan baterai, perusahaan tidak mengharapkan untuk membuat keuntungan besar sampai 2020. Pengembalian modal (ROE) Tesla adalah -9, 54%, laba atas aset (ROA) adalah 0, 70%, dan laba margin adalah -2, 64%, meskipun pertumbuhan pendapatan kuartalan tahun ke tahun (YOY) pada 2018 adalah 58, 70%.
Hutang dan Hutang Lainnya
Untuk investor yang mencari keuangan yang kuat di sebuah perusahaan, Tesla mungkin bukan orangnya. Untuk mendorong ekspansi, Pada April 2019, Tesla mengatakan berencana untuk meningkatkan $ 2 miliar lagi melalui hutang jangka panjang atau posisi saham ekuitas selama beberapa tahun ke depan. Dengan hampir $ 9, 4 miliar utang murni jangka panjang sudah ada di buku — tidak termasuk utang jangka pendek — perusahaan berada dalam situasi arus kas negatif dan akan terjadi di masa mendatang.
Satu-satunya cara untuk mendanai posisi ini adalah melalui peningkatan ekuitas saham atau kenaikan hutang jangka panjang. Skenario-skenario ini menghasilkan nilai laba per saham (EPS) yang terdilusi untuk pemegang saham atau membebani perusahaan dengan utang terhadap ekuitas dalam rasio yang akan terus melampaui pesaing utamanya. Struktur modal Tesla tampaknya bermasalah bagi investor. Perusahaan harus terus menumbuhkan pendapatan top-line secara signifikan untuk dapat memberikan kepercayaan kepada investor, pemberi pinjaman, dan pemegang saham, sementara pada saat yang sama meningkatkan pengembalian atas ekuitas, pengembalian aset, dan margin keuntungan.
