Daftar Isi
- Saat Beruang Datang
- Beruang Semua Bentuk dan Ukuran
- Bear Market Tanpa Resesi
- Bear Pasar Sebelum Resesi
- Pasar Beruang Teraneh
- Melihat ke depan
Meskipun reli pasar saham AS yang kuat pada awal 2019, aksi jual kuartal keempat yang menakutkan memperingatkan banyak investor bahwa pasar bull berusia 10 tahun, yang terpanjang yang pernah ada, dapat dengan cepat berubah menjadi pasar beruang. Kejatuhan pasar berkelanjutan yang terakhir terjadi begitu lama sehingga banyak investor yang lebih tua mungkin sebagian besar sudah lupa seperti apa itu, sementara investor yang lebih muda tidak memiliki pengalaman sama sekali dengan kepedihan pasar beruang.
Pengambilan Kunci
- Pasar beruang didefinisikan sebagai periode berkelanjutan dari harga saham tren turun, sering dipicu oleh penurunan 20% dari tertinggi jangka pendek. Sementara pasar cenderung naik dari waktu ke waktu, pasar banteng ini kadang-kadang terganggu oleh pasar beruang. Pasar beruang sering menyertai ekonomi resesi dan pengangguran yang tinggi, tetapi juga bisa menjadi peluang pembelian yang hebat sementara harga tertekan. Beberapa pasar beruang terbesar di abad terakhir termasuk yang bertepatan dengan Depresi Hebat dan Resesi Hebat.
Saat Beruang Datang
Kisah ini meneliti apa yang mungkin diharapkan investor berdasarkan sejarah. Pasar beruang terjadi ketika saham, rata-rata, jatuh setidaknya 20% dari tinggi mereka.
Beberapa indeks pasar saham terkemuka di seluruh dunia mengalami penurunan pasar beruang pada tahun 2018. Di AS pada bulan Desember, indeks kecil Russell 2000 (RUT) berada di bawah 27, 2% di bawah tinggi sebelumnya. Barometer topi besar AS yang diikuti secara luas, Indeks S&P 500 (SPX), baru saja ketinggalan memasuki wilayah pasar beruang, menghentikan penurunannya 19, 8% di bawah tinggi.
Kedua indeks AS kemudian rebound, dengan Russell dan S&P sekarang turun masing-masing sebesar 14, 8% dan 9, 1%, dari tertinggi mereka pada penutupan pada 25 Januari 2019. Dengan demikian Russell tetap dalam koreksi, yang merupakan penurunan dari 10% atau lebih.
Perhatikan bahwa angka-angka sebelumnya didasarkan pada harga penutupan. Metode yang kurang umum adalah dengan melihat harga intraday. Atas dasar ini, S&P mengalami penurunan pasar beruang sebesar 20, 2%. Bagaimanapun, rebound awal pasar pada 2019 tidak banyak membantu meningkatkan kepercayaan investor terhadap jangka panjang pasar.
Beruang Semua Bentuk dan Ukuran
Apa yang akan memicu pasar beruang berikutnya? Resesi ekonomi, atau antisipasi oleh investor, adalah pemicu klasik, tetapi tidak selalu. Pemicu lain adalah pelambatan tajam dalam pertumbuhan laba perusahaan, seperti yang kita lihat sekarang. Juga, pasar beruang datang dalam segala bentuk dan ukuran, menunjukkan variasi kedalaman dan durasi yang signifikan.
Lihatlah angka-angka ini. Sejak 1926, telah ada delapan pasar beruang, mulai dari enam bulan hingga 2, 8 tahun, dan dalam keparahan dari penurunan 83, 4% di S&P 500 ke penurunan 21, 8%, menurut analisis oleh First Trust Advisors berdasarkan data dari Morningstar Inc. Korelasi antara pasar beruang dan resesi ini tidak sempurna.
Grafik dari Invesco ini menelusuri sejarah pasar bull dan bear dan kinerja S&P 500 selama periode tersebut.
milik Invesco.
Hari ini, para pakar pasar saham secara luas dibagi tentang sifat beruang berikutnya. Sebagai contoh, Stephen Suttmeier, kepala strategi teknis ekuitas di Bank of America Merrill Lynch, mengatakan dia melihat "pasar beruang varietas kebun" yang akan bertahan hanya enam bulan, dan tidak jauh melampaui penurunan 20%, per CNBC. Di ujung lain spektrum, manajer dana lindung nilai dan analis pasar John Hussman telah menyerukan kekalahan 60% yang dahsyat.
Bear Market Tanpa Resesi
Tiga dari delapan pasar beruang itu tidak disertai dengan resesi ekonomi, menurut FirstTrust. Ini termasuk kemunduran singkat enam bulan di S&P 500 sebesar 21, 8% pada akhir 1940-an dan 22, 3% pada awal 1960-an. Kecelakaan pasar saham tahun 1987 adalah contoh terbaru, penurunan 29, 6% hanya berlangsung tiga bulan, per First Trust. Kekhawatiran tentang penilaian ekuitas yang berlebihan, dengan tekanan penjualan yang diperburuk oleh perdagangan program terkomputerisasi, secara luas diakui sebagai pemicu untuk pasar beruang singkat itu.
Bear Pasar Sebelum Resesi
Di tiga pasar beruang lainnya, penurunan pasar saham dimulai sebelum resesi secara resmi berlangsung. Kejatuhan dotcom pada tahun 2000-2002 juga didorong oleh hilangnya kepercayaan investor pada penilaian saham yang telah mencapai tertinggi baru dalam sejarah. S&P 500 anjlok 44, 7% selama 2, 1 tahun, diselingi oleh resesi singkat di tengah, per First Trust. Pasar saham menurun 29, 3% pada akhir 1960-an dan 42, 6% pada awal 1970-an, yang masing-masing berlangsung 1, 6 tahun dan 1, 8 tahun, juga dimulai sebelum resesi, dan berakhir sesaat sebelum kontraksi ekonomi itu berakhir.
Pasar Beruang Teraneh: 1929 dan 2007-'09
Dua pasar beruang terburuk di era ini kira-kira selaras dengan resesi. Kecelakaan Pasar Saham tahun 1929 adalah peristiwa utama dalam pasar beruang penggilingan yang berlangsung 2, 8 tahun dan memotong 83, 4% dari nilai S&P 500. Spekulasi merajalela telah menciptakan gelembung penilaian, dan permulaan Depresi Hebat, itu sendiri menyebabkan sebagian oleh Smoot-Hawley Tariff Act dan sebagian oleh keputusan Federal Reserve untuk mengendalikan spekulasi dengan kebijakan moneter yang membatasi, hanya memperburuk aksi jual pasar saham.
Pasar beruang 2007-2009 bertahan 1, 3 tahun dan mengirim S&P 500 turun sebesar 50, 9%. Ekonomi AS telah tergelincir ke dalam resesi pada tahun 2007, disertai dengan krisis yang berkembang dalam hipotek subprime, dengan meningkatnya jumlah peminjam yang tidak dapat memenuhi kewajiban mereka sesuai jadwal. Ini akhirnya berubah menjadi krisis keuangan umum pada September 2008, dengan lembaga keuangan yang penting secara sistemik (SIFI) di seluruh dunia dalam bahaya kepailitan.
Keruntuhan total dalam sistem keuangan global dan ekonomi global terhindarkan pada 2008 oleh intervensi bank sentral di seluruh dunia yang belum pernah terjadi sebelumnya. Suntikan likuiditas besar-besaran mereka ke dalam sistem keuangan, melalui proses yang disebut pelonggaran kuantitatif (QE), menopang ekonomi dunia dan harga aset keuangan seperti saham dengan mendorong suku bunga turun ke rekor tingkat rendah.
Seperti disebutkan di atas, metode untuk mengukur panjang dan besarnya pasar bull dan bear sama-sama berbeda di antara para analis. Menurut kriteria yang digunakan oleh Yardeni Research, misalnya, telah ada 20 pasar beruang sejak 1928.
Melihat ke depan
Dengan awan badai berkumpul untuk harga saham dan ekonomi dunia yang sama, banyak pengamat pasar mengatakan bahwa investor yang bijaksana harus bertindak dini untuk melindungi terhadap downdraft pasar diperpanjang dan terburuk. Mereka yang peduli tentang jangka pendek, atau bahkan jangka panjang, harus mempertimbangkan rotasi portofolio defensif seperti meningkatkan uang tunai dan pindah ke obligasi dan kelas aset lainnya. Sementara itu, para investor saham yang cenderung keluar dari badai harus bertanya apakah mereka secara finansial, dan psikologis, siap untuk menahan penurunan drastis.
